智通財經APP獲悉，西部證券釋出研究報告稱，維持金龍魚(300999.SZ)“增持”評級，作為龍頭優勢明顯，隨著全國產能陸續落地，看好公司營收增長空間進一步開啟，預測2021-23EPS分別為1.34/1.64/1.9元。
事件：9月26日，以“蝦肥稻香益萊共創”為主題的金龍魚蝦甜香大米基地簽約儀式在小龍蝦之鄉湖北潛江舉行。益海嘉裡就“蝦稻共作”產業模式與湖北萊克集團展開合作，攜手打造品質蝦稻生態種養基地。
西部證券主要觀點如下：
我國大米加工企業眾多，產品同質化嚴重，公司致力於打造高品質大米，做大做強品牌。此次“蝦稻共作”模式將推動綠色環保新概念的金龍魚蝦甜香大米發展，進一步提升公司大米產品品質。
21H1公司收入穩健增長，成本上漲利潤短期承壓。
21H1公司實現收入1032.3億元，同增18.7%，淨利潤29.7億元，同降1.2%，扣非淨利潤39.1億，同增36.6%。
分產品來看，1)廚房食品，21H1實現收入659.7億元，同增22.2%;銷量同增6%，主要受益於渠道擴充套件，經銷商較年初淨增192家;噸價同增15.3%，主要系成本上漲公司上調了部分產品售價，且持續推廣高階產品。然而提價並未完全抵消原材料上漲，毛利率同比下降0.9pct至11.8%。
2)飼料及油脂科技，21H1實現收入364.7億元，同增12.4%，其中銷量同降9.9%，噸價同增24.7%，主要受市場行情推動。
加碼調味品業務，公司產能持續擴張。
公司H1增資廣味源食品有限公司，體現了公司開拓調味品市場的決心。產能佈局上，截止21H1公司在全國擁有69個生產基地，並在齊齊哈爾、潮州等持續擴產。9月9日，武漢“年加工100萬噸小麥”專案竣工投產，此專案是武漢最大的糧油食品生產加工基地。隨著公司全國產能佈局陸續落地，公司生產效率將有更大提升。
風險提示：食品安全風險，原材料價格波動風險，套期保值風險。
