12月裝機電量點評
裝機量同環比高增，鐵鋰份額環比提升
投資要點
12月新能源車產量51.14萬輛，同環比+96％/+35％，符合市場預期：根據GGII上險口徑資料，2021年12月新能源車產量為51.14萬輛，同比增長96％，環比增長35％。其中乘用車產量48.14萬輛，同比增長112％，環比增長32％，純電乘用車產量提升至39.74萬輛，同比增長110％，環比增長35％；客車產量14046輛，同比下降14％，環比增長148％；專用車產量15961輛，同比下降7％，環比增長72％。2021全年電動車累計產量達302.9萬輛，同比增長96％，維持高速增長；乘用車累計生產290.4萬輛，同比增長152％；客車累計生產4.83萬輛，同比下降20％；專用車累計生產7.63萬輛，同比增長8％。
12月電動車總裝機電量為26.38gwh，同比增長96％，環比增長45％。2021年1-12月累計裝機電量為139.98gwh。1）12月三元裝機電量11.77gwh，同比增長74％，環比增長37％，裝機量佔比45％；三元2021年1-12月累計裝機電量為74.28gwh，同比增長91.1％，裝機量佔比53％。2）12月鐵鋰裝機電量為14.5gwh，同比增長122％，環比增長53％，裝機量佔比55％；2021年1-12月磷酸鐵鋰累計裝機電量65.37gwh，同比增長192％，裝機量佔比46.7％。
各車型平均帶電量來看，12月純電乘用車、純電專用車平均帶電量環比上升，純電動客車環比微降。12月純電動乘用車單車帶電量50.07kwh/輛，同比上升12.89％，環比上升2.16％，2021年1-12月平均帶電量為47.28 kwh/輛。12月純電動客車平均單車帶電量209.95kwh/輛，同比下降2.27％，環比下降5.73％，2021年1-12月平均帶電量為213.91kwh/輛。12月純電專用車平均單車帶電量上升至116.47kwh/輛，同比增長111.29％，環比增長6.71％，2021年1-12月平均帶電量為93.67 kwh/輛。
從電池廠商看，寧德時代龍頭地位穩固，比亞迪、中航鋰電位列第二、三名。寧德時代12月裝機電量15.36gwh（含時代上汽），同比提升116.6％，環比提升56.7％，單月裝機量市佔率為58.2％，保持首位。比亞迪位列裝機量第二，12月裝機4.05gwh，同比提升114.9％，環比提升12.9％，裝機量佔比15.3％。第三名為中航鋰電，12月裝機1.21gwh，同比提升37.6％，環比提升29.5％，裝機量佔比為4.6％。
從車型來看，乘用車依舊是電池消納主力。12月乘用車裝機電量為21.61gwh，同比增長138％，環比增長36％，裝機量佔比為82％，其中三元裝機量11.62gwh，同比增長76％，環比增長35％，裝機量佔比為54％；專用車裝機電量1.87gwh，同比增長98％，環比增長80％，裝機量佔比7％；客車2.89gwh，同比下降15％，環比上升133％，裝機量佔比為11％。
投資建議：全球電動化加速明顯，2022年景氣依然極高，繼續全面看多電動車龍頭，第一條主線看好2022年盈利修復的電池環節，長期格局好，疊加儲能加持，龍頭寧德時代、億緯鋰能、比亞迪，關注欣旺達、蔚藍鋰芯，第二條主線：電池技術升級高鎳三元正極（容百科技、華友鈷業、中偉股份、當升科技）、結構件（科達利）、錳鐵鋰（德方奈米）；新增劑（天奈科技）；第三條為持續緊缺的龍頭公司：隔膜（恩捷股份）、負極（璞泰來）、電解液（天賜材料、新宙邦）、銅箔（嘉元科技（關注）、諾德股份），碳酸鋰（贛鋒鋰業（關注）、天齊鋰業（關注））等。
風險提示：銷量不及預期、政策不及預期、行業競爭加劇。
（分析師 曾朵紅、阮巧燕）
本文源自金融界
