聯想集團自從科創板終止上市以後，一直處在各種輿論之中。但公司仍舊是持續穩健發展，最新聯想披露了第二季度的財報，我們來看看聯想的這份財報。
1、優秀的財報
聯想集團2021/22財年第二財季業績再次創出歷史新高，營收1156億人民幣，同比增長23%；淨利潤33億人民幣，同比大漲65%。
財報的資料非常優秀。而從經營性現金流來看，大幅增長84.50%：
從毛利率以及淨利率來看，也有不同程度的提升。毛利率16.75%，淨利率2.995%，均在穩步提升。
穩步改善的淨利潤率，則為未來的戰略轉型提供了穩固的保障：第二財季公司運營現金流同比翻番，超過 100億人民幣。
從整個二季度，國內的企業的表現情況來看，因為缺芯、大宗商品價格上漲、原材料價格上漲、海運價格上漲等等，多數企業要麼是營收下降，要麼是利潤下降，還有很多的企業是營收以及利潤同比全面下滑。而聯想的這份財報，不僅沒有受到這些因素的影響，反而還在同比大幅增長，也側面說明聯想集團經營的護城河寬、高競爭壁壘等特性。
當然，有投資者一直在看的資產負債率高的情況。從最新的財報中我們看到，聯想的資產負債率為90.279%。相對來說，確實是蠻高的。
報表中可以看到，公司的總負債為313.45億美元，但這裡面我們仔細看，應付賬款達到了115美元，佔比超過1/3。這部分企業本身是聯想的上游的供應商，相對來說，聯想可以透過擴大應付賬款的方式，提高現金流，做大做強公司規模，這樣可以為公司的效益增長創造足夠的空間。同時，也側面說明聯想集團在經營中對上游的地位相對比較強勢。
2、繼續高研發投入
過去，研發最為詬病的是對研發投入的不足。很多企業把聯想集團、小米集團等企業都視同為組裝企業，這是嚴重不對的。
最新的財報我們看到，聯想在研發方面的投入持續在加註：
報表顯示，本季度對研發的投入為4819.71萬美元，同比大幅提升57%。而跟研發相關的實驗室測試、服務以及供應，同比提升更多：
資料不會騙人，資金不會騙人。聯想的這份財報中可以看到，聯想對研發的持續投入。對於研發投入三年翻番的承諾也在持續兌現。數字經濟是重組全球要素資源、重塑經濟結構、改變競爭格局的關鍵力量。
所以，從目前公司對於研發持續加碼的情況可以看出公司對於研發的重視，對於新IT服務、ICT基礎設施升級驅動的巨大重視。
3、SSG持續性高增長，新IT空間巨大，支撐整體利潤率增長
三大核心業務集團都實現了靚麗的業績增長。其中SSG方案服務業務集團營業額達到88.2億人民幣，同比增長30%。運營利潤同比增長32%，達到18億人民幣。
簡單解釋下SSG，方案服務業務集團。早在去年聯想首次“雲誓師大會”上，聯想集團董事長兼CEO楊元慶宣佈，未來十年聯想會把服務和解決方案打造成為集團的新增長引擎。方案服務業務集團(SSG)的成立被視為實現這一目標的重要里程碑。
疫情的常態化使得人與科技之間的關係迅速升溫，各行各業亟需IT技術驅動轉型升級，客戶關係也由交易型模式轉變為合作伙伴模式，方案服務業務可以幫助企業釋放技術的所有潛力。SSG主要就是，整合了聯想集團內部各業務部門的服務團隊與能力，致力於推動行業智慧解決方案、裝置服務、運維服務和裝置即服務（DaaS）業務的增長，成為公司轉型的核心驅動力。該集團在一定程度上可以理解為一家有著堅實基礎的全新創業公司，有足夠的競爭力錨定市場中最有潛力的領域，並且有足夠的製造和銷售經驗讓每一個方案完整落地。SSG主要聚焦在四大垂直服務領域。（1）支援服務。強大的銷售與交付能力。（2）管理服務，主要是拓展從PC到IoT、從軟體到基礎設施的全鏈路產品及服務。（3）專案型服務，即行業垂直解決方案，作為全新的業務單元，SSG將重點關注製造、教育、零售及智慧城市四大行業。（4）方案交付後的維護服務。充分借鑑聯想已經高度最佳化的PC業務模型，持續提升一流客戶體驗。
整體看，SSG持續性高增長，新IT空間巨大，支撐整體利潤率增長。
4、ISG盈利能力持續提升，貼合國家新基建政策，B端需求、雲服務需求及支撐業務增長
簡單解釋下ISG：基礎設施方案業務集團。而ISG業務集團的研發投入分為三個階段：一到兩年、三到五年、三年或是五年以上。其中，一到兩年階段，主要看投入的產品能否在來一到兩年產生效益，在這些領域，聯想ISG會比較多聚焦在硬體方面的研發，比如邊緣伺服器、客戶定製類的產品、整合硬體、軟體的人工智慧一體機等。 三到五年階段，主要聚焦在未來應用的開發、軟體的開發，如邊緣伺服器的系統、演算法和平臺軟體，需要二到三年，甚至是三年以上的時間。更長遠來看，聯想集團ISG會衡量未來的新興領域是否具備產生高附加值的技術跟產品，比如說演算法的研究或者是晶片的自研或投資。
過去的一段時間，ISG經歷了雲計算和企業客戶強勁的基礎設施升級週期，以及邊緣計算、混合雲、人工智慧部署的加速增長。第二財季，ISG業務創下了歷史新高：營業額達到127億人民幣，同比增長34%，接近盈虧平衡。中國區同比增長36%。細分市場中幾乎所有領域都有超出大市的表現，其中雲服務IT基礎設施業務的營業額同比猛增50%以上，達到歷史新高；企業IT基礎設施業務的營業額同比增長超過20%。儲存業務全球營業額同比增長50%，達到了歷史新高，中國區亦同比增長50%。
受資料安全需求驅動，國資雲迎來風口，雲廠商格局發生變動，私有云、混合雲成大勢所趨。第二財季，聯想集團混合雲業務全面推進向本地和邊緣的滲透，贏得寧德時代、江蘇雨潤集團等多個百萬級以上SAP整合方案專案，並與德勤、美利雲、並行科技等公司達成戰略合作，與VMware的戰略合作也繼續加強。
特別值得一提的是，作為全球TOP500份額最高的高效能計算機供應商，聯想集團在韓國與荷蘭交付了兩套最新的高效能計算機：為荷蘭合作性高校計算機構打造的斯涅爾（Snellius）叢集服務全荷蘭的高校研究機構，成為荷蘭全國效能最強的高效能計算機；為韓國氣象局交付的“5號”叢集是韓國最強大的高效能計算機，合併算力預估位列全球前十。
同時，這兩套高效能計算機均使用了聯想集團獨家的資料中心“碳中和”核心技術“海神”溫水水冷技術，此項技術入選中央網信辦“攜手構建網路空間命運共同體最佳實踐”案例集，聯想集團核心技術研發能力受到市場與專家的肯定。 未來，ISG將繼續投資於建設，並將加大對高增長領域，如邊緣計算、混合雲解決方案、5G雲網融合的投入。同時，自主設計和生產製造能力也將進一步加強，推動盈利能力的改善，從而實現盈利性增長的“臨門一腳“。
5、IDG業務穩定
IDG: 智慧裝置業務集團。第二財季，IDG 保持了業績和利潤的雙雙強勁增長，營業額同比增長21%，達到992億人民幣。運營利潤增幅更大，同比提升34%達到75.4億人民幣。在個人電腦領域，高階Yoga 和工作站這兩個高階細分品類營業額都實現了同比翻倍增長，商用個人電腦營業額同比提升29%，中國區營業額亦增長29.2%。其中中小企業業務的營業額同比增速高達 48%。
未來，IDG業務將繼續投資於高階細分市場，提升盈利能力和平均單價。作為全球最大的個人電腦提供商，聯想集團將充分利用龍頭領導地位，透過交叉銷售來進一步擴大智慧手機、平板電腦、智慧協同辦公會議裝置和解決方案、嵌入式計算等非個人電腦業務的佔比，推動增長和盈利的提升。
6、ESG方面的貢獻，助力碳中和目標實現
ESG: 環境、社會和公司治理。聯想集團在這個領域非常重視，比如溫水水冷及數、低能耗焊接、綠色包裝等亮點，以及江豚等助力我國生物多樣性保護。
在科學減碳領域，聯想集團擁有成熟的綠色工藝和綠色技術。近十年，公司實現了第一、二類溫室氣體減排 92%，並從今年起首次將ESG上升到集團年度KPI。未來十年，聯想已進一步承諾，到2030年實現公司執行性直接及間接碳排放減少50%，部分價值鏈的碳排放強度降低25%，以實際行動支援國家2030年碳達峰、2060年碳中和的目標。
總體來看，技術創新是聯想集團自創立以來一直堅持的道路，已融入企業發展的DNA。公司擁有完善的三級研發體系和技術人才晉升計劃，堅持不懈投入研發，持續取得豐碩的創新成果： 聯想目前擁有21658項已授權專利，其中5G標準必要專利數超過1200件。1月IFI釋出最新全球專利250強榜單，聯想集團位列全球第82位，在國內是三強之一。自2016年以來，聯想連續5年進入國家智慧財產權局發明專利授權榜單TOP10。
近三年，聯想集團累計投入研發337.58億元人民幣，年平均研發費用超100億人民幣。上財季，公司研發投入同比增長40%，第二財季，聯想集團的研發費用年同比提升57%，這一勢頭將會持續，三年內力爭研發費用翻番的目標保持不變，將成為聯想集團關鍵技術創新的”彈藥庫”。
7、估值方面
從目前來看，雖然聯想的資產負債率比較高，但這種資產負債率跟以地產為主的經營的資產負債率有巨大的區別。聯想的資產負債率可以為企業提供更好的利潤。從淨利潤來看，目前公司市值1002億港幣，換成人民幣只有800多億人民幣市值，公司TTM市盈率已經顯著小於10。再加上公司在幾個大模組業務的驅動下，仍舊在持續成長。同時，公司的分紅也不錯，最近的幾次分紅方案如下：
因此，從估值方面看，公司的估值有很大優勢。
$聯想集團(00992)$ #聯想集團21/22財年Q2業績再創新高#
利益相關：本人不持有聯想集團股票。
