在《我已千基在手、為何還要FOF》一文中我們提到規劃師與建築師，繼續使用這個類比，基金研究是規劃師視角、股票研究是建築師視角。建築師需要對建築所需的各類材料如數家珍，知道什麼建築使用什麼型號的鋼筋、水泥，知道在什麼位置如何設計、安裝以保證建築的美觀耐用。規劃師也需要對建築材料有所認知，但更重要的是他需要理解客戶需求或者說投資目標，然後在分析環境的基礎上做出規劃，比如在河邊是規劃一座歐洲中世紀的古堡還是設計一套中式園林，甚至細緻到綠化景觀也是規劃師需要思考的。
股票基金研究關注的是股票組合的整體特徵，這個整體特徵是由基金經理的投資行為決定的而非由單獨股票決定的，而股票研究的是各類資訊對股價的影響，既包括公司運營層面也包括投資者情緒層面等。
一、股票研究
1、資訊的蒐集與整理
股票中的“股”代表了企業所有權，企業經營結果形成了股的價值。股票研究可以從股權所代表公司的經營資訊入手。這類資訊的內容豐富，包括公司公告、行業資訊、媒體報道、宏觀政策、股吧評論等等，股票研究透過蒐集獲取分析這些資訊理清企業經營情況，並尋找出可能的投資機會和風險集合。不同投資者會偏好不同機會，例如傳統價值股投資者注重企業長期質地的判斷，期望公司可以長期穩健增長。為了保證長期穩健增長，這類企業往往具有競爭優勢，也被稱作護城河。傳統成長股投資者更看重企業成長性，即便這種成長相對於競爭對手沒有優勢，或者說可能無法保持長期持續成長，並且在企業成長的過程中會遇到各種挑戰與困難，股價可能也會出現大幅震盪，但得益於整個行業的成長，這類投資機會也備受矚目。不同的投資者會側重不同資訊的蒐集與整理，例如傳統價值投資者會深度研究投資標的，會力爭獲取所有公開資訊，比如年報、公告、文章、傳記、書籍等，透過全方位掌握企業資訊來爭取相對準確的評估公司的價值。傳統成長股投資者則更注重企業成長性的評估，他們會蒐集企業所在行業的成長性、企業產品的銷售資料以及潛在空間等資訊，從而評估企業階段性的成長特徵。
獲取資訊只是股票研究的起點，如何處理資訊是關鍵。相比過去，當前股票投資者面臨的挑戰之一是資訊數量龐雜，如何根據自己的投資思路整理資訊極為重要。有些資訊並非不重要，但人的精力是有限的，只有適合自己的才是最有用的，所以適當的控制資訊數量，在投資中進行減法是一種可以考慮的思路。
2、分析資訊對行業發展和預期的影響
企業數量巨大，把相似業務的企業聚類在一起就是行業。行業數量有限、便於研究，透過對影響行業發展和預期的資料進行分析，可以得出企業所在行業未來的變化趨勢。一般來講，趨勢向上的行業利於企業經營，從歷史上看，投資者也會從長期經營狀況優秀的企業中獲利。反過來，趨勢向下的行業也會限制企業的長期發展，但這種行業中也出現過成功的投資案例，比如美國鋼鐵行業在進入新世紀後競爭優勢明顯弱於全球競爭者，行業出現破產潮。但鈕柯鋼鐵透過低成本、高效率、差異化競爭策略成為美國鋼鐵企業中的明星。但相比於趨勢向上行業中的投資機會，這種機會更少、捕捉難度也更大。
3、分析資訊對公司價值（財務）和預期的影響
分析行業的目的是尋找行業中好的機會，這種機會必然會反映在財務報表上。閱讀財務報表既是投資機會的尋找、也是投資機會的驗證。報表中不同科目之間的勾稽關係有先有後，有的企業會從資產負債表中反映出企業盈利的預期，比如預收賬款，有的企業會從現金流量表中提示未來機會。總之企業財務報表是企業經營情況的鏡子，既會告訴我們企業過去的經營情況，也會提示未來可能的變化。
4、分析資訊對公司股價的影響
股票價格P=EPS*PE，前面對行業、公司基本面的研究主要是分析公司EPS的變化，股票價格的變化不僅受基本面（EPS）的影響，也會受其他因素影響，PE是市場對股票未來基本面的當下估計，這種估計會受到情緒、市場噪音等影響，就好像格雷厄姆筆下的市場先生，時而樂觀、時而悲觀。在股票研究時，不但要透過已知資訊估計基本面變化，也需要研究者估算一段時期的估值範圍，從而判斷出資訊對股價的影響，既是科學也是藝術。
5、資金管理和應對
除了對資訊進行處理，尋找到合適的投資機會，股票研究還需要做好資金管理，也就是每一個投資機會分配多少資金參與，並且在什麼情況下買入、什麼情況下賣出，遇到何種突發事件進行何種應對，這些準備需要在買入前做好。
二、基金研究
我們在《基金投資的四階段》中談到了基金研究的四個階段：
第一階段，投資者通過歷史業績篩選基金，這是一種資料處理方法。
第二階段，我們研究的是主動基金背後的基金經理，是對人的行為進行研究，我們關注的是股票組合的整體特徵，這個整體特徵是由基金經理的投資行為決定的，而非單一個股決定的。
第三階段，基金投資會聚焦於方向選擇，這一階段已經十分接近於主動權益投資。投資者需要根據資訊構建一整套投資計劃，如果選擇的是行業ETF，在研究層面已經很接近股票研究。如果選擇的是行業主題基金，在研究層面既需要構建股票研究框架去選擇行業方向，也需要結合基金經理研究去分析基金經理的投資行為。
第四階段，投資者基本構建出完整的股票研究框架，不僅可以選擇方向，賺取階段性β的凸顯機會還可能在β機會中捕獲其中的α機會。
隨著研究體系越來越接近底層資產，基金研究越來越接近股票研究。到第四階段，基金研究與股票研究差異已經很小。
三、兩者對比
（文中部分引用了華夏基金李鏵汶的觀點與材料，感謝他對本文的貢獻。）
風險提示：投資有風險，投資需謹慎。您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同等說明，充分認識本基金的風險收益特徵和產品特性，認真考慮本基金存在的各項風險因素，並根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在瞭解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷並謹慎做出投資決策。本報告中投資觀點僅供參考，不代表任何投資建議或承諾，投資者不應將此作為投資或決策依據。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理構建投資組合，但不保證本組合一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業績及其淨值高低並不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成對本基金業績表現的保證。基金管理人提醒您基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策後，基金運營狀況與基金淨值變化引致的投資風險，由您自行負擔。敬請投資者仔細閱讀本基金相關法律檔案，在瞭解產品情況後審慎做出投資決策。
