12月29日，綠城中國發布公告表示，公司已於28日將附屬公司於2018年發行的5億美元元高階永久資本證券全額贖回。本次贖回後，綠城中國已無發行未償還的2018證券。
據瞭解，該筆永續債由綠城全資附屬公司耀麗控股有限公司於2018年12月發行，本金總額為5億美元，票息率10%。
而不久前的12月17日，中國金茂也剛宣佈贖回本金總額為5億美元的次級擔保永久資本證券。
作為理論上無限定到期日，實際卻增加企業財務費用、攤薄企業利潤的“黑洞”，永續債正被房企陸續填補贖回。
以綠城中國為例，近段時間其一直在下調永續債規模。截至今年上半年末，綠城中國永續債相較2020年底已下降20.81億元，但仍有185.37億元的規模。
今年半年度業績會上，被問及永續債問題時，綠城中國執行董事兼執行總裁耿忠強專門提到預計下半年還將贖回34億元的人民幣永續債，以及5億元的美元永續債，並且“在所有永續債未贖回之前，公司暫不考慮新的發行”。
而此前的幾年間，也正是永續債推高了綠城總權益規模。財報資料顯示，綠城中國在2016-2019年間的永續債規模分別約為55.99億元、86.04億元、154.08億元、212.3億元，佔總權益的比重分別約為14.2%、18.4%、25.6%、30.7%。
永續債因其具備拉低表面負債率、調節財務槓桿的特殊“功效”而備受房企青睞。按照香港會計準則，如果永久資本證券沒有固定到期日，且發行公司有權遞延派付利息，則永續債不計入公司債務，而計入所有者權益。所以諸多港股上市房企動輒上百億元的永續債規模實際並沒體現在負債率裡。
但在永續債存續期間，企業仍需按年償付利息，並且永續債票息率通常高於企業平均融資利率。
財報顯示，綠城中國近兩年的平均利息成本在4.6%-5.2%之間，其本次贖回的2018永久資本證券票息率則有10%；中國金茂今年的總融資成本約在4.01%-4.94%之間，2021年上半年，外幣債務融資成本更是低至2.33%，而其本次贖回的美元永續債票息率則達5.75%。
此外，發行永續債通常還會設立發行人贖回選擇權、利率重置及遞延支付利息條款，如果發行人到期未贖回債券，票息率將逐年跳升，這將再度增加企業的利息成本。
因此，儘管在資金緊張階段，發行永續債可增厚房企權益並改善資本結構，以提高債務融資空間，但普遍偏高的票息率也的確一步步侵蝕著房企的利潤。而在房地產市場下行且銷售遇冷之際，大量永續債可能會讓房企同時面臨資金鍊緊張、利息陡增的壓力。
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