近日，推特（NYSE：TWTR）釋出了2021年第三季度財報。在剛剛過去的一個季度，該公司實現收入12.8億美元，同比增長37%，但同期淨虧損高達5.37億美元，摺合人民幣34億元，攤薄後每股收益為-0.67美元。

一場官司賠掉52億，還有索賠在路上

對於本次虧損，投資者不需要特別擔心，因為並非是新近發生的事，而是源自於一樁歷史遺留案件。

問世20多年來，網際網路公司發明了許多指標用以描述自己的經營表現，當一些資料不是那麼好看怎麼辦？一些精明的商人要麼編造新的指標，要麼調整已有的指標。曾經的社交媒體之王推特也一樣。

推特誕生之初，一度讓不少巨頭緊張，但所有的傳奇最後都會跌落神壇。2012年前後，使用者漸漸失去了熱情，發明“時間軸瀏覽量”（timeline view）的推特不得不在2014年底停止披露該資料，開始報告模糊的使用者引數來掩蓋網友參與度的停滯不前甚至下降。這招致了投資者的不滿，他們認為推特有誤導股東以抬高股價之嫌。神奇的是，推特前掌門人迪克·科斯特洛（Dick Costolo）離職之後坦率地承認了真相，這成為投資者發起集體訴訟最重要的證據之一。

為了解決曠日持久的爭端，一個月前，推特終於同意與投資者達成和解，代價就是支付8.1億美元即52.37億元人民幣！在這裡不能不感嘆一下，國外保險體系實在太發達了，推特報銷了4380萬美元，實際只賠了7.66億美元。

值得注意的是，目前可能還有一起集體訴訟在等著推特。2019年11月，該公司再次因證券欺詐被投資者訴至法院。當年8月，推特曾稱已於月初發現並修復了推送個性化廣告的漏洞，結果三季報遠低於預期，管理層在電話會議上承認廣告的漏洞仍然存在並造成收入下降。投資者認為，推特此前進行了虛假陳述，從而導致投資者受損。

高投入低增長，這樣的遊戲怎麼玩？

相對來說，集體訴訟賠償都是一次性支出，通常不太致命。推特似乎還有一個更大的挑戰要面對。

作為推特在中國的主要信徒之一，近年來，微博的處境不太好，除了網民的信任危機，人口消失之後，該公司也飽受使用者增長不乏的困擾。其實，它的偶像日子同樣難過。

在財報通稿中，Twitter 的首席財務官 Ned Segal表示：“我們對第三季度的表現感到滿意，收入同比增長37%，主要產品在不同地區均表現強勁。”如果單看營收確實如此，但若深扒可能會很失望。

與各大網際網路普遍採用DAU描述增長不同的是，特立獨行的推特選擇了mDAU即平均可貨幣化活躍使用者，這確實是一個很大的進步，排隊掉了許多無效的使用者。不過，從圖中可以看出，在美國市場上，推特的mDAU增長基本處於停滯狀態，上季度甚至驚現3%的負增長，本季度稍好一點，也不過增長了2%，動力完全來自於國際市場。

去年疫情期間，許多網際網路公司享受到了一波市場紅利，推特也不例外，Q1、Q2季度增速分別為9%、12%，遺憾的是，愉快的時光總是太短，去年Q3以來便陷入低增長陷阱，最近兩季同比增幅均為3%。即便如此低的增長也來之不易，2021年第二季度營銷費用較去年同期暴增46%，第三季度繼續在高位執行。換句話說，如果沒有高投入，推特大機率連3%的mDAU都維持不了。

截止到今年9月底，推特總營收為35.1億美元，全年預計在50.1-51.1億美元之間，按照推特的計劃，2023年將實現75億美元的營收。就目前的狀況來看，壓力還是很大的。（部分圖片來自網路）#美股# #財報#