文|恆心
來源|博望財經
2月7日，據“聯邦公佈”網站資訊顯示，美國商務部工業與安全域性釋出了更新的“未經核實名單”，並已在2月8日掛網公開，涉及多家上市公司或其子公司，其中就包括我們今天的主角——國內聯結器的龍頭製造商深圳市得潤電子股份有限公司（得潤電子，002055.SZ）。
據證券時報報道，針對上述事項，得潤電子證券部相關人員表示，“該公司已經留意到相關報道，被列入名單的是一家控股子公司(鶴山市得潤電子科技有限公司)，據瞭解目前生產經營正常；至於為何會被列入該名單，目前還不清楚，具體影響還在確認中。”
受此因素影響，得潤電子2月8日股價收跌1.61%，截至2月16日股價報收13.57元/股。
資料來源：富途牛牛。
01
順勢而為，進軍新能源汽車領域
據公開資料顯示，得潤電子成立於1992年4月，後於2006年7月成功登陸深交所上市，作為一家電子聯結器一體化解決方案提供商，主要經營家電和消費類電子、汽車相關電子聯結器和精密元件和車聯網相關技術。目前公司旗下擁有多家集團控股公司、中外合資公司、海外合資公司、海外貿易公司，海外銷售和服務分支機構，並長期與創維、美的、TCL等家電龍頭存在穩定的戰略性合作關係，已進入眾多國內外整車廠及汽車零部件廠商的供應鏈，初步形成包括國際品牌客戶（如大眾、寶馬、賓士等）、自主品牌客戶以及裝置客戶（即汽車零部件客戶，包括博世、大陸等）在內的汽車電子客戶平臺。
隨著時代發展和科技進步，聯結器目前已廣泛應用於通訊、消費電子、安防、計算機、汽車及軌道交通等領域，並已逐漸發展成為產品種類齊全，品種規格豐富、結構形式多樣、專業方向細分、標準體系規範、系列化及專業化的產品。
在中國經濟高速發展的帶動下，通訊、交通、電腦及消費電子等聯結器下游市場也取得了快速增長，直接帶動我國聯結器市場需求急劇增長，據中商情報網資料顯示，2016年到2020年，中國聯結器市場規模由165億美元增長到249億美元，並預計2021年中國聯結器市場規模將達269.4億美元。
資料來源：中商產業研究院。
之所以聯結器行業發展前景廣闊，與國家產業政策支援、下游產業的持續快速增長、國際生產基地向中國轉移趨勢明顯及國內產業集中度不斷提升等密不可分。
值得注意的是，汽車領域是聯結器最大的市場，其中新能源車已實現對燃油車的替代效應，並拉動車市加速向新能源化轉型的步伐。
2021年新能源汽車銷量再創新高，滲透率持續快速提升。據中國汽車工業協會資料顯示，2021年中國汽車總銷量同比增長3.8%至2627.5萬輛，其中新能源汽車銷量同比大幅增長1.59倍至352.1萬輛。並據英大證券研究報告顯示，預計2022年新能源汽車年銷量將達到550萬輛，到2025年新能源汽車佔比將達到30%，汽車年銷量3000萬輛，新能源汽車年銷量將超過900萬輛。
此外，據中國汽車工業協會資料顯示，2021年全年國內新能源車累計滲透率達到13.4%，其中12月份滲透率達到18.6%，相對2020年5.4%的滲透率提升明顯，新能源汽車呈現出快速發展的態勢。
得潤電子在消費電子與汽車電氣兩大傳統業務平臺的基礎上，積極拓展汽車電子和新能源汽車業務，“順風而行”必然越走越快，越走越穩。
得益於多年深耕家電與消費類電子業務，得潤電子已在聯結器領域具備強大的研發能力和先進的生產技術，隨著收購柳州市雙飛汽車電器配件製造有限公司、與德國科世合資設立廣東科世得潤汽車部件有限公司，進一步向汽車聯結器及線束領域擴張，目前產品已進入一汽大眾、奧迪、沃爾沃、上汽、東風等眾多國內外汽車廠商的供應鏈。此後更是透過收購義大利Meta，得潤電子因此獲得了OBC的核心技術、成熟產品與系統解決方案以及全球領先汽車品牌的核心供貨資格，進入了主流的汽車電子與核心零部件供應市場。
值得一提的是，OBC作為新能源汽車的關鍵零部件之一，目前平均售價已達到5000元，2021年OBC市場規模已接近200億元，在新能源汽車終端爆發式增長下將迎來巨大需求缺口，未來仍有巨大的增長空間。
當然，得潤電子的“野心”遠不至此，未來重點圍繞新能源汽車車載充電模組及汽車電氣系統領域持續深耕，透過不斷迭代升級配套品，以此成為新能源汽車領域的領先配套企業，最終進入全球頂級汽車製造商供應體系。
1月11日，得潤電子釋出公告稱，擬向31名投資者非公開發行股份1.36億股，佔發行前總股本的28.92%，發行價12.33元/股，合計募集資金16.43億元。其中：8.4億元用於高速傳輸器建設專案，滿足未來3-5年內各領域產品的多種高速連線方案需求；3.6億元用於OBC研發中心專案，用於滿足不同客戶各個品牌車型的OBC產品定製開發需求；其餘用於補充流動資金。
02
難逃虧損“困擾”
沒有什麼比華麗的業績更能打動投資者，然而得潤電子在方面卻顯得黯然失色。
1月29日，得潤電子釋出的2021年度業績預告顯示，預計2021年全年實現營業收入73億元–76億元，較上年同期的72.72億元有所增長，但預計歸屬於上市公司股東的淨利潤卻同比由盈利1.18億元轉為虧損4.8億元-6.8億元，扣除非經常性損益後的淨利潤虧損5億元-7億元，較上年同期的虧損0.8億元虧幅大幅提升。
資料來源：得潤電子2021年度業績預告。
對此，得潤電子解釋稱，“報告期內公司經營業績不善，主要原因如下：（1）為進一步提升市場份額，報告期內公司持續加大產品研發力度，開拓市場，同時加大產業佈局，在國內外增設產業基地，投入較大，受疫情等不利因素影響，新設產業基地的投入使用及效益未達預期；（2）受國際疫情反覆和國際形勢變化等影響，供應鏈材料成本普遍上漲，晶片等核心原材料短缺，造成客戶訂單的波動及交付延期，營業成本上升，對公司經營業績造成負面影響；（3）因汽車產業晶片短缺等因素，對公司汽車業務的經營發展造成不利影響，公司投資收益大幅下降，同時相應計提資產減值準備；（4）報告期內，歐元對人民幣匯率持續下降，產生較大匯兌損失。”
以2020年營收結構來看，得潤電子家電與消費類電子、汽車電氣系統和汽車電子及新能源汽車業務收入佔比分別為46.22%、30.86%和19.28%，其中汽車業務已為其最主要收入來源，且佔比仍在提升。
資料來源：得潤電子2020年年度報告。
03
控股股東和實控人頻繁質押所持股份
事實上，困擾得潤電子的不僅僅是業績虧損，還有控股股東深圳市得勝資產管理有限公司（“得勝公司”，直接持股比例17.62%）及實際控制人邱建民（直接持股比例2.9%，並透過得勝公司合計持股比例13.47%）頻繁的股權質押。
1月28日，得潤電子釋出的關於股份解質押及再質押的公告稱，實控人邱建民將所持公司0.12億股股份辦理解除質押手續，佔其所持股份的71.27%，佔公司總股本的2.06%。與此同時，得勝公司和邱建民又將合計0.18億股股份辦理質押手續，佔合計所持股份的81.42%，佔公司總股本的2.95%，質權人分別為深圳市高新投保證擔保有限公司和深圳市高新投集團有限公司。
資料來源：得潤電子官網。
截至公告披露日，得勝公司及其一致行動人合計持有得潤電子1.4億股股份，合計持股比例23.2%，其中1.05億股股份已質押，佔合計所持股份的74.89%、佔公司總股本的17.37%。未來半年內到期的質押股份累計數量為0.39億股，佔合計所持股份的28.04%，佔公司總股本的6.5%，對應融資餘額為1.54億元；未來一年內到期的質押股份累計數量為1.05億股，佔其所持股份的74.89%，佔公司總股本的17.37%，對應的融資餘額為5.26億元。
資料來源：得潤電子官網。
筆者透過查閱得潤電子官網，發現這已不是控股股東和實際控制人首次質押所持股份，2020年以來得潤電子已釋出14條質押及再質押公告，且質押比例已超其所持股份7成，凸顯流動性壓力緊張。
資料來源：得潤電子官網。
在新能源汽車行業高速增長的今天，得潤電子能否順勢擺脫來自美國、自身業績以及股東等多方面的困擾仍需市場給出答案，我們拭目以待。
