首批4只養老理財來了！四家機構負責人詳解有何特色、亮點

21世紀經濟報道記者 李願 北京報道經過兩個多月的籌備，養老理財試點正式開啟。

12月3日，工銀理財、建信理財、招銀理財和光大理財四家試點機構首批養老理財產品已成功於全國銀行業理財資訊登記系統中完成產品申報，且可公開查詢，產品介紹頁面均有“養老”標識。

9月10日，銀保監會宣佈，自2021年9月15日起，工銀理財在武漢市和成都市，建信理財和招銀理財在深圳市，光大理財在青島市開展養老理財產品試點。試點期限暫定一年。試點階段，單家試點機構養老理財產品募集資金總規模限制在100億元人民幣以內。

據瞭解，首批養老理財產品具有穩健性、長期性、普惠性等特點，12月6日起，試點地區投資者即可購買養老理財產品。養老理財產品銷售物件為持試點地區當地身份證的符合條件的個人投資者，且單一個人投資者購買的全部養老理財產品合計金額不超過300萬元人民幣。

同樣是養老理財產品，四家試點機構的4只養老理財產品設計理念有何差異，如何吸引投資者購買，如何做好風險管理，未來養老理財產品設計還有哪些規劃？12月3日，工銀理財副總裁王海峰、建信理財副總裁李麗傑、招銀理財投資總監範華、光大理財總經理潘東進行了詳細的介紹。

工銀理財：六個主要特色、亮點，特別設定分紅條款

產品資訊顯示，工銀理財養老理財產品是4只首批養老理財中唯一一隻風險等級為三級的產品。王海峰介紹稱，此次推出的工銀理財·頤享安泰養老理財產品具有六個主要特色和亮點：

一是名稱專屬，試點發行，本次試點產品由指定試點機構在特定區域內發行，只有符合相關條件的產品才可以冠名“養老理財產品”字樣，名稱上的顯著差異有助於客戶快速區分養老理財產品和普通理財產品。

二是長期投資，契合養老規劃。此次推出的養老理財產品期限為5年，跨週期投資安排更匹配客戶中長期養老需求。此外產品也特別設定了分紅條款，可滿足持有期間客戶的部分流動性需求。

三是風控完備，設定專門的風險管理機制。此次試點的養老理財產品設定了專門的風險管理機制，包括平滑基金、風險準備金、減值準備、附加風險資本等。其中平滑基金方面，針對每個產品均單獨設定平滑基金，當一定期限內投資收益超過業績比較基準時，將超出部分的部分比例提取出來，遇到極端市場收益不理想時再回補至本產品，若到期時仍有剩餘則全部回補給對應的產品，實現“削峰填谷”降低淨值波動的目標。風險準備金，將按照產品固定管理費的20%計提，這比一般理財產品的計提比例要高。同時我們按照最新會計準則要求，結合預期信用損失方法計提減值準備。上述機制有助於增強風險抵禦能力，促進業務穩健執行，提升客戶持有體驗。

四是注重均衡，兼顧安全性和收益性。在產品投資策略上，我們堅持大類資產配置為引領，採用類CPPI投資策略，即以產品投資的固定收益類資產未來的票息收益作為權益資產的投資上限。在戰術資產配置層面，打底的固收資產不管是債券還是非標，我們都會更加註重把控信用風險，提升安全邊際。權益方面，注重精選符合國家重大戰略，受益於長期增長邏輯的行業，分享優質企業長期成長紅利。

五是普惠屬性，讓投資者有獲得感。首先是購買起點，我們設定為1元起購，低門檻有助於覆蓋最廣泛投資人群，其次是費率結構上，此次試點發行的養老理財產品費用低於我司其他理財產品，且不收取超額管理費，充分讓利客戶，讓投資者享有更多的投資收益。同時產品還設定了人文關懷條款，體現工銀理財的大行擔當。

六是更加註重消費者權益保護和投資者教育。養老理財產品屬於養老金融的重要創新，在部分條款上與普通理財產品有差異性，為此本次試點工作制定了投資者教育和消費者權益保護方案，充分做好資訊披露工作，利用多種形式積極提升社會公眾對養老理財產品的認知度，引導投資者合理規劃，樹立長期投資合理回報的投資理念。

另據21世紀經濟報道記者從工銀理財獲悉，工銀理財首隻養老理財產品將在工商銀行零售渠道發售，根據監管試點工作最新指導，後續擇機增加第三方代銷等銷售渠道；除此次發行的封閉式產品外，工銀理財後續將佈局開放式產品，以滿足投資者對於不同形態養老產品的需求；同時，在前期工作基礎上，將結合試點期情況，不斷最佳化產品方案，向廣大投資者提供最為適合的養老金融產品。

建信理財：真正凸顯養老屬性，支援按月分紅

據建信理財介紹，自參與養老理財產品試點工作以來，建信理財高度重視，聯合深圳分行共同成立了養老專項工作組，積極探索養老理財產品設計與投資模式，讓理財產品真正凸顯養老屬性。

建信理財“安享”首隻產品為固定收益類、中低風險R2級、五年封閉式產品。產品設計踐行普惠原則，1元起購，充分讓利，不提超額報酬，執行一年後每月分紅，單一個人投資者購買的所有養老理財總金額不超過300萬元。

據建信理財總裁謝國旺介紹，建信理財養老理財產品致力於補充投資者養老需求，強化資金的風控保障，打造系列產品“真養老”的特徵屬性，具體體現在三個方面：

一是運作機制層面，養老理財產品設定更人性化，建信理財“安享”首隻養老理財產品為固定收益類、中低風險、五年封閉式，1元起購，充分讓利，不提超額報酬，支援按月分紅。

二是風險保障層面，養老理財產品建立有強有力的風險抵禦機制。本次“安享”系列產品建立了風險準備金、平滑基金、減值準備“三合一”的保障機制，按照產品管理費收入的20%比例計提風險準備金並進行單獨管理，將超額收益部分按照一定比例納入平滑基金，專項用於合理平滑養老理財產品收益，充分計提減值準備和風險資本，多重風控保障，力求更穩健的投資收益。

三是底層資產層面，五年起步的投資期限意味著養老理財產品擁有跨週期、長期限投資的空間，有機會支援新興高技等符合國家戰略導向的產業發展，並享受紅利；擇優配置建行集團嚴篩專案，重點配置先進製造業、清潔能源、科技創新等領域的市場化優質資產。

在前期充分調研了客戶需求的基礎上，試點工作以“審慎、專業、合規、穩健”為前提，在實質風險可控的前提下做穩產品收益，優先選擇符合國家戰略和產業政策的領域、優勢明顯和資源豐沛的區域；積極探索跨週期的、符合養老理財定位的優質資產；加大綠色債券和ESG優質資產配置。以建行新金融理念為軸，緊扣母行三大戰略，產品設計落實普惠理念，科技力量提升客戶體驗，健康金融引導房住不炒。用新金融的力量解決中國社會經濟發展的短板與痛點。

建信理財表示，將根據試點情況，從多角度持續提升養老金融服務質量：一是對投資者進行客戶畫像，充分利用金融科技優勢進行大資料的採集加工，為養老金融發展探索提供資料支撐；二是最佳化產品結構和適用場景，提升建行養老理財品牌的感知力和社會影響力，對青、中、老年客群充分覆蓋。三是針對高代發、大型企事業單位等開展定製服務，探索與企業、社群、政府機構聯合開展養老投教工作。四是發揮銀行理財的特色與優勢，助力人民群眾長期資金或養老資金轉化成養老產品，將建信安享系列養老理財產品打造成為提升廣大老年人的獲得感、幸福感、安全感的特色產品。

招銀理財：資產安全性是首要考慮因素，有條件提前贖回

範華介紹稱，招銀理財在監管的指導下，提前做了紮實的準備工作，基於自身投資優勢以及試點區域的客群特點，參考國內外養老產品設計經驗，儲備了三類試點策略：固收策略建立口碑，實現客群廣覆蓋；目標風險策略和目標日期策略佈局未來，助力養老金融深度發展。

其中，“頤養睿遠穩健固收策略”為招銀理財具備顯著市場優勢的“固收+”策略，將其作為首發試點產品，利於推廣養老規劃理念、打造業績口碑。目標風險與目標日期策略在境外具備成熟的養老投資實踐歷程，未來有望成為多層次養老金融跨越式發展的策略支撐。

範華介紹，招銀理財首發試點產品名稱為“頤養睿遠穩健五年封閉式固收類養老理財產品”，該款產品具備策略穩健、定期分紅、合理保障等特點，較常規理財產品更加貼合居民長期養老規劃的訴求，主要有五個特點：

一是穩健的投資策略：作為養老試點首批產品，資產的安全性是其首要考慮因素。頤養睿遠穩健固定收益類策略以絕對收益為目標，建倉期優先採用CPPI策略，存續期主要採用目標波動率策略，以組合安全墊作為高風險資產配置交易的優先考量因素，最大化保障投資者的合法權益並實現養老資金的穩健增值。

二是風險保障機制：招銀理財將根據監管要求，針對養老理財產品建立完備的風險保障機制，包括但不限於設立養老理財產品收益平滑基金、計提養老風險準備金等。

三是明星團隊：本產品由招銀理財混合投資部管理，該團隊所管理的卓遠、頤養睿遠穩健等產品歷經多輪牛熊考驗，投資經驗豐富，斬獲金貝獎、金牛獎等多項大獎。

四是流動性支援：養老理財產品具備長期投資的特點，資金投資運作的長期性更有利於跨越週期、熨平波動。此次發售的養老試點產品為5年封閉運作，為了滿足投資者日常養老資金需求，一方面增設分紅安排，產品成立滿半年後可按季度分紅；另一方面，針對投資者罹患重疾等特殊情形，設定了提前贖回安排，以彰顯人性關懷。

五是普惠屬性讓利於民。此次發售的養老試點產品採用公募發行，認購起點為1元，同時實行最低廉的費率，意在覆蓋更廣泛的個人投資者並充分讓利於民。

“後續招銀理財將在監管的正確指導下，持續開展養老制度及策略比較研究，並結合中國居民年齡結構、投資偏好、資本市場特點等因素，持續創新產品策略，不斷豐富多層次養老金融產品供給。招銀理財有信心、有意願、有能力成功落地養老理財試點工作，為推動我國養老保障體系建設、促進共同富裕貢獻力量。”範華表示。

光大理財：兩條產品線、三大產品特徵

據瞭解，光大理財首支養老理財產品“頤享陽光養老理財產品橙2026第1期”預計將於12月6日正式發行。

據光大理財相關人士介紹，該產品設計有更加健全的風險管理機制，具體而言，主要體現在四個方面：採取非母行的第三方獨立託管等制度化安排，充分保障投資者利益；設立收益平滑基金機制，將產品超過業績比較基準的超額收益部分，按照50%納入平滑基金並進行專項管理，根據產品業績表現，專項用於合理平滑養老理財產品收益；設立風險準備金，按照管理費收入的20%計提風險準備金並進行單獨管理；結合預期信用損失方法充分計提減值準備，按照產品投資資產的0.5%計算附加風險資本，增強風險抵禦能力，促進業務穩健執行。

根據監管要求，本次在青島開展的養老理財產品試點，光大理財將對個人投資者的客戶身份進行判定。如果客戶僅滿足身份證的發證機關是青島地區發證機關，則需要前往光大銀行青島分行的各個網點櫃檯透過線下渠道購買。

潘東表示，光大理財發行養老理財產品可以總結為三句話：一個城市、兩條產品線、三大產品特徵。

一個城市是指，青島市，青島作為唯一一家北方試點城市，有著“青春之島”的美譽，作為一座美麗的濱海城市，本地居民老齡化現象且在日趨嚴重，為進一步帶動城市活力，打造青春之城，光大理財將在青島地區試點發行養老理財產品。

兩條產品線，在養老產品線佈局和產品形態設計方面，光大理財將重點佈局兩條產品線。

具體而言，一條主線為封閉式產品，採用5年封閉形態設計養老理財，該產品參照海外成熟模式及國內公募基金“目標日期”的投資策略，發揮銀行理財大類資產配置優勢，透過資產配置“下滑曲線”的設計，實現“老有所依”的投資願景。

另外一條主線是開放式產品，該類產品在產品形態設計上將覆蓋3種設計理念：一是按照定期開放、每筆投資資金最低持有5年形態進行設計；二是產品成立1年以內定期開放，產品成立滿1年後，封閉運作；三是按照每月定期定額投資形式設計產品，最少定投60期，引導投資者定投至60週歲。

三大產品特徵，簡單概括光大理財養老理財產品三大特色：

長期，封閉期5年，鼓勵投資者從年輕時就開始進行養老規劃，提前積累，並調動廣大投資者對中長期限的預防性投資需求，透過中長期的策略安排，幫助投資者共同分享中國經濟發展的成果。

穩健，在投資策略上，養老理財產品將採用穩健的資產配置策略，風險評級定義為R2（較低風險），發揮銀行理財多資產、多策略優勢做投資組合，擬投資於債券、非標準化債權類資產、股票多頭、量化中性策略類資產、資管產品等，幫助投資者穿越週期、熨平波動。

普惠，養老理財產品是面向於廣大老百姓，一元起投、1元遞增，以期惠及更多的投資者。同時執行養老理財專項優惠費率，保持零認購費和零銷售服務費，管理費僅為0.1%。

“未來，在金融監管部門的指導下，光大理財還將積極探索發揮銀行理財在大類資產配置領域的資源稟賦，不斷提升專業能力，滿足更廣大投資者的財富保值增值需求和長期養老需求，為實體經濟發展引入資金、注入活力，助力實現共同富裕。”光大理財相關人士表示。

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