一向缺少關注的中青寶公司忽然成了A股市場的超級黑馬，11月9日，中青寶依舊漲勢如虹當天大漲9%，從9月至11月，中青寶股價漲幅超過300%。

股價大爆發，自然源於“元宇宙”概念的風行。

一個超級風口驟起，資本紛紛下注，複雜的各種闡述過後，是時候給這個話題做出總結。

數位業內人士都向市界表示，元宇宙的時代必將帶來，並且可能不會太遠。

多數觀點提及，元宇宙是一個空間概念，是要構建一個平行於現實物理世界的虛擬世界，透過某種裝置，我們可以進入到這個虛擬空間，並做一些我們在現實世界可能無法想象的事情。

但更深刻的一種觀點認為，元宇宙是一種漸進的時間概念，隨著數字化生活逐漸深入，我們已經在前往元宇宙的路上。

20年前，我們難以想象移動網際網路對世界的改造，更無法想象區塊鏈和比特幣的誕生。現在關於元宇宙的暢想，其實也很難有準確的描述。

但一個真正的元宇宙，大機率將是個去中心化的世界。在元宇宙時代，不會有哪個巨頭形成壟斷。那是一個相對多元的世界，只是它也附帶著多元的風險。

01、到底什麼是元宇宙？

到底什麼是元宇宙？

很多人心中只有模糊的概念，這不奇怪。

因為元宇宙目前只存在理論上，僅僅是一個理論的概念，只不過現在所有的網際網路技術趨勢，雲、5G、6G、VR、AR都指向著人類未來必將迎來更加沉浸的、體驗感真實的虛擬世界。

元宇宙就是這個與現實世界平行共存、相互融通的虛擬世界。元宇宙的到來要基於下一代網路技術搭建的全新生態。

這個下一代技術是哪一代，哪一年？也沒有準確的定論。只不過那時候我們可以在更沉浸的網路虛擬世界中體驗衣食住行，學習工作，甚至戀愛交友。

這更像是一個過程。因為粗略地看，我們現在也可以在網路世界中體驗衣食住行、學習工作、戀愛交友，只不過太粗糙，太假了，所用的媒介、工具太多了，影響使用體驗。

國外網友“Shaan Puri”提出了比較被認可的定義。

在他看來，元宇宙並非空間概念，而是時間概念。元宇宙是一個時刻，一個我們的數字生活變得比我們的物理生活更有價值的時刻。

按照這種理解，我們的生活早已在向元宇宙轉變：“工作已經從工廠到電腦，從會議室轉移到視訊會議軟體，我們的朋友，已經從鄰居轉向網上的關注者。而我們熱衷的遊戲，也從線下轉移到線上。當我們對螢幕的注意力從50%過渡到90%多，那麼元宇宙就會開始。”

Shaan Puri認為，這既不是好事也不是壞事，而是一件非常不一樣的事。

這個理論得到了羅永浩的贊同，在這個定義下，他說大多數IT公司，其實都是在領著我們走向元宇宙。

（羅永浩）

這很好理解，既然元宇宙是“一個我們的數字生活變得比我們的物理生活更有價值的時刻”，那現在所有與網際網路相關工作，基本上都在推進元宇宙的程序，賣貨、直播、做手機、做VR，做遊戲，都是在讓數字世界的價值增長。

在螢幕前閱讀這篇文章的你，實際上也在推動元宇宙的到來。當人們更沉浸在數字生活中，這本身也是重要的推動元宇宙到來的方式。

上海社科院經濟學博士王瀅波向市界指出，各個具體行業的數字化都屬於數字化的初級階段，所謂的元宇宙就是把這種分散的數字化組成一個完整的體系，構建一個虛擬的孿生現實世界。

“可以把它理解為網路化的一部分，把原來分散的網路組合成一個更復雜，功能更完備的體系。”

所以發現了嗎？現在一些企業追捧的“元宇宙”，被定義為“新瓶裝舊酒”不無道理。

它是VR技術擁有更好體驗之後的場景；它是人們更沉浸在數字生活中，在虛擬網路世界中能做更多事情的時刻；它是更多的將人類的喜怒哀樂、社會價值、社交需求，在數字世界放大。

而這，本是網際網路技術演進的必然程序。善於包裝的人像是突然發現了新大陸，於是憑藉“元宇宙”這個概念大做文章。

實際到底什麼是元宇宙，沒有清晰的標準定義。值得注意的是，元宇宙的一個核心願景，是去中心化。也就是說，某個企業創造的元宇宙空間，並不會被這個企業真正控制。

一個關注元宇宙的投資人向市界描述了這樣一件故事：他的朋友養了兩隻數字貓，但這種虛擬寵物不像一般我們玩的電子遊戲那樣，可以關掉重啟。這兩隻貓將在它們的世界裡，按照某種規則自然地生存與死亡。

真正的元宇宙會有一套執行機制，這個機制某種程度是不可控的。而這意味著一定的風險。

清華大學新媒體研究中心的報告指出，元宇宙世界和現實社會一樣，需要完整的貨幣系統、經濟秩序、社會規則、管理制度、文化體系甚至法律約束，元宇宙的公共性和社會性使得完全去中心化在一定程度上成為了一個偽命題。

但同時可以肯定，元宇宙會有比當下世界更大程度的自由。

至於近期資本市場紛紛下場佈局，要打造自己的元宇宙產品，其實與真正的元宇宙概念還有很大差距。

02、元宇宙為何此時爆發？

為什麼元宇宙的概念在2021年爆發？這並非偶然。

2021年引爆這一概念的，是名為Roblox（中文名“羅布樂思”）的國外公司。在2020年，Roblox估值約40億美元。2021年3月10日登陸紐交所時，Roblox當天市值突破400億美元。

該公司的目標是透過使用者生成內容為實現“人類共同體驗”創造一個元宇宙。

Roblox既向玩家提供遊戲，也提供讓玩家自己創作遊戲的工具，以及提供程式語言學習、3D場景構建、 程式設計學習等內容，來幫助它們開發遊戲。

（Roblox遊戲介面。來源：天風證券）

疫情則直接推動了元宇宙概念的爆發。

近兩年時間裡，一些線上活動從短期的偶發變為常態。數字世界與現實世界緊密交融，人們變得越來越像是數字與現實世界的兩棲物種。

這讓更多人意識到網際網路發展的可能性。

全球網際網路行業，已經很多年沒有實質性技術創新了。網際網路巨頭認為誰能掌握元宇宙的入口，就能在下一個時代稱霸。

Facebook 直接“臉”都不要了，改名為“META”。在扎克伯格看來，元宇宙是下一個前沿，今後將以元宇宙為先，而不是 Facebook 優先。

這個虛擬空間裡，使用者將不只是觀看內容，而是身在其中。“設想一下，現今的實體事物有多少在未來可能都只是全息圖。電視機、棋盤遊戲等等——它們將是由世界各地的創作者設計的全息圖，而非在工廠裡組裝的實物。”

根據扎克伯格的描述，元宇宙時代，人們將在不同的裝置上獲得不同體驗。比如，用增強現實眼鏡可以讓我們停留在現實世界中，而透過虛擬現實裝置，我們可以完全沉浸在虛擬空間。

扎克伯格預計，在未來十年內，元宇宙將有10億使用者，擁有數千億美元的數字商務。

微軟也表露了對元宇宙的野心，要拓展企業領域的元宇宙應用。比如，微軟想在元宇宙中讓大家用虛形象，在虛擬空間中開會。

（虛擬世界，開會更方便。來源：微軟釋出會截圖）

耐克也來湊熱鬧，它提交商標申請，希望在虛擬世界中也能保護 “Just do it” 口號及其他可識別的標誌。

以後玩遊戲可能不能再亂捏那個“勾”和隨意用“Just do it”了，你的虛擬人物想要穿個耐克鞋，也要付費了。

要論炒作，當然少不了A股市場。

03、元宇宙，股價神藥

2021年3月，Roblox在美國紐交所上市。

同樣在3月，國內A股上市的中青寶也巧合般地開始構思一款叫做《釀酒大師》的遊戲。

6月底形成粗糙的遊戲demo，8月透過公司審批立項。

中青寶9月6日釋出的公眾號中，這款遊戲被形容為“一款能對映玩家內心世界到元宇宙的模擬經營類遊戲”“有強勢入局元宇宙遊戲之勢”，隔日中青寶開始出現連續兩個漲停。

9月9日，中青寶再發一條標題為“中青寶元宇宙遊戲《釀酒大師》，敬請期待！”的公眾號文章，繼續拉動股價上漲。

現在中青寶儼然已經成為A股市場的超級黑馬、元宇宙概念的總龍頭。

中青寶本是一家從事網路遊戲研發、運營和代理業務的公司。之後，逐漸發展為遊戲、雲服務和科技文旅三個板塊。它曾介紹這樣自己：國內首支A股上市遊戲公司，紅色愛國網遊開創者與領導者。它還曾把“亮劍”這個IP開發成遊戲。

2021年9月末，中青寶貨幣資金只有7852.27萬元，無法覆蓋1.15億元的短期帶息債務。

作為“遊戲公司”，中青寶本來應該輕資產運營，但其2020年末固定資產佔總資產比重為23.31%，這在A股同行業25家上市公司中，位列第三高。與此同時，中青寶的固定資產週轉率只有1.42，位列倒數第四。

固定資產佔比更高的兩家上市公司都已經被“ST”了，週轉率比他更低的三家公司也都被“ST”了。

資產質量堪憂，中青寶的賺錢能力也並不理想。上市以來中青寶的淨利率就處於一個跌宕下滑的趨勢，2016年和2020年還分別出現了0.66億元和1.37億元的虧損。

主流的遊戲公司比如吉位元、巨人網路、掌趣科技和完美世界，2020年人均薪酬在39.93萬元到79.35萬元之間，研發人員佔比均在50%以上，高的甚至達到75%。

但中青寶2020年的人均薪酬為16.24萬元，比它低的只有三家被ST的公司和一家凱撒文化。

研發人員佔比也只有25.99%，比平均值51.95%還差了一半。

錢沒有多少，還大都花在了利用率不高的固定資產上，看來中青寶要靠一堆機器裝置打造自己的元宇宙了。

回到被爆炒的遊戲《釀酒大師》，其實就是構築了一款和酒廠合作的網路遊戲，特別之處在於，使用者在虛擬世界釀的酒，可以在酒廠品牌的實體店線下提酒。

你要說它算是元宇宙嗎？也算，畢竟元宇宙的概念如此紛繁和寬泛，前面說了，所有網際網路公司的業務基本上都在推動元宇宙的程序。

但《釀酒大師》只准備投入500-1500萬元。交易所也質疑，這認真的嗎？

連扎克伯格都說，Facebook未來1-3年在元宇宙都處於打基礎的階段，近期不會產生盈利，2021年對Facebook Reality Labs的投入總額達到100億美元。

相比之下，中青寶強調自身“對VR產品投入始終存在”，舉出了三款產品——《最後一炮》《飛躍長城》《金沙古舊前世今生之時光隧道》，都略顯勉強。

《最後一炮》的實景照片中，只是幾個大型玩具坦克和兒童VR動畫裝置擺在某個展廳的場景。《飛躍長城》是坐落在長城腳下的一個VR體驗廳，大眾點評上的評價寥寥無幾。2021年初剛剛啟動的《時光隧道》專案，則還處在開發當中。

（來源：公司公告）

中青寶2019年年報中說，要以遊戲技術、VR/AR技術與旅遊產業相融合，打造新型科技文化主題公園，走科技文旅發展之路。”

但與VR相關的“科技文旅”業務板塊，2020年只有81.62萬元收入，約等於無。

除中青寶外，元宇宙概念下的天下秀、佳創視訊等公司也迎來股價飆漲，最近一個月，兩者漲幅都達到70%。

天下秀號稱“紅人經濟第一股”，主業為新媒體營銷。在9月的元宇宙第一波風行浪潮中，天下秀忽然對外界表示正在研發一款社交元宇宙產品“虹宇宙”，可聯合全球社交紅人為使用者打造一個沉浸式的泛娛樂虛擬生活社群。

佳創視訊的業務看起來與元宇宙概念更為靠近，因為它主營業務涉及5G音影片應用開發與合作運營業務、VR內容服務以及 VR遊戲產品的研製。元宇宙概念爆發，VR產業鏈企業一同受益。

04、結語

元宇宙的到來沒有時間表，但因為大多數人的不理解和有心人的推波助瀾，它成了爆炒的市場概念。

作為技術的進步，元宇宙自然有積極的意義。

但即便現在最接近元宇宙概念的公司Roblox，也只是與元宇宙帶來的體驗有些類似，與普遍概念上元宇宙代表的虛擬現實感仍然相差甚遠。

同時技術的更迭一直是雙刃劍。

元宇宙的建立，不僅需要VR、5G等一系列技術的成熟和普及，還需要解決如何在虛擬世界建立經濟系統和文化生態的建設，更需要解決虛擬和現實世界如何平衡。即便現在的網路生活，在提供便利之外，也已經在一定程度上成為日常工作和學習的阻礙了，真等到了元宇宙時代，可能真的是“娛樂至死”。

這些比技術更復雜，處理不好，元宇宙就是一場噩夢。

一場讓所有人醒不過來的噩夢。

（除單獨標註來源外，以上圖片來自視覺中國）

（作者｜李楠 林夏淅 編輯｜李曙光）