中國真正的“家電泰斗”——張瑞敏，退休之後，他傾盡心血37年，打造的龐大海爾集團，足以環視國內，傲然全球。張瑞敏堪稱國內一代企業宗師，這無可爭議。
張瑞敏的成就之一，是在退休之前，數千億元的資產盤子，包括以海爾智家為代表的數家上市公司、以海爾集團為核心的數百家成員公司，在股權關係上，已經功成名定。
多個高管持股平臺的資訊顯示，以張瑞敏、周雲傑、梁海山和譚麗霞等為代表的數百位管理層成員，成了這家千億集團的真正主人。
海爾股權所有者的落定，當然不是朝夕之功，也不可能一蹴而就。從早先揹負國有企業的誤解、再到集體企業的疑惑， 及至目前被創業者真正掌握，期間複雜歷程，除了操盤者，局外人或許永遠無法窺到一二。
張瑞敏說，他退休後，交給接任者的不會是一個帶著圍牆的花園，而是一個生態系統。筆者認為，這個生態系統，也包括股權系統，唯有兩者有機融合，海爾集團在張瑞敏退休後，才能繼續保持原發動力，行穩致遠。
本文為你揭開龐大的海爾集團的股權架構，看看誰是真正的主人。
一、海創“三劍客"
曾幾何時，海爾集團上層股權架構一直受到市場熱議和關注。到如今，曾經的職工持股會和海爾投資發展有限公司等平臺，已走進歷史的記憶深處。
一個顯見的事實是，海爾集團數千億資產的實際所有者，不是地方，也不是集體，而是37年來把海爾系從一個破敗小廠，帶進世界500強、做成國內家電巨擘的那幾個人，以及跟在他們身後的那一批人。
海爾集團現在真正的所有者，是以張瑞敏、周雲傑、梁海山和譚麗霞為代表的核心層，和圍繞在他們身邊的數百位公司高管。
說實話，張瑞敏退休之前，能完美解決海爾集團的所有權問題，確實是接棒者周雲傑們的幸事，也是海爾集團的幸事，這得益於國家改革開放的大環境，也與張本人的智慧、能力以及影響力密不可分。
公開資料顯示，海爾高管共透過三家“海創”系公司，各賦使命，各承其職，實現了高管們對大部分股權的收納與控制。
我們先分析一下這三家公司的股權結構和受益人：
1、海創客：青島海創客管理諮詢企業（有限合夥）
海創客有6家股東，分別為海創壹、貳、叄、肆、伍管理諮詢企業和一家執行事務合夥人。
其中“海創貳”持有海創客31.8%股份，共有19位個人股東，前三大個人股東分別為梁海山持股35.3%、李華剛持股7.3%，孫京巖持股5.4%；
“海創肆”持有海創客22%的股份，共有13位個人股東，前三大股東分別為張瑞敏持股67%、盛中華持股10%和李偉傑持股3.6%；
“海創壹”持有海創客18.1%的股份，共有13位個人股東，前三大股東分別為周雲傑持股60%、徐萬強持股5%和呂儒師持股4.88%；
“海創叄”持有海創客15.2的股份，共有12位個人股東，前三大股東分別為譚麗霞持股51.2%、張穎持股10%和邵永智持股9.34%；
“海創伍”持有海創客12.26%的股份，共有14位個人股東，前三大股東分別為解居志23%、刁雲峰持股14%和馮貞遠持股8%。
海創客的執行事務合夥人，為海創客投資者管理有限公司。這家公司的股東有四位，張瑞敏持股51.1%，周雲傑、梁海山和譚麗霞三人各持股16.3%。
譚麗霞
2、海創睿：青島海創睿股權投資基金中心（有限合夥）
海創睿也是6家股東，分別為青島海智匯贏壹、貳、叄、肆和伍管理諮詢企業和一家執行事務合夥人。
其中“海智匯贏貳”持股36.3%，共有38位個人股東，前三大股東分別為梁海山持股27.9%、李華剛持股4.4%和孫京巖持股4.3%；
“海智匯贏肆”持股23.89%，共有19為個人股東，前三大股東分別為張瑞敏持股65.28%、盛中華持股7.64%和李莉持股2.4%；
“海智匯贏壹”持股15.29%，共有個人股東15位，前三大股東分別為周雲傑持股65.6%、紀婷琪持股2.4%；
“海智匯贏叄”持股13.88%，共有13為個人股東，其中前三大股東分別為譚麗霞持股54.13%、邵新智持股12.68和劉佔傑持股4.9%；
“海智匯贏伍”持股10%，共有14為個人股東，前三大股東分別為解居志持股18.39%、刁雲峰持股15.9%和馮貞遠持股8.85%。
海創睿的執行事務合夥人為青島海智匯贏股權投資管理公司。該公司四位股東分別為張瑞敏、周雲傑、梁海山和譚麗霞，其中張瑞敏持股51.1%，其餘三人均為16.3%。
3、海創智：青島海創智管理諮詢企業（有限合夥）
海創智仍然是6家股東，海創智（壹貳叄肆伍）管理諮詢合夥企業和一家執行事務合夥人。與海創客和海創睿不同的是，這幾家合夥企業分別由幾位核心人員多個或單個持股，和一家相同的執行事務合夥人。
其中“海創智貳”持有海創智53%，共有三位自然人股東，分別是李華剛持股37.65%、梁海山持股32.65%和孫京巖持股29.19%；
“海創智伍”持有海創智股份比例為13.51%，一個自然人股東為解居志，持股99.5%；
“海創智肆”持有海創智股份比例為11.65%，一個自然人股東為盛中華，持股比例99.5%；
“海創智叄”持有海創智的比例為11.09%，自然股東譚麗霞持股比例為99.49%；
“海創智壹”持有海創智的股權比例為9.95%，周雲傑持有海創智壹99.5%的股份。
上述海創智壹、貳、叄、肆、伍的執行事務合夥人，均為海創智投資管理有限公司。海創智投資管理公司也是海創智管理諮詢企業的執行事務合夥人。
海創智投資管理公司的股東結構，也是張瑞敏佔股51%，周雲傑、梁海山和譚麗霞分別佔股16.3%。
當然，上述海創系三劍客，只是已上市公司中的高管持股平臺。在未上市或者即將上市的海爾系公司中，還有為數眾多的海創“X”高管持股平臺，比如青島有屋智慧家居科技股份公司中的“海創合”、海爾卡奧斯物聯生態科技公司中的”海創博”、青島全掌櫃科技公司中的“海創贏”等。這些公司的執行事務合夥人也是上述張瑞敏、周雲傑、梁海山和譚麗霞持股的海智匯贏股權投資管理公司，張瑞敏持股51%，其他三人各佔16.3%。
二、金字塔頂端的海爾集團和海爾卡奧斯
在上述海創系“三劍客”中，海創睿直接持有上市公司海爾生物（688139）10.13%的股份，海創智直接持有海爾智家（600690）1.04%的股份。最高峰時候，兩家合計持股市值近100億元，現在仍保持在50億元以上。
而海創客則投資了四家企業，分別為海爾卡奧斯股份公司、海爾投資發展公司、海雲創投資控股公司和青島有住資訊科技公司。
其中有住資訊經過數輪融資，上市可望，海爾投資發展公司對外投資較少，而青島海運創投資控股公司，則是海爾系房地產業務的平臺。海運創透過青島君一控股公司，旗下彙集了110多家公司，大多為房地產開發公司，分佈於全國各地。所以，海創客的這家高管持股平臺，僅憑海運創控股一家公司，其資產總體規模，都不可小覷。
而海創客持股48.8%的海爾卡奧斯股份有限公司，則更是在整個海爾系中，佔據著重要地位。
從公開的資料可以看出，除卻高管直接持股的公司，比如“海創”系列平臺公司，海爾系股權架構中，海爾集團為金字塔的頂端，其次就是海爾卡奧斯股份公司，由海爾集團控股51.2%，這個海創客持股48.8%。
海爾卡奧斯原名海爾電器國際股份有限公司，去年12月改名為海爾卡奧斯股份有限公司，其去年被海爾智家從香港交易所私有化後，如今成為僅次於海爾集團的投資平臺。
目前，卡奧斯直接持有海爾智家的13.4%的股份，市值330億元，持有海爾生物31.7%的股份，市值100億元，持有盈康生命（300143）39%的股份，市值40億元左右。
資料顯示，海爾卡奧斯直接、間接控股的企業，至少在100家以上，海爾系眾多量級以上的企業，都在卡奧斯名下。比如，間接持有的中金公司8.8%的股權，目前持股市值在200億元以上。
另外，海爾卡奧斯持股50.53%的海爾卡奧斯物聯生態科技公司，註冊資本14億元，為國內最大的工業網際網路平臺之一，經過數次融資後，估值據悉已經到數百億元，未來上市後，市值不可估量。
所以，可以預計，未來除了海爾集團外，卡奧斯將是海爾系大平臺上，最大的市值擔當，有望超過當前的海爾智家，市值規模達數千億元。
照此計算，持有海爾卡奧斯股份公司48.8%股份的海創客，未來或是海創系裡的大哥大。
三、海爾集團股權之謎
金字塔最上端的海爾集團，成立於1980年3月24日。從成立之日起，海爾集團的股權，一直被迷霧籠罩至今。
前幾年，有學者對海爾集團的股權進行質疑，欲扣上國有資產流失的帽子，經海爾集團澄清，認為自己是集體企業，與國資流失不搭邊，也得到了外界的認可。
從國有企業質疑，到職工持股會的疑惑，再到集體企業的定位，海爾集團的實際控制人一直在背後，從未真正明晰化。
集體企業顯然已經不合時宜。但數千億海爾集團掌握在誰的手中，關係到海爾百年大計，也關乎著張瑞敏能否安心退休。
11月初，張瑞敏宣佈退休，將接力棒交到了周雲傑手中。那是否意味著海爾集團徹底解決了實際控制人的問題？
近期，筆者發現，在國家企業信用資訊公示系統上，海爾集團的投資人資訊，已經顯示為自然人控股。出資人資訊，仍未顯示。
既然為自然人控股，說明海爾集團這幾年，已經實現了集團股權的分配或者落地，集體企業或許已經是過去時了。
按照自然人控股的模式，要麼是自然人直接持股，比如具體量化到當下的高管名下，也有可能是自然人持股的公司平臺直接持股，最終的控制人為自然人。
但因為海爾集團選擇不公示相關內容，外界難探究竟。筆者查閱海爾集團的相關資料，只是在海爾生物的股東資料中，找到了疑似海爾集團股東的資訊顯示。
按照該資訊，海創睿直接除直接持有10.13%海爾生物的股份外，同時還是海爾集團的上一層股東，並透過海爾電器國際（海爾卡奧斯）持有海爾生物31.7%的股份。
這是一條非常重要的資訊。雖然該條資訊並未顯示具體的持股比例，無法進一步探究海爾集團的股權現狀，但僅此一點，似可說明海爾集團層面的“股改”已告完成。
海創三劍客之一的海創睿，成立於2018年5月，當前僅持有海爾生物10.13%的股份。而在2018年前後，一系列海創系公司宣告成立，它們有的已經在海爾集團的投資中擔負了重要的角色，有的仍在待命。
這些海創系高管平臺是否與海創睿一道，參與了海爾集團的“股改”，目前仍不清楚。甚至上圖中海爾生物公佈的資訊，是否權威或者真實，也無從辨別。
但筆者相信，正如張瑞敏所言，他交給周雲傑、梁海山和譚麗霞們的，是一個生機勃勃的生態系統，既如此，外界再糾結於海爾集團股權的謎與不謎，已無實際意義。
