疫情對經濟活動的影響勢必會影響大宗商品交易。
2021年對大宗商品市場來說是動盪的一年，能源價格上漲推高了通脹，而貴金屬價格則出現回落。有分析師發出預警，2022年該市場走勢可能更加艱難，疫情對經濟活動的影響勢必會影響交易。
道富銀行(State Street)全球宏觀策略師諾埃爾·迪克森(Noel Dixon)說：“對大宗商品而言，2022年將是更具挑戰性的一年，因為全球央行正在收緊政策。”他還表示：“央行正在對它們無法控制的由供應面驅動的通脹予以回應，有可能出現政策失誤，從而給需求帶來不利影響。”
2021年大宗商品表現不錯。截至12月14日，由五個實體大宗商品板塊中的24手交易所交易期貨合約構成的大宗商品指數S&P GSCI上漲了約32%。Neuberger Berman高階投資組合經理哈坎·卡亞(Hakan Kaya)說：“大宗商品再次證明了自己的價值，幾乎所有大宗商品的需求似乎都在增長，而供應則普遍受到結構性問題的限制。”
S&P GSCI能源指數漲幅最大，今年迄今已上漲了47%，而S&P GSCI貴金屬指數則下跌了近7%。
迪克森說：“隨著全球央行開始收緊貨幣政策，實際收益率上升，導致黃金跑輸。”今年以來，黃金期貨價格下跌了6%以上，白銀期貨價格下跌了17%。
美聯儲12月15日表示，為了應對通脹，將提前結束購債方案，並暗示明年加息三次。
SummerHaven Investment Management研究部門負責人吉特什·巴德瓦伊(Geetesh Bhardwaj)稱，2022年黃金的表現將在很大程度上取決於奧密克戎對全球經濟和貿易的影響。他說：“鑑於通脹的粘性仍高於美聯儲預期，如果市場喪失對經濟增長前景的信心，黃金則會獲得極大的利好。”
CoreCommodity Management合夥人艾略特·蓋勒(Eliot Geller)稱，能源市場方面，第四季度天然氣期貨下跌約36%，但在歐洲和亞洲對液化天然氣需求強勁、俄羅斯減少向歐盟的供應以及美國產量受限等因素推動下，今年的累計漲幅仍有望達到48%。
與此同時，石油價格自2020年4月西德克薩斯中質原油暴跌至負值後強勁反彈。今年以來，美國基準原油價格上漲了46%，但奧密克戎導致的需求不確定性是歐佩克+在12月會議上保留隨時控產選項的關鍵原因。
迪克森表示，道富銀行對油價前景持“中性”立場，因為“經濟增長放緩和供應減少這兩種現象同時出現，供應減少是因為監管和需求不確定性導致頁岩生產商不願增加產量。”不過，如果頁岩生產商限產，再加上疫情驅動的能源需求以及歐佩克+閒置產能有限（低於市場預期）這些因素，油價仍可能走高。
迪克森還稱，天然氣市場預計將繼續吃緊，明年價格可能上漲。他說，主要供應商仍在全力生產，2022年推動天然氣價格走勢的將是今年遭受能源危機的歐元區的需求情況。
Neuberger Berman的卡亞認為，展望大宗商品的整體前景，這種資產類別的“真正風險”是需求。他說，消費者不太可能因為美聯儲縮減購債規模和利率上升而大幅減少駕駛、就餐或消費等活動，但如果新冠病毒又出現新變異毒株，導致感染率和住院率上升的話，就算不會扼殺需求，也肯定會推遲需求的增長。
文 |《巴倫週刊》撰稿人邁拉·P·賽豐(Myra P. Saefong)
編輯 | 郭力群
翻譯 | 小彩
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《巴倫週刊》(barronschina)原創文章，未經許可，不得轉載。英文版見2021年12月17日報道“Most Commodities Had a Great Year. But 2022 Looks More Challenging.”。
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