作者：林然
來源：股市動態分析
深圳市江波龍電子股份有限公司（以下簡稱“江波龍”）主要從事Flash及DRAM儲存器的研發、設計和銷售。公司聚焦儲存產品和應用，形成韌體演算法開發、儲存晶片測試、整合封裝設計、儲存產品定製等業務分支，提供消費級、工規級、車規級儲存器以及行業儲存軟硬體應用解決方案。公司儲存器應用於智慧手機、智慧電視、平板電腦、計算機、通訊裝置、可穿戴裝置、物聯網、安防監控、工業控制、汽車電子等行業以及個人移動儲存等領域。
2021年6月，江波龍遞交招股說明書，申請登陸創業板，並擬募資15億元，用於江波龍中山儲存產業園二期建設專案、企業級及工規級儲存器研發專案並補充流動資金。
經仔細研讀其招股書，《股市動態分析》發現江波龍有兩個問題需要重視：一是公司業務依賴境外市場，而如今各地疫情難息、新病毒層出不窮，或對其業務穩定性造成衝擊；二是公司前員工曾將公司商業機密外洩，對公司相關產品銷售可能造成阻礙。
採購與銷售依賴境外廠商
招股書透露，江波龍在原料採購、產品銷售上均較為依賴境外企業。2018年至2020年，公司境外採購佔比分別為95.65%、93.38%和87.61%；境外銷售佔比分別為85.24%、85.19%和84.74%。
然而，目前境外各地新冠疫情依然肆虐，且國際貿易摩擦頻發，江波龍採購供應鏈與訂單來源穩定性可能會遭到負面影響。公司也坦言，未來若受自然災害、重大事故等突發事件影響，儲存晶圓等主要原材料出現供應短缺，或受地緣政治變化、貿易摩擦、進出口及關稅政策、合作關係變動等因素影響，公司生產所需的儲存晶圓等主要原材料可能無法獲得及時、充足的供應，極端情況下可能發生斷供，可能對公司生產經營產生重大不利影響。
此外，江波龍在儲存產品的生產環節主要採用委外加工模式。而在此之下，公司產品質量和交期受上游專業代工廠商（封裝、測試、貼片等環節）的管理能力、工藝技術水平、交貨時間、生產能力等影響也會較大。
商業機密遭洩露
招股書顯示，2014年至2015年期間江波龍自主研發了LPDDR3 測試技術並作為商業秘密予以保護。當時員工盧浩參與了LPDDR3測試專案中軟體部分的研發，掌握了該技術專案核心程式碼等秘密；此外，員工趙迎也在工作中掌握了專案PCB測試硬體版圖以及江波龍客戶資料及潛在客戶資料。兩人均與江波龍簽署了保密協議。
而2018年兩人相繼離職加入其他企業後，卻在一直售賣包含了江波龍LPDDR3 測試技術的儲存產品，因此江波龍將兩人及其現任企業告上法庭，要求其立即停止不正當競爭行為，並賠償經濟損失約1.32億元。目前案件還在審理中。
江波龍表示，隨著自身LPDDR DRAM產品線迭代升級，LPDDR3的銷售收入及佔比逐年下降。但是由於LPDDR3在中低端市場仍有廣泛應用。
江波龍招股書透露，這類產品已進入中興通訊、傳音控股等終端客戶的供應體系。技術外洩對客戶合作穩定性是否會產生負面影響？對公司在中低端市場競爭中建立優勢是否會造成阻礙？針對上述問題，《股市動態分析》向江波龍發去採訪提綱，但截至本文釋出仍未得到回覆。
（編輯：小股）
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