上市公司股價低，要麼是因為股民不看好，即市場熱度低，要麼是因為實力不行。看了洛陽鉬業的財報後，其盈利能力怎一個慘字了得。實力不行，股價不想低都不行。這樣看來，雖然家裡有礦，但也得愁斷腸。
洛陽鉬業主要乾的是基本金屬、稀有金屬的採、選、冶等礦山生產業務和礦產貿易業務。其業務遍及五大洲，基本金屬貿易業務位居全球前三，同時也是全球最大的白鎢生產商和第二大的鈷、鈮生產商。
儘管名頭很響亮，但行業屬性不好，天生就有制約。接下來，咱們從現金、經營、盈利、財務結構、償債能力五大方面，來剖析一下洛陽鉬業的綜合實力。下圖是它各項能力得分，每項是100分，總分500.
01現金能力：75分
一分錢為啥能難倒英雄漢？因為英雄的氣節，更因為缺錢。對公司來說，缺錢可是個大事兒，可能不會關門大吉，但也遊走在倒閉的邊緣。
在現金儲備方面，洛陽鉬業在2017年和2018年時有27.1%，在2019年和2020年陡然下滑到20%。雖然波動有點大，但話說回來，最低都有20%，還是很土豪的。
至於現金流狀況，可就不太行了。從整體上來看，它的現金流量比率走的是個大幅下滑的趨勢。這姑且不說，更讓人發愁的是最高時只有62.4%，水平太低了。
現金流量允當比率在2017年和2018年還挺好，最低都有119%，完全夠自己花。可惜的是，近兩年最高只有71%，變得不夠用了。現金再投資比率更是年年處於負數水平。現金能力給75分。
02經營能力：80分
缺錢是個麻煩事兒，但卻不是最大的麻煩。管理層能力不行，有再多的錢也沒有，這才是最讓人頭疼的事兒。遇上一個好的職業經理人，是企業的萬幸，比如格力電器的董明珠。
在總資產週轉率方面，雖然從2018年開始，洛陽鉬業就在逐年猛增，從0.26次每年增加到了0.94次每年，但管理層的資金使用效率還是差點火候，再努把力就好了。
資金使用效率得努把力，但收賬能力就不需要了。因為洛陽鉬業的應收賬款週轉天數不僅有飛流直下三千尺的大好趨勢，而且近兩年最高僅僅只有6.3天，簡直就是收現金的典範。
雖然賣貨能力比不上收賬能力強，但也挺厲害。它的存貨週轉天數近兩年在70多天徘徊，兩個多月就能賣一輪貨，還是非常不錯的。經營能力給80分。
03盈利能力：20分
公司不賺錢，就見不到明天的太陽。不指望大富大貴，但總得能夠養家餬口吧。
在股東回報率方面，洛陽鉬業只在2018年高於10%，達到了12%。其它年份都在個位數，近兩年更是隻有5%，讓人比較失望。
至於它的毛利率水平，2017年和2018年在37%左右，利潤空間蠻大，但近兩年最高只有7.5%。下滑幅度太大不說，關鍵是非常低，乾的是辛苦活。
營業利潤率是衡量公司賺錢真本事的指標。洛陽鉬業在2019年陡然從27%直線下滑到3%，且近兩年的最高水平也只有3%，賺的是血汗錢啊！
在2017年到2019年，洛陽鉬業的經營安全邊際率最低都有60%，營業利潤佔到了毛利潤的6成，很不錯。不過，2020年只有35%，抗風險能力直線下滑。盈利能力給20分。
04財務結構：40分
先不說發展壯大，先說活著，怎麼才能夠好好地活著呢？站在流沙上能站穩嗎？當然不。公司需要打好打牢基礎，而公司最重要的基礎就是財務結構，即股東出資與外部債務的比率。
在負債方面，洛陽鉬業從2017年的51%增加到2020年的61.3%。這意味著股東出資在38.7%到49%之間。雖然波動不太大，還在可控範圍內，但欠債卻越來越多。這樣下去不太好。
在長期資金來源方面，洛陽鉬業沒什麼大問題。畢竟它的長期資金佔到了公司重資產的334%左右，不會發生“用短期資金支付公司長期發展所需”的危機。財務結構給40分。
05償債能力：40分
生活不止眼前的苟且，還有詩和遠方。可解決不了當下的苟且，如何去遠方？企業的第一要務是生存。如果能夠在急用錢時借到錢，說不定就能保住一條小命。對企業來說，就是要打造好自己的償債能力。
在流動比率方面，洛陽鉬業從2017年的289%一路飛跌到135%，已經腰斬了。並且，流動資產最多時只佔到了流動負債的2.89倍，最少時只有1.35倍，還越來越少。這可不太好。
速度比率的走勢與流動比率一樣。不過，在2017年和2018年，它的速度比率最少都有204%，遠遠超過了標準的150%。可惜的是，近兩年最高只有97%。考慮到收賬能力很強，賣貨速度也比較快，償債能力給40分。
洛陽鉬業得分：255，優良率：51%。
總結
洛陽鉬業的現金能力比較強，是個小土豪；經營能力更強，近兩年幾乎天天收現金，兩個多月就能賣一輪貨。可是，如果這麼優秀，最後才能夠賺到一點小錢，這是莫大的悲哀。近兩年，它的毛利率只有個位數，營業利潤率也僅僅在3%左右。這樣的賺錢能力，股價能漲嗎？
