本期跟蹤一下最新的豬週期行業核心資料，探討一下背後都有哪些端倪。
一、能繁母豬：存欄量資料環比-0.9%
根據農業部等公開資料：截至22年1月，我國能繁母豬存欄數約為4290萬頭，環比減少0.9%，處於持續下降狀態。與上一個高點（2021年6月）比，能繁母豬合計減少約274萬頭，幅度為6%；但距離4100萬頭還有約5%的下行空間。
二、飼料：飼料持續漲價，增加養殖虧損
豬飼料的主要成分是豆粕、玉米等，而豆粕是由大豆壓榨產生的，因此大豆價格的變化也直接影響到養殖成本的變化。
今年1月以來，受南美洲乾旱氣候因素影響，阿根廷、烏拉圭、巴西等國的最高溫度創10年記錄，乾旱加劇了農業損失，影響了外盤大豆價格走勢，出現了持續的上漲。
根據東方證券研究所的報道：巴西在今年1月遭到了十年一遇的高溫，這使得1月以來巴西國家的降水缺口居高不下，與之相對應的是外盤大豆價格的“水漲創高”。
再結合博亞和訊的資料，我們發現主要飼料品種的價格（育肥豬配合料）在近1年的漲幅高達了35%，這更是加重了養殖企業的負擔。
三、養殖虧損：繼續加深，自繁自養頭均虧損約500元
再覆盤一下養殖成本，根據博亞和訊的資料顯示：本週自繁自養豬頭均虧損約為495元，較上週虧損增加158.43元；外購仔豬頭均約為虧損150元，而上週則是盈虧平衡。行業的虧損還在加大，這意味著整個豬週期行業仍在處於去化的過程中。
從整個豬肉行業大週期維度看，整個產業現金流壓力是比較大的，以正邦為代表的部分豬企正面臨極大的現金流壓力；而並非所有豬企及豬肉養殖戶的資產負債表狀況和財務狀況都是穩健的。因此筆者認為，生豬養殖的虧損加深，是有利於帶來整個行業再一次去化產能。
但是從資本市場的走勢來看，市場已經體現了搶跑的預期和邏輯，且部分現金流和財務狀況較佳的個股都已有較大漲幅，這又讓我想起一句經典的話“歷史上，每次底部都是沒有抄底的聲音了，大家真的死心才真正的到底”。
對於豬週期底部的孰是孰非，你又怎麼看呢？
部分資料及資料來源：
- 農業部；
- 中國政府網；
- 中國銀河證券研究所；
- 東方證券研究所；
- 博亞和訊等；
