上半年信雅達（600571.SH）淨利暴增超16000%，真的是“金融信創”賽道爆發的徵兆嗎？
近日，消金界注意到，根據財報，信雅達2021年上半年實現營業收入6.43億元，同比增長25.32%；淨利潤2.42億元，同比增加16970.21%。
淨利潤暴增或直接影響信雅達的股價表現。市場熱情一度將信雅達推上了漲幅龍虎榜。
近年來，在政策及特殊時期的助推下，金融科技的風口已來。資本市場炒作多時，“金融信創”賽道已顯擁擠：除了傳統的銀行IT服務商恆生電子（600570.SH）、京北方(002987.SZ)等，新生網際網路金融平臺360數科(NASDAQ:QFIN)、信也科技(NYSE:FINV)等，也正向此領域進軍。
作為銀行IT服務商的頭部企業，市場不禁要問，信雅達的業務是要迎來大爆發了麼？“金融信創”賽道到底能帶來多大的想象空間？
此利潤非彼利潤
近幾年，在信創方面，國家提出了“自主可控”的戰略目標。這一目標直接助推了國內金融科技企業的創新轉型，金融IT服務商們紛紛聚焦金融數字化，與國內的金融機構合作，力圖實現金融軟體系統的國產化。
與此同時，銀行業本身的數字化轉型也在全面的推進中。
以我們前幾天提到的成都銀行為例，在壓降房地產貸款和房貸大背景下，成都銀行急需業務的轉型。而現在的業務轉型其實都是需要技術來支撐的。這種情況下，成都銀行IT建設、改造方面的投入勢必會增加。
像成都銀行這樣的例子，在全國範圍內還有許多，這激發了銀行對軟體和資訊科技服務的需求。
所以我們看到，自主可控的目標與銀行數字化轉型，都為銀行IT服務商提供了機遇。
儘管如此，具體到行業，雖然有些年份會因為大客戶出現集中更換，出現“大小年”的現象，但拉長來看，行業的增速大概就在15%—25%之間。而且能達到15%—25%的增速已經算不錯的了。
這一點從信雅達近幾年的營收上就體現的很明顯。
從2017年到2021年，信雅達每年的營業收入在12億到13億之間，每年上半年的收入在5億到6億之間，2021年上半年營業收入確實比2021年增長了25.34%，咋看上去增速是不錯，但拉長時間來看，增長幅度並不大。在年營收方面，與2017年相比，2020年更是出現了下降的趨勢。
一般來說，銀行IT服務商下半年的營收要比上半年高，從2021年上半年的趨勢看，2021年營收大機率會保持不錯的增長。但拉長時間整體來看，仍然還沒有實現太大的突破。
而透過信雅達的財報，消金界發現，2021年上半年，信雅達旗下的子公司和孫公司，因為搬遷補償、土地回收補償，分別帶來了8000萬和1.79億的利潤。
也就是說，2021年上半年，信雅達利潤暴漲，並不是主營業務營收與利潤的暴漲，其中很大一部分是來自於非主營業務帶來的收入，而且還是土地回收、搬遷補償帶來的利潤，我們知道，這種收入並不是持續的，今年有明年就沒有了。
那麼信雅達的主營業務怎麼樣呢？
仍處在轉型初期
信雅達主要向金融機構提供金融軟體產品的技術開發和技術服務，在標準產品的基礎上，根據不同客戶的個性化需求，進行配置和二次開發。
從客戶結構來看，目前，信雅達的客戶包括中國人民銀行、三大政策性銀行、六大國有商業銀行、十二家全國股份制銀行、二十餘家外資銀行以及數百家城市商業銀行、農村信用社和民營銀行。還有部分保險使用者，但絕大部分客戶還是集中在銀行業。
所以在金融IT服務商中，信雅達主要是一家銀行IT服務商。
信雅達的主要業務模式是向金融客戶銷售軟體。軟體產品的銷售以及軟體產品的服務費，是主要的收入來源，佔營業收入的90%左右。目前比較成熟的業務板塊包括金融軟體板塊，金融科技運營板塊，金融裝置板塊以及金融科技服務板塊。
無論對業務還是戰略描述的如何好，但“毛利率”這個金融IT公司的關鍵指標，透露了信雅達真實的現狀。
根據行業研究，如果一家金融IT公司的毛利率在50%以下，大機率說明，這家公司的商業模式更多的是以提供服務為主的服務商，說白了就是“賣人頭的”，無論是提供解決方案還是提供外包服務，行業的集中度都不會太高。如果毛利率能達到70%，說明商業模式是“產品化”的，在細分領域裡有很強的競爭力。
信雅達的目標，顯然是想往“產品化”方向發展。
但從毛利率看，從2018年開始，信雅達的毛利率呈現微降的態勢。2018年為51.78%，到了2020年，降到了49.95%。在50%上下徘徊，但也沒有太低。很明顯，信雅達離“產品型”公司還差很遠，產品在市場的競爭力也沒有那麼大。
這說明信雅達正處在從“服務化”向“產品化”轉型階段。
一般來說，對“產品型”公司來說，銷售能力尤為關鍵，在目前行業裡普遍產品力差異不大的情況下，銷售能力在一定程度上，決定了市場份額之間的差異。
從財報可以看出，信雅達顯然意識到了這一點，開始在營銷能力的構建上發力。
消金界注意到，在銷售方面，信雅達採用直銷的方式進行產品和服務銷售，目前已建立遍佈全國的營銷體系。2020年，信雅達組建了統一的公司營銷平臺，建立了智慧運營事業群、金融渠道產品事業群等多個事業群，以提升其市場反映能力和新產品的快速推廣能力。
從近來落地的專案看，信雅達的產品能力有明顯的提升。
根據財報披露，信雅達提供的山東農信新版流動性風險管理系統、渤海銀行全新的流程管理平臺專案、遼寧農信全面風險管理系統，已完成完整上線。金融風險類產品在山東農信、甘肅農信等客戶單位正式使用，審計資訊管理系統，在新網銀行、瀘州銀行等客戶單位正式使用。智慧外呼系統、智慧排班系統、面向資金流向監控的智慧知識圖譜系統等新產品，部分已經在浙商銀行、廈門銀行推廣落地。
還有一點值得注意的是，信雅達還在開闢國外市場。
據悉，數字化終端和資訊保安是信雅達“出海”業務的重點，2021年在中美洲、南美洲等地開闢了新的市場。目前產品出口到俄羅斯、印度、阿聯酋、阿根廷、寮國、以色列等 40 多個國家和地區。
不但是軟體，硬體現在在海外也還有市場。據瞭解，信雅達的硬體產品主要包括支付密碼器和POS機，其金融硬體業務新開拓了奈及利亞市場，卡達、 阿根廷和中東地區的客戶訂單也保持增長。2020年，金融硬體的營收與2019年相比增加了4.22個百分點。
在金融科技領域，網際網路巨頭、銀行成立的金融科技子公司、網際網路金融公司紛紛加入到金融IT服務商行列中，國內金融科技市場的競爭在加劇。“出海”對於金融IT服務商來說，是一個不錯的選項。
但整體而言，信雅達2016年才開始將戰略重點轉向金融場景化、數字化和智慧化，在金融科技領域的軟體開發、系統運維、資料分析等業務還在佈局中。
下一步，信雅達的目標是從金融IT服務商向全業態金融科技服務商轉型，但要想實現這一步，就目前的財報資料看，需要努力的空間還很大。
