中國是全世界建築市場規模最大的國家，全球一半以上的工地在中國，根據國家住建部的資料，2020年建築業增加值佔GDP的比重達到7.18%，從業人數超過5300萬人，產業鏈條寬廣，是國民經濟的支柱產業，而勘察設計、規劃諮詢等工程與設計服務位於工程建設業務鏈條的起始階段，是固定資產投資轉化為現實生產力的先期工作，幾乎所有的工程建設專案均需相關企業提供工程技術與服務。因此，國內工程設計及諮詢行業具有市場容量大的特徵。
本期企業放大鏡聚焦一家工程設計及諮詢領域的優秀公司——華維設計。
來源：華維設計2021年半年報
專注於工程勘察設計服務
華維設計集團股份有限公司（簡稱：華維設計）成立於2000年，2015年完成股份制改造並在新三板掛牌，2021年成為北交所首批上市企業。目前，公司的主營業務包括勘察設計、規劃諮詢等，主要為市政道路、橋樑、建築、風景園林、排水綠化等領域提供工程勘察設計服務。
今年上半年，公司營業收入9788.96萬元，同比增長23.92%；淨利潤3187.97萬元，同比增長57.15%。就具體收入構成來說，來自市政勘察設計的業務收入為4218萬元，佔比43.09%；建築勘察設計的業務收入為3348萬元，佔比34.2%；規劃諮詢的業務收入為1270萬元，同比增長12.97%；此外，工程總承包的業務收入為952.3萬元，佔比9.73%。
2021年上半年主營業務收入構成
來源：華維設計公司財報
據瞭解，公司曾主持設計和參與設計過多座長度超千米的大型橋樑，比如南昌市生米大橋，曾獲2006年度江西省優質建設工程獎“杜鵑花獎”，而且是當時贛江上規模最大的城市橋；再比如麗水紫金大橋，作為國家級特大型橋樑，目前已經成為麗水市區的標誌性建築物之一。此外，在道路設計方面，公司擁有眾多景觀大道、主幹道路、路網和互通立交等大型工程的設計經驗，已經完成的專案有杭州市彩虹大道互通立交、南昌市桑海開發區市政道路等。
不僅如此，公司的財務資料也比較健康。
2016年-2020年，華維設計營業收入分別為0.84億元、1.35億元、1.57億元、1.9億元和1.71億元，年複合增長率19.4%；同期歸母淨利潤分別為1196.59萬元、3067.99萬元、3782.69萬元、4976.33萬元和4655.81萬元，年複合增長率40.4%。2021年三季度，公司營業收入1.2億元，同比增長18.97%；歸母淨利潤3841萬元，同比增長44.07%。
在毛利率方面，公司毛利率由2016年的33.45%提高至了2020年的48.08%，並在今年上半年進一步提高至50.39%；在淨利率方面，公司淨利率由2016年的14.18%提高至2020年的27.27%，並在今年上半年進一步提高至32.57%。
2016-2021年H1公司毛利率和淨利率水平
來源：Wind資料
與2016年相比，華維設計的資產負債率由45.49%下降至2020年的35.01%，同期淨資產收益率由28.18%增加至31.76%。
從江西省走向全國
公司競爭力出色
2018年-2020年，華維設計來自江西省內的營業收入分別為1.25億元、1.48億元和1.34億元，佔當期營業收入比重的79.38%、78.08%和78.5%，公司的業務主要集中在江西省內。
根據計劃，華維設計準備在深圳、杭州、成都等地建立七個服務中心作為募投專案的實施地，加快省外業務拓展，一方面滿足業務對競標企業屬地化運營的要求，另一方面也可以更加方便的服務客戶。
當然，公司能否從江西區域市場成功走向全國市場，公司核心競爭力是非常重要的因素。
由於工程技術與設計服務直接影響相關工程的建設，因此國家對該行業制定了嚴格的行業標準和市場準入制度。根據規定，相關企業必須在經過審查合格並取得相關等級的證書後，才可在許可的範圍內從事工程諮詢活動。
截至目前，華維設計擁有工程勘察、設計、諮詢業務在內的3項甲級資質、6項乙級資質、1項甲級資信證書，另有建築業企業領域的承包二級資質1項、三級資質2項。公司具備資質等級高、業務種類齊全等優勢。
其次，由於工程諮詢與設計行業屬於典型的技術+勞動力密集型行業，因此專業技術人員的數量以及專業經驗積累至關重要。
2020年，公司研發投入為886.68萬元，佔營業收入比重的5.19%。截至2020年底，華維設計擁有專業技術人員245名，佔職工總人數的77.04%；持有專業註冊資質證書人員46人，佔公司專業技術人員的18.78%。除此之外，公司在橋樑、道路和公路設計、建築設計等領域具有大量的地標性作品和豐富的專案經驗，而這些作品和專案經驗，提升了公司在行業內的品牌美譽度，是公司競爭力的體現。
華維設計的募集資金將主要用於設計服務網路專案和設計與研發中心建設專案，其中設計服務網路專案擬投資1.8億元，佔投資總額的81.82%。未來，隨著公司融資渠道和融資能力的增強，擴建市場網路速度不斷提速，公司的省外業務有望迎來大踏步發展。
盈利能力出色
進一步受益於行業的不斷壯大
2020年，與蘇交科、設計總院、中設股份、啟迪設計、勘設股份等同行公司相比，華維設計的管理和銷售費用率分別為9.07%和3.1%，基本上處於同一水平。在可比公司中，設計總院和勘設股份的毛利率分別為39.09%和41.91%，淨利率分別為19.05%和18.47%，均低於華維設計。從資料來看，華維設計的市場競爭力更強。
來源：華維設計公司財報
同時，公司內部各項成本控制和內部管理能力也比較出色。2016年，華維設計的人均創利為6.43萬元，到2020年這一數字增長至了14.64萬元，增幅約127.68%。
前面提到，工程諮詢與設計行業屬於典型的技術+勞動力密集型行業，因此公司經營業績很大程度上依賴於員工數量和渠道數量的增加。不過，長遠來看，行業的發展空間以及市場集中度對行業中公司的發展影響較大。
從我國勘察設計行業來看，其營業收入由2014年的27152億元增加至2019年的64201億元，年複合增長率達18.78%。其中，工程勘察收入由2014年的735億元增長至2019年987億元，年複合增長率6.1%；其他工程諮詢業務收入由2014年的361億元增長至796億元，年複合增長率17.1%；工程設計收入自2015年觸底回升，保持高增長趨勢。
來源：全國工程勘察設計統計公報
對我國而言，存量工程專案的改造以及新建工程專案的增加構成了工程技術與設計服務的主要市場需求，固定資產投資是工程技術與設計服務行業發展的主要驅動力。正因為如此，工程技術與設計服務的市場容量非常大，公司擁有較高的行業天花板。
除此之外，工程技術與設計服務行業的市場化程度高、行業集中度低。
一方面，在中國經濟新常態下，工程技術與設計服務產業化、市場化步伐明顯加快，參與市場競爭的主體迅速增多；另一方面，目前行業裡的企業更多屬於區域內企業，尚未出現能夠主導國內市場格局的規模化企業。在這樣的背景下，具備更強技術創新能力和水平，以及綜合特色服務質量優質的企業，可以透過市場自由競爭、併購重組等多種方式逐漸擴大競爭優勢，實現規模的擴張和效益提升。
目前，華維設計憑藉品牌影響力，以及出色的內部成本控制能力和經營業績，在走向全國的過程中已具有一定的領先優勢，此外，在北交所上市的華維設計，藉助資本市場的力量，有望進一步擴大公司的領先優勢。
市場相關分析意見僅供參考非薦股
投資者據此操作風險自負
股市有風險，入市須謹慎
來源丨東亞經貿新聞報道組
