全球23家央行被通脹嚇壞了，紛紛採取緊縮政策對抗通脹你知道嗎？

許多央行開始收緊他們為抵禦去年的疫情性衰退而推出的緊急刺激措施。

隨著通脹加速，美聯儲（FederalReserve）將放慢其資產購買計劃，而挪威、巴西、墨西哥、韓國和紐西蘭的同行也已加息。

這種轉變的背後是一些跡象，表明在供應鏈緊張、大宗商品價格飆升、需求緩慢、持續的刺激措施和勞動力短缺的情況下，近期的通脹恐慌不會很快消退。

令決策者的任務複雜化的是，經濟增長可能正在放緩，這促使一些人警告滯脹環境。

這使得央行行長們在辯論他們應該優先考慮哪些風險時陷入了困境。以緊縮貨幣政策來抑制通脹，加大了經濟的壓力，但試圖提振需求可能會進一步點燃物價。

目前，許多人的感覺是，通貨膨脹的徘徊時間比大多數人預測的要長。正如英國央行新任首席經濟學家休·皮爾·上週所說，"目前風險平衡正轉向對通脹前景的極大擔憂，因為目前的通脹力度似乎將證明比原先預計的更為持久。

並非所有人都那麼擔心或希望改變策略。歐洲央行和日本央行的官員也打算繼續積極刺激經濟。國際貨幣基金組織（IMF）預測，至少在發達經濟體，通脹將很快放緩至2%左右。

以下是彭博社對23家世界頂級央行的季度指南，涵蓋世界經濟的90%：

彭博經濟學2021年底預測：0.25%

彭博經濟學預測2022年底：0.25%

傑羅姆·鮑威爾正等著聽他是否會再次被提名連任四年，擔任美聯儲主席。

美聯儲主席上月表示，美聯儲最早可能在11月份開始減少每月的債券購買量。開始加息是他的首要任務，同時說服美國人，美聯儲也在關注高於預期的通脹。

根據他們9月22日釋出的季度預測，儘管政策制定者在明年的加息問題上意見不一，但他將努力傳達這一資訊，而不會給人留下美聯儲越來越接近於提高接近零利率的印象。

但是這些預測可能會受到人員變動的影響。除了鮑威爾的主席職位外，拜登總統還有機會在華盛頓的七個席位的董事會中挑選另外三位理事。預計今年秋天將就主席作出決定。

12位地區的美聯儲主席也發生了一些變化。兩個最強硬的人——達拉斯聯邦儲備銀行行長羅伯特·卡普蘭和波士頓的埃裡克·羅森格倫——在2020年交易活動被揭露後，正在辭職。羅森格倫在宣佈提前退休時提到了嚴重的健康狀況。

彭博經濟學預測2021年底：-0.5%

彭博經濟學預測2022年底：-0.5%

歐洲央行正在為12月份的重大政策更新做準備，屆時對2024年的預測將顯示通脹在可持續實現新設定的2%目標方面將取得多大進展。全球供應瓶頸和一系列一次性因素已推動價格增長遠高於這一速度，但預計明年壓力將有所緩解。

以總統克里斯蒂娜•拉加德為首的決策者已經決定，在第四季度根據1.85萬億歐元（合2.2萬億美元）的疫情計劃，放慢購買速度，並有可能使該計劃在3月份到期。在未來幾個月內，一場關於如何重新設計歐洲央行舊債券購買計劃的辯論可能會更具爭議性，一些人主張提高靈活性，加快步伐，而另一些人則認為可能不需要這樣做。

彭博經濟學預測2021年底：-0.1%

彭博經濟學預測2022年底：-0.1%

日本央行行長黑田東彥現在必須與新首相基希達合作，引導經濟走出大流行病。日本央行可能決定在本季度延長其疫情融資措施，或按計劃在3月底之前結束這些措施。政策委員會將密切關注，在上月最終取消對活動的限制後，以及隨著疫苗接種率的上升，恢復是否受益於被壓抑的需求釋放。

不過，預計通脹將持續多年低於目標，這意味著該行不太可能很快放棄主要刺激措施，即使同行們正朝著正常化的方向發展。這種分歧應該會使日元保持疲軟，為日本出口導向型復甦提供逆風。

彭博經濟學2021年底預測：0.1%

彭博經濟學2022年底預測：0.25%

隨著英國通脹率有望在今年年底達到英國央行2%目標的兩倍多，外界猜測，該機構將成為七國集團（G7）首批開始放鬆大流行時期降息的同行之一。儘管官員們在9月份表示，他們不一定必須等到今年年底債券購買計劃完成後才能採取行動，但大多數經濟學家都預計，2022年將率先採取行動。市場更加激進，並一度預測明年將出現三次上漲。不過，人們擔心過早收緊政策會扼殺經濟復甦，可能仍會牽動英國央行的掌上，尤其是在英國消費者為賬單上漲的艱難冬季做準備之際。

彭博經濟學2021年底預測：0.25%

彭博經濟學2022年底預測：0.5%

加拿大央行下次會議將於10月27日召開，屆時將釋出一套最新的季度預測。經濟學家們普遍預計，在7月和8月月度GDP顯示該季度遠低於此前7.3%的預測後，央行將下調第三季度的預測。雖然預計該機構不會改變其政策利率，但經濟學家將密切關注資產購買速度的變化或前瞻性指導。

行長蒂夫·麥克萊姆（Tiff Macklem）在過去一年裡已經三次降低了政府債券的購買速度，預計本月加拿大政府債券的購買量將再次減少至10億加元。加拿大央行也可能圍繞其前瞻性指導提供一些更新，目前該指南表示，在產出缺口縮小、通脹可持續地回到2%之前，加拿大央行將保持低利率，直到明年下半年才會看到這種情況發生。

彭博經濟學2021年底預測：3.85%

彭博經濟學2022年底預測：3.75%

中國央行今年開始逐步抑制信貸擴張，以控制金融風險。然而，下半年經濟開始出現疲軟跡象，促使當局在7月份突然轉變，減少銀行必須持有的現金儲備——部分是為了幫助有流動性需求的銀行，同時也是為了增加對受大宗商品價格上漲傷害的小企業的貸款。

自那以後，增長的風險只會越來越嚴重。嚴格的疫情控制措施，以遏制零星的疫情，使仍然謹慎的消費者更加警惕消費。一家大型房地產開發商的債務危機攪亂了金融市場，而中國政府對房地產市場的更嚴格限制則導致了建築投資的下滑。最近，電力短缺迫使工廠關閉，並在全球供應鏈中產生連鎖反應。經濟學家預測，前景疲軟意味著央行可能會再次下調銀行存款準備金率，甚至可能降低政策利率。

彭博經濟學2021年底預測：4%

彭博經濟學預測2022年底：4%

印度央行本月暫停了量化寬鬆政策，這標誌著隨著經濟復甦的舉行，大流行時期的刺激措施開始逐漸減少。儘管中國將基準回購利率維持在4%的歷史低位不變，而且貨幣立場溫和，但它還是逐步收回了自去年大流行開始以來注入的數十億美元。

流動性注入有可能加劇通脹壓力，並加劇資產泡沫，決策者越來越相信，隨著疫苗接種的加快和第三波浪潮消退，新生的復甦步伐將加快。印度儲備銀行預計，在截至2022年3月的下半年，被壓抑的需求和節日季節將給城市需求帶來刺激，而農村需求預計將受到接近正常的季風和創紀錄的糧食產量的支撐。

彭博經濟學預測2021年底：8%

彭博經濟學2022年底預測：8.5%

巴西央行今年發起了全球最激進的貨幣緊縮運動，自3月份以來將基準利率上調了425個百分點，並承諾在通脹預期回落至目標之前，將基準利率提高到"明顯限制"的水平。然而，物價正以每年超過10%的速度增長，這是自2016年以來最快的速度，2022年的預期也超過了3.5%的目標。

羅伯託·坎波斯·內托領導的決策者們把問題複雜化，是嚴重的乾旱，使得水力發電更加昂貴，正如全球大宗商品和食品價格飛漲，以及隨著經濟重新開放，當地對服務的需求也在增長。綜上所述，本地期貨市場的交易員已經押注塞利奇將在2022年底超過10%。

彭博經濟學2021年底預測：7.25%

彭博經濟學預測2022年底：6%

俄羅斯央行於9月10日將基準利率上調至6.75%，這意味著俄羅斯央行行長埃爾維拉•納比烏利納（ElviraNabiullina）今年總共提出了250個基點的緊縮政策。而且沒有跡象表明她已經做到了：納比烏利娜說，可能需要多次加息來抑制失控的通貨膨脹，並抑制通脹預期，而通脹預期仍然居高不下。

9月份居民消費價格（9月份）較上年同期增長7.4%。這超出了經濟學家的預期，並增加了10月22日加息50個基點的可能性。國內收成的延遲以及全球食品價格的上漲，使俄羅斯的通貨膨脹率保持在5年來最快的水平。

彭博經濟學2021年底預測：3.5%

彭博經濟學2022年底預測：4.5%

南非央行已經明確表示，其下一步行動將是提高借貸成本。

儘管今年貨幣政策委員會中沒有一個成員投票贊成緊縮貨幣政策，但隨著該委員會現在看到通脹前景面臨重大上行風險，這種情況可能會在下次會議上有所改變。它更傾向於將價格增長預期錨定在接近目標區間4.5%的中點，並認為到2023年通脹水平或低於這一水平。

MPC用作廣泛政策指南的季度預測模型的隱含政策利率路徑表明，今年第四季度以及2022年和2023年每個季度都上升了25個基點。美聯儲（Reserve Bank）週二在6個月一次的貨幣政策審查中表示："推遲加息可能會讓貨幣政策當局迎頭趕上通脹，從而可能破壞相對穩定通脹預期的穩定。

彭博經濟學2021年底預測：5.25%

彭博經濟學2022年底預測：5.5%

墨西哥央行一直在緩慢地取消大流行期間發放的貨幣刺激措施，在截至9月份的最近三次董事會會議上，隔夜利率都提高了0.25個百分點。儘管巴西央行最初預測到今年年底通脹將放緩，但自4月份以來，消費價格的年漲幅一直保持在6%左右，是央行目標的兩倍。

通脹預期的惡化發生在巴西銀行正在經歷領導層更迭之際：州長亞歷杭德羅·迪亞茲·德萊昂將在年底結束任期，他將被前財政部長阿圖羅·埃雷拉取代，這一變化導致外界猜測董事會未來將更加溫和。

彭博經濟學2021年底預測：3.5%

彭博經濟學2022年底預測：3.75%

印尼銀行本季度的航行更加順利，該國最嚴重的Covid-19浪潮得到遏制，經濟重新開放。印尼盾已經擺脫了人們對美聯儲即將逐漸減少的擔憂——這是新興市場在下半年迄今為止表現最好的一次。在通貨膨脹受到控制的情況下，州長佩裡·沃吉約在今年剩餘時間以及明年大部分時間裡仍有將政策利率維持在創紀錄低位的空間。

如果一旦美聯儲開始收緊貨幣政策，市場將變得動盪不安，印尼將依靠強勁的貿易平衡——這要歸功於對棕櫚油和煤炭的激增——並創紀錄地為捍衛其貨幣而儲備外匯。延長其310億美元的債券購買計劃也將有助於東南亞最大的經濟體控制借貸成本。

彭博經濟學2021年底預測：16.5%

彭博經濟學預測2022年底：14%

土耳其央行上月出人意料地降低了利率，引發了新一輪的市場動盪，反映出總統雷傑普·塔伊普·埃爾多安在貨幣政策問題上投下的長期陰影。儘管物價上漲，埃爾多安呼籲降低借貸成本，但這次意外的降息還是讓里拉再次成為今年表現最差的新興市場貨幣。

不履行總統的非正統理論可能會使央行行長薩哈普·卡夫西奧格魯失去工作。卡夫西奧格魯在上月之前已經舉行了五次會議，是自2019年以來的第四位州長，總統已經解僱了他的三位前任。

整體通脹和央行密切關注的核心指標在9月份都加速了，但一些經濟學家表示，官員們最早可能在本月繼續降息，因為央行不再就價格增長對貨幣政策的影響提供明確的指導。

彭博經濟學預測2021年底：12%

彭博經濟學預測2022年底：14%

奈及利亞央行今年剩餘時間可能會維持關鍵利率不變，因為該國希望為這個非洲最大經濟體建立增長勢頭。

產出低於第二季度的預測，表明經濟正努力從2020年近30年來的最大收縮中復甦。這迫使央行將今年的經濟增長預測從3.15%下調至2.86%。

央行行長戈德溫·埃梅菲勒此前曾表示，一旦經濟從去年冠狀病毒引起的收縮中復甦步伐加快，MPC只能轉向對抗通脹，而通脹已經超過央行6年多來9%的目標區間。

彭博經濟學預測2021年底：1%

彭博經濟學2022年底預測：1.25%

韓國央行（Bank of Korea）在8月份將基準利率從0.5%的歷史低點上調後，在控制大流行時期的刺激措施方面遙遙領先於美聯儲（Fed）和其他一些發達國家的同行。央行今年還剩下兩個利率決定，大多數經濟學家認為，11月份將再加息25個基點，而不是本週。

隨著英國央行走上政策正常化的道路，它正將重點從推動經濟反彈轉向以金融失衡為核心的遏制家庭債務。今年3月卸任的李菊耀省長最近與金融監管機構舉行了會晤，並同意與他們協調政策對策。

彭博經濟學2021年底預測：0.1%

彭博經濟學2022年底預測：0.1%

儲備銀行行長菲利普•洛（PhilipLowe）打賭，一旦人口密集的東海岸的病毒限制隨著疫苗接種水平的攀升而放鬆，經濟將迅速反彈。即使在經濟在第三季度受到封鎖的打擊之後，Lowe也提前將每週債券購買額從50億澳元降至40億澳元（合29億美元），並將在2月中旬再次審查這一速度，如果復甦實現，可能還會再次減少。

至於主要現金利率，Lowe堅持前瞻性指導，認為最早要到2024年才會將目前的0.1%的歷史低位上調。這刺激了美國本已高企的房價飆升，促使銀監會最近採取行動，提高貸款機構在評估住房貸款申請時需要考慮的最低利率緩衝。

彭博經濟學預測2021年底：38%

彭博經濟學預測2022年底：35%

阿根廷央行是拉丁美洲利率上升趨勢的明顯離群值。由於總統阿爾貝託·費爾南德斯的政府將於11月舉行中期選舉，央行正在印鈔票，以今年迄今為止最快的速度為公共支出提供資金。即使年通貨膨脹率加速超過50%，央行行長米格爾·佩斯也絲毫不顯示出很快加息的跡象。

原因之一是，更高的利率將導致債務負擔膨脹，從而增加利息支付，使政府財政進一步複雜化。根據10月1日的資料，央行債務從一年前的2.4萬億比索躍升至4.2萬億比索（合425億美元）。

經濟學家預測2021年底中位數：-0.75%

經濟學家預測2022年底中位數：-0.75%

SNB的貨幣政策包括負利率和貨幣市場干預，央行行長托馬斯·喬丹說，鑑於該國債券市場規模小，這是最好的政策工具。經濟學家預計這種立場不會在明年改變。

全球經濟復甦從大流行病中擺脫了壓力，投資者通常將法郎作為避風港蜂擁而至。這使得SNB得以在外匯干預問題上放鬆對天然氣的干預。歐元區和美國的通脹飆升在瑞士尚未明顯，預計消費價格壓力仍將在瑞士央行對價格穩定的定義範圍內。

經濟學家預測2021年底中位數：0.5%

經濟學家預測2022年底中位數：1%

挪威央行將在年底前再次加息25個基點。挪威央行（NorgesBank）還預測，該基準的走勢將比6月份所暗示的"略有"提升，從而鞏固了其在富裕同行中在解除危機政策方面的離群值地位。

盛產石油的北歐經濟復甦速度比大多數國家都快，而行長奧伊斯坦•奧爾森（Oystein Olsen）則不需要部署任何非常規工具，因為政府比以往任何時候都更加依賴全球最大的主權財富基金來刺激經濟。政策制定者認為，價格過快增長的風險是"有限的"，核心通脹水平為2017年以來的最低水平。

彭博經濟學2021年底預測：0.75%

彭博經濟學2022年底預測：0.75%

在8月份的一次錯誤開局之後，當全國範圍的封鎖繼續時，紐西蘭央行於10月6日提高了現金利率，並暗示未來將加息。通脹已經突破了該行1-3%的目標區間，並預計將進一步加速。勞動力市場緊張，失業率為4%，與大流行前的低點相當。

但這在很大程度上將取決於紐西蘭經濟對紐西蘭當前冠狀病毒疫情的反應。最大的城市奧克蘭仍然處於封鎖狀態，三角洲變種已經蔓延到鄰近的懷卡托地區。政府計劃一旦有足夠的人接種疫苗，放鬆限制，但隨著病毒的傳播，經濟可能不會像紐西蘭央行預期的那樣迅速從第三季度的收縮中復甦。

經濟學家預測2022年底中位數：0.75%（上週意外加息前的調查）

波蘭自2012年以來首次加息，震驚了經濟學家和投資者，此後波蘭貨幣政策已進入觀望模式。央行行長亞當·格拉平斯基在評估這一舉措對經濟復甦的影響時表示，他"無法說出下一步行動將是什麼"。

但是，由於通脹率將保持在遠高於目標的水平，而總理莫拉維茨基對高企的消費價格越來越感興趣，未來幾個月內不排除再次加息的可能性。這種大流行正在東歐其他地區肆虐，很可能決定著未來的發展方向。

經濟學家預測2021年底中位數：2%

經濟學家預測2022年底中位數：2.5%

捷克央行加快了對抗通脹的步伐，9月30日出人意料地上調了75個基點，這是捷克央行24年來最大的一次加息。這引發了政府罕見的指責，政府擔心更高的借貸成本會破壞經濟復甦。

該行擔心，13年來最快的通脹，加上歐盟最低的失業率，將推高工資需求。美聯儲承諾今年將加大加息幅度，並最終希望將基準利率提高到2.5%至3%的"正常水平"。州長Jiri Rusnok在9月份的決定後表示："我們只需要向民眾和經濟發出一個強烈的訊號，即我們不會讓通脹預期偏離我們的目標。