核心觀點：
2021 年 9 月 15 日，科沃斯在新品釋出會中首發地寶 X1 家族、YIKO語音助手、沁寶 Z1 三大新品，開啟掃地機 3.0 時代。科沃斯地寶 X1展現了科沃斯在掃地機技術上的多維進化，其基站功能、導航避障、智慧互動和清潔能力均領先行業。
（1）基站功能：X1 新品首次搭載自動回洗拖布（告別手洗）、自動集塵（2.5L 集塵箱使消費者可以坐享清潔 30 天）、銀離子除菌（99.9%的高除菌率）、自動補水（恆溼擦地）、熱風烘乾（避免異味和細菌滋生）五大功能；（2）導航避障：採用 dToF 鐳射導航+視覺 AIVI 避障，X1可以實現精準避障、順暢清掃；（3）智慧互動：X1 搭載的是科沃斯全新一代 AI 語音助手 YIKO，呼叫“OK YIKO”即可進行人機對話和聲控掃拖；（4）清潔能力：X1 系列升級四重清潔系統，一掃微塵（雙邊刷設計）、二卷汙垢（滾刷清潔）、三吸垃圾（吸力增至 5000Pa）、四擦頑漬（OZMO Turbo2.0 旋轉加壓技術）。
從新品看科沃斯自有品牌：科沃斯和添可產品創新力強且新品頻出，預期增長強勁。（1）科沃斯：根據奧維雲資料，截止 2021 年 9 月 12日，科沃斯掃地機品類線下、線上市佔率分別達 85.7%、43.5%，龍頭地位穩固。此外，科沃斯均價呈上漲趨勢，線上線下價差縮窄。（2）添可：洗地機市場異軍突起，據奧維雲估計，2021 年洗地機市場規模將達到 53 億元。目前洗地機市場呈現以添可為首的“1+N”格局。
盈利預測與投資建議。預計 21-22 年歸母淨利潤同比增長 199.3%、29.5%，對應 21 年 PE 47 倍。參考可比公司估值以及掃地機成長性優於傳統小家電行業，給予公司 22 年 PE 40 倍，對應合理價值 173.75元/股，給予“增持”評級。
風險提示：清潔電器行業競爭加劇，掃地機滲透率不及預期等。
