內容摘要
1、 恆生網際網路ETF跟蹤恆生網際網路科技業指數，該指數反映恆生綜合指數里主要經營資訊科技業務成份股公司的表現。其成分股覆蓋數字化創新全產業鏈，既重倉阿里巴巴、騰訊、美團等網際網路巨頭，也包括中芯國際、華虹半導體等上游硬體廠商，業績成長空間較大，確定性較高。
2、 南向資金連續18個交易日淨買入。自11月24日起，南向資金連續18個交易日淨買入，合計買入規模達444億元，佔年初至今南向資金合計淨買入（4428億元）超10%。資金的大幅流入，一方面由於港股現階段估值處於低位，價效比凸顯，另一方面，央行的降準也令資金面更為寬鬆，推升了市場的風險偏好。
3、 從“初見成效”到“重要成效”，監管尺度有望更加明晰。最新的政策層會議中，沒有再提及平臺企業，而是強調深入推進公平競爭，為資本設定“紅綠燈”；且近期高層發言中措辭使用的“防止資本無序擴張取得重要成效”，較之前的“初見成效”更為積極。明年，《關於強化反壟斷深入推進公平競爭政策實施的意見》或將正式出臺，監管尺度有望更加明晰。
產品要素
基金規模：177.18億元
場內成交額：上週總成交額91.15億元，日均成交額18.23億元
資金淨流入：上週份額淨流入33.90億份
上週收益表現：上週價格漲跌幅-6.08%，同期滬深300漲跌幅-1.99%，恆生指數漲跌幅-3.35%
圖表：恆生網際網路ETF前十大重倉股
資料來源：Wind，時間截至：2021/12/17，特別說明：以上不作為個股推薦
圖表：恆生網際網路ETF細分行業分佈
資料來源：Wind，時間截至：2021/12/17
1、 市場回顧
圖表：上週港股市場主流指數表現
資料來源：Wind，時間截至2021/12/17
上週港股市場整體下跌，恆生指數下跌3.35%，恆生網際網路指數下跌5.92%。個股方面，指數成分股中8只上漲，38只下跌，其中亞信科技（5.21%）、網龍（3.96%）、聯想集團（2.46%）、新意網集團（1.72%）領漲；萬國資料-SW（-16.22%）、嗶哩嗶哩-SW（-15.97%）、恆騰網路（-13.73%）、心動公司（-12.19%）調整幅度最大。
2、 行業&成份股資訊
南向資金連續18個交易日淨買入。自11月24日起，南向資金連續18個交易日淨買入，合計買入規模達444億元，佔年初至今南向資金合計淨買入（4428億元）超10%。從上週資料來看，流入活躍的個股主要包括以騰訊控股為代表的網際網路板塊和以藥明生物為代表的生物醫藥板塊。資金的大幅流入，一方面由於港股現階段估值處於低位，價效比凸顯，另一方面，央行的降準也令資金面更為寬鬆，推升了市場的風險偏好。
圖表：2021下半年以來南向資金流
資料來源：Wind，時間區間：2021/07/02-2021/12/18
從“初見成效”到“重要成效”，監管尺度有望更加明晰。最新的政策層會議中，沒有再提及平臺企業，而是強調深入推進公平競爭，為資本設定“紅綠燈”；且近期高層發言中措辭使用的“防止資本無序擴張取得重要成效”，較之前的“初見成效”更為積極。8月以後，官媒對網際網路平臺的報道轉向積極，主要支援方向在於服務下沉市場，包括助農、社群生鮮電商等。明年，《關於強化反壟斷深入推進公平競爭政策實施的意見》或將正式出臺，監管尺度有望更加明晰。
阿里巴巴-SW（9988.HK）：12月16日-17日，公司舉辦2021年投資者日。公司高層表示，未來5-10年將在內需市場，透過更完整的消費者應用矩陣和創造新一代消費體驗，服務近10億國內消費者多元化需求；在全球化市場，透過本地化佈局和數字化建設，開拓新增長空間；在高科技板塊，以雲計算大資料為基礎能力深度參與社會數字化轉型，同時做深做強，推動晶片等自研技術創新，探索前沿科技。同時，將ESG確立為公司未來發展的價值基礎，並在2030年前實現自身運營碳中和。更大的社會責任方面，公司未來將聚焦科技創新、經濟發展、高質量就業和支援弱勢群體等四大方向。
（資料來源：Wind、東吳證券）
3、 估值分析
上週港股市場整體下跌，帶動指數估值回到機會值附近。隨著產業風險逐步釋放，指數底部經反覆確認有望觸底回升，可以在反彈開始前提前佈局，積累籌碼等待回暖。
圖表：恆生網際網路指數估值變化
資料來源：Wind，截至2021/12/17
（市場有風險 投資需謹慎）
他 們 都 在 看 …
