本期觀點
在礦整體趨於恢復的時期，關鍵還是在於冶煉產量能否順利放出來。而冶煉問題的焦點依舊在於歐洲。
當下歐洲能源問題依舊嚴峻，在上週電價高企致法國冶煉廠計劃1月停產之後，本週能源價格飆漲導致的減停產由鋅蔓延至鋁。本週後幾個交易日歐洲天然氣價格連跌三日，主因是美國向歐洲輸送LNG，但是往年歐洲自美國進口天然氣佔比僅約5%（自俄羅斯進口40%+），而相比於這部分增量，俄羅斯輸送減少、法國核電、德國風電的減量以及需求量的上升均使得當下的歐洲能源問題依舊嚴峻。而繼週四普京表態歐洲天然氣危機是歐洲自身造成的同時要先滿足長協之後，俄羅斯副總理週五的表述顯示希望開通北溪二號，歐洲天然氣的問題政治化，能源危機延續。潛在的海外鋅錠供需缺口再擴大仍是隱憂，海外依舊存在緊張局面，在能源需求增加而供應邊際增量較少的背景下預計電價推升鋅價易漲難跌。LME鋅重回去庫趨勢，現貨升水繼續上行，顯示海外依舊存在緊張局面。在海外供需更趨緊張的背景下，進口虧損較大，11月精煉鋅進口環比降49%，預計海外緊張緩解之後才會解決。
需求方面，海外奧密克戎傳染性極強，歐洲多國收緊防疫政策，荷蘭再度封鎖，給需求恢復帶來隱憂。國內鋅價持續走高下游採興不佳，內需不足而海外航運緊張和疫情反覆導致的改善有限，海內外車市依舊緊張。短期天然氣價格大跌或導致鋅價有所回落，但供應面臨潛在危機，而下方有原料緊張及成本支撐，中期偏多。
本期觀點
在礦整體趨於恢復的時期，關鍵還是在於冶煉產量能否順利放出來。而冶煉問題的焦點依舊在於歐洲。
當下歐洲能源問題依舊嚴峻，在上週電價高企致法國冶煉廠計劃1月停產之後，本週能源價格飆漲導致的減停產由鋅蔓延至鋁。本週後幾個交易日歐洲天然氣價格連跌三日，主因是美國向歐洲輸送LNG，但是往年歐洲自美國進口天然氣佔比僅約5%（自俄羅斯進口40%+），而相比於這部分增量，俄羅斯輸送減少、法國核電、德國風電的減量以及需求量的上升均使得當下的歐洲能源問題依舊嚴峻。而繼週四普京表態歐洲天然氣危機是歐洲自身造成的同時要先滿足長協之後，俄羅斯副總理週五的表述顯示希望開通北溪二號，歐洲天然氣的問題政治化，能源危機延續。潛在的海外鋅錠供需缺口再擴大仍是隱憂，海外依舊存在緊張局面，在能源需求增加而供應邊際增量較少的背景下預計電價推升鋅價易漲難跌。LME鋅重回去庫趨勢，現貨升水繼續上行，顯示海外依舊存在緊張局面。在海外供需更趨緊張的背景下，進口虧損較大，11月精煉鋅進口環比降49%，預計海外緊張緩解之後才會解決。
需求方面，海外奧密克戎傳染性極強，歐洲多國收緊防疫政策，荷蘭再度封鎖，給需求恢復帶來隱憂。國內鋅價持續走高下游採興不佳，內需不足而海外航運緊張和疫情反覆導致的改善有限，海內外車市依舊緊張。短期天然氣價格大跌或導致鋅價有所回落，但供應面臨潛在危機，而下方有原料緊張及成本支撐，中期偏多。
