日前，專注於網安行業投資的新銳基金奇安投資宣佈完成10億元人民幣二期網安基金首關，投資人包括國內最大的網路安全上市公司奇安信科技集團、軍民融合發展產業投資基金、北京新動力股權投資基金、上海產業轉型升級基金以及共青城孚迪投資、杭州復林創業投資等市場化投資機構。奇安二期網安基金將繼續專注於網路安全、資訊保安及網路空間安全領域的投資，預計投資專案將進一步擴充套件到50家左右，形成更具廣度和深度的網安生態圈。
之前，奇安一期基金已完成全部投資，投資專案數近20個，覆蓋資料安全、工控安全、雲安全、密碼安全、網路靶場、安全運維和服務等多個領域。其中，投後公司永信至誠已於近日申報科創板IPO，3個專案已實現併購和轉讓退出，大多數專案獲得了至少一輪的後續融資，後續輪的投資人不乏中國電子、騰訊、國投、國風投、紅杉、IDG、元禾、金融街資本等知名企業和投資機構。
這家成立僅4年的投資新秀，也已斬獲了多項行業殊榮：2019年12月，奇安投資憑藉在網路與資訊保安領域的積極佈局和價值創造，在第19屆中國股權投資年度論壇上榮獲清科榜“2019年中國新銳投資機構15強”；2020年8月，奇安投資憑藉構建網安行業生態、賦能創業企業成長的理念和行動，在36氪主辦的中國投資人未來峰會上榮獲“2020年度中國最受創業者歡迎創業投資機構TOP100”；2020年12月，奇安投資憑藉在網路安全領域的優異表現，榮獲中國風險投資研究院主辦的中國風險投資年度金投獎“2020年度中國新銳VC投資機構TOP10”；2021年9月，奇安投資再次榮獲36氪“2021年中國最受創業者歡迎早期投資機構TOP50”……這表明奇安投資在投資人和創業者兩方面均得到了廣泛的肯定。
奇安投資在過去4年的時間裡都做了哪些事情？保持著什麼樣的行業佈局與投資策略？又是如何構建投後企業生態的？記者近日採訪了奇安投資的創始合夥人王鵬飛先生，希望找到其中的奧秘。
高點站位：願景使命驅動，不受機會驅使
在奇安投資成立之初，王鵬飛就仔細分析了基金一級市場的競爭格局和核心競爭力，得出只有選擇一個大市場、高成長、長週期的賽道，保持極致專注並致力於為行業添柴為企業服務，才可能做出一家優異的精品基金的結論。
王鵬飛堅定認為，網信安全將成為今天物聯網時代和未來智慧化時代的基礎和前提，網信安全將會是未來10年，甚至20年的熱點領域，萬億級市場值得期待。這一點毋庸置疑。
信念的背後來源於對網安行業的深度理解，奇安投資深刻地理解網信安全作為國家戰略的重要性，無論是緊張的國際間網路攻防局勢，還是《網路安全法》、《密碼法》、《資料安全法》和《個人資訊保護法》等相關法律法規的出臺，都表明了網信安全的緊迫性及國家的重視程度。
行業發展情況也高度印證了該趨勢判斷，據相關行業資料顯示，2015-2020年網路安全市場規模從約200億元增長至600億元，中國信通院披露的2019年廣義網路安全市場規模則達到了1600億元。近期工業與資訊化部公佈《網路安全產業高質量發展三年行動計劃（徵求意見稿）》，規劃到2023年，全國網路安全產業規模超過2500億元，其中電信等重點行業網路安全投入佔資訊化投入比例達10％。種種論據均表明網安市場已進入了快速增長階段。
因此，王鵬飛提出了“致力於成為中國網路與資訊保安行業最專業、最具影響力的投資機構”的願景，和“構建網安行業生態、賦能創業企業成長”的使命。此基礎上，制定了“耕耘式投研、產業性投資、生態化投後”的運營策略。
耕耘式投研：勤耕耘少狩獵，靠認知拚能力
在投資機會上，奇安投資認為網安領域的投資機會來自六個驅動因素，即新形勢、新政策、新場景、新理念、新技術、新業態帶來的投資機會。如致力於加密流量檢測的公司觀成科技就是新技術的典型代表，專注於DevSecOps的懸鏡安全是“左移安全”新理念的踐行者，從安全服務向安全託管運營演進的國舜股份抓住了新業態機遇……
為了加強對行業全景的理解和研究深度，奇安投資建立了多個細分領域的知識圖譜。按照攻防流程、供給方細分領域、需求方行業屬性對全行業公司進行歸類，對各細分領域的主要供應商的競爭格局、關鍵競爭要素、主要關聯方（客戶、合作伙伴、供應商等）進行了系統性研究。這些知識積累被頻繁地應用於專案投資討論中，其核心目的是在新專案接觸初期，就能夠清晰地知道該公司在所處細分領域的位置、競爭優勢及發展潛力，從而形成有邏輯、有體系化的快速判斷。
在建立細分領域知識圖譜的過程中，除了桌面研究工作，投資團隊將更多的精力放在了對細分領域公司的走訪、行業客戶的訪談交流上。如在工控安全領域，投資團隊走訪了超過20家該領域創業公司，與發電、電網、石油、石化、管網、智慧製造等多個領域行業客戶進行了深入交流，反覆確認該行業的客戶需求、預算、行業競爭態勢、發展驅動力、核心競爭要素等資訊。同時針對單個專案，奇安投資建立了專案評估機制，從技術創新、產品能力、團隊背景、銷售能力、財務指標、合規性等多方面為專案打分，從量化上相對客觀地表現出專案的優勢和短板。
奇安投資認為，判斷一個專案應徹底刪除與基本面無關的噪音因素，而更多的思考方向應該是：公司究竟如何差異化地滿足了客戶的需求？該差異化所形成的護城河是越挖越深嗎？某創新性技術方向究竟是客戶需求驅動還是主觀臆想？管理層是否真的匹配該項業務？公司的盈利能力為什麼會改善？
在多次調研後的內部研討會上，投資團隊被問及最多的問題是：“為什麼你的判斷不同於市場？”這個問題非常考驗投資團隊的認知能力。為此，奇安投資要求投資經理必須具備六項認知能力：不僅知投資、更要懂產業，不僅知技術、更要懂企業，不僅知安全、更要懂網路，不僅知表象、更要懂本質，不僅知現象、更要懂規律，不僅知現狀、更要懂趨勢。
產業性投資：甘願雪中送炭，不求錦上添花
奇安投資專案儲備庫中有多達400多家網安創業企業專案。這些專案一開始往往並不具備投資條件，與創始人初次交流也很難找到投資邏輯。奇安投資則長期與這些公司保持聯絡，並持續給予輔導和建議，這些在公司日後的業務增長和融資中都得以切實體現。
一家老牌網安公司先後接觸了很多投資機構及FA，但很多機構交流後搞不清楚業務之間的關聯度和協同性，公司成立多年一直沒有成功獲得外部融資。奇安投資認識到該公司的業務模式需要進一步梳理，花了大量時間幫助公司梳理關鍵節點的思路和發展戰略，梳理各項業務的定位、業務之間的協同關係，形成了一整套體系化的發展戰略和業務規劃。在得到創始人高度認同基礎上，奇安投資最終投資了這家公司，並委派董事深度參與公司的戰略與經營。目前這家公司已經按照新的發展戰略和業務規劃紮實推進，基本面顯著好轉。
面對行業風口驟起投資機構蜂擁而入的混亂局面，奇安投資團隊在過程中也出現過迷茫，是否要去追隨“明星專案”以塑造看起來更漂亮的投資組合？是否必須要投當前市場的第一、第二名？老公司還能煥發新生嗎？
隨著專案投資案例的增多，奇安投資越發意識到“不跟風、不盲從、不片面、不偏執、不短視、不功利”的道理。在專注行業深度研究的基礎上，更需要基於理性思考去挖掘那些雖然不被普遍看好但掌握成為行業龍頭核心競爭要素、業績即將出現拐點的專案。其本質是提高投資組合的確定性和勝率。
在奇安投資的投資組合中，多個專案在投資決策時點既不屬於明星專案，也不是典型的行業龍頭，甚至可能是現金流出現較大壓力的專案。如奇安投資在天使輪就進入，後續持續獲得紅杉資本、騰訊投資加持的懸鏡安全；或在威脅情報領域專注積累、業務已逐漸落地的天際友盟；亦或在國產自主可控晶片平臺默默耕耘數十年，終於迎來信創市場爆發期的中科網威……在這些公司遇到困難時雪中送炭，顯然比錦上添花更具備價值，也更能夠促進專案與投資方的信任度。
因此，奇安投資堅守“與信念為伴、用時間沉澱”的長期主義，秉承“守正居奇、守常思變、守拙成巧、守恆致遠”的投資理念，並形成了自己獨特的投資策略，即對於初創期專案，看重創新性，憑藉專業認知能力發現投資價值；對於早中期專案，關注成長性，依靠賦能服務能力提升投資價值；對於中後期專案，挖掘連線性，透過資源整合能力創造投資價值。
王鵬飛坦言，這說起來容易，做起來卻並非易事，必須經得住誘惑、耐得住寂寞。這是一家產業性投資機構真正應該具備的核心競爭力！
生態化投後：做好副駕駛，幫忙不添亂
對創業公司來說，投資人除資金外最大的吸引力就是投後賦能。顯然，奇安投資作為一家產業背景深厚的投資機構，最大的優勢就是為投後公司提供戰略、業務、管理、融資、人力資源、法務、品牌宣傳等全方位的賦能服務。
一個典型的投後案例可以說明奇安投資與投後公司的依存程度。2020年初，新冠疫情突至，網路安全行業受到嚴重影響。一方面客戶已決策專案無法按期實施，另一方面新專案流程無法啟動，許多公司常年保持現金流高度銜接的模式被突然打亂。2020年3月，王鵬飛接到一家投後公司創始人的“救火”電話：“公司回款不及預期，即將發不出工資了！”聞聽此訊後，王鵬飛立即安排專案經理及投後團隊啟動疫情初始就準備好的預案，將華夏銀行、杭州銀行、中信銀行等多家合作密切的銀行對接給企業，並協助企業準備貸款所需資料，僅用了一週時間就幫助企業妥善解決了短期資金壓力！與此同時，公司在奇安投資的積極協助下於當年完成了近億元新輪融資，走上了健康持續發展的軌道。
這些與投後公司的互動，並非都是突發性驅動，更多來源於奇安投資對投後公司的系統性持續監測。從專案投資之後，專案經理就需要制訂每個專案差異化的投後策略，如有些專案的重點是重新梳理經營戰略，有些專案的關鍵是充實高管和核心骨幹，有些專案的核心是完善銷售渠道。投後部門根據投後策略，持續監測專案的季度關鍵事件、財務表現、風控預警等，給與專案經理定性與定量的資訊支援，使得專案經理與投後公司的每一次會議、討論及溝通更具針對性，真正達到做好副駕駛、幫忙不添亂。據不完全統計，奇安投資的專案經理每年參加投後公司正式股東會、董事會至少達20次，非正式的業務研討和溝通交流不計其數。往返在各投後公司成為每個專案經理的日常工作。
為了解決投後公司不擅長做品牌宣傳的問題，奇安投資利用自有網站、公眾號及36kr、安全牛、網安視界、數世諮詢、數說安全等專業媒體協助公司進行宣傳。此外還與容眾財經聯合制作了網安創業公司CEO系列訪談，幫助投後公司面向公眾闡述出自己的經營理念、產品技術及發展規劃。這些宣傳往往為專案帶來了更多的客戶關注度，也一定程度上提升了專案在資本市場的關注度。同時，奇安投資利用其行業影響力及與其他投資機構的良好合作關係，積極協助投後公司進行後續輪融資，截止目前已有近10家投後公司成功獲得融資，融資金額近10億元。
奇安投資一期基金的近20個投後項目，同屬於同一大賽道下的各細分領域，這些公司相互之間天然可以形成戰略互鑑、產品互補、渠道共享的協同。奇安投資會不定期組織所有投後企業的生態沙龍，邀請業內專家和公司創始人分享在管理、銷售、產品、融資等方面的經驗和教訓，同時也是為所有投後公司搭建一個生態網路，希望進一步推動生態圈企業的共建、共享和共贏。
展望未來：乘勢而上，再攀高峰
面對網安賽道日趨激烈的競爭，奇安二期基金打算如何應對？
王鵬飛表示，我們也注意到現在不少以前並不投資網安賽道的機構開始轉向這個領域，但新進來的投資機構很容易遇到一些問題，比如專案普遍較為早期、不少專案天花板較低、有的專案僅僅打著概念標籤等等。此外，綜合性投資機構的大舉入局，也會短期內推動部分專案估值過高。
王鵬飛認為，早中期專案風險較大，非常考驗投資人的專業性，也極其挑戰投資人投資理念和投資策略。同時短期的資產泡沫也會對一級市場造成一定投資風險。因此，網安領域的投資格局在未來兩三年內必然會出現一輪洗牌。隨著資本市場的自我調節和理性迴歸，專業化基金必將成為垂直行業的發展方向，也將會是政府引導基金和市場化母基金青睞的主流模式。
王鵬飛表示，經過四年的努力，奇安投資從當初來自四面八方的幾個人到今天已匯聚成一個志同道合的團隊，從當初的CVC到今天已成為一支知名的市場化基金，從當初摸著石頭過河到今天已形成一整套有自己特色的文化、管理及投資體系，從單個專案投資到今天已初步構建起了覆蓋行業各細分賽道的產業生態，從單打獨鬥到今天已擁有了更多的戰略合作和協同資源。這要感謝奇安信、國投創合、熙誠金睿、孚迪投資等老投資人一如既往的信任！也要感謝上海信投和復林創投等新投資人的支援！也希望得到更多其他有戰略眼光的投資人的垂青！
立足新起點，奇安投資將繼續堅持專業化、生態化、市場化和規範化的經營方針，不忘初心，不負使命，深耕行業、厚植產業，積極與行業龍頭企業、創業公司、甲方客戶、產業聯盟、投資機構、中介機構等攜手合作，共同為中國網安行業的健康持續發展提供堅強有力的支撐！
本文源自金融界網
