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書接上文：

上回我們說到：1970年代中初期，脫鉤黃金的美元，透過重新掛鉤石油，實現了其全球貨幣霸權的中興，並形成了一個很有意思的“全球美元環流”現象。

即：美國向歐洲、日本購買大眾消費品，支付美元；歐洲、日本拿到美元后，轉向中東產油國購買石油；中東產油國在得到美元后，自己並沒有能力花完，因為他們本國人口稀少，消費力有限，每年都有鉅額的美元盈餘；這些美元如果單純放在手裡，只有貶值的份，所以中東產油國需要把大量賣石油換來的美元盈餘，存到美國商業銀行中，進行保值增值。

就這樣，兜兜轉轉一個圈，美國花出去的錢，大部分又流回了自家的銀行裡，我們把這種圍繞石油貿易，美元在美國、歐洲＆日本、中東產油國進行迴圈流動的現象，叫做美元環流。

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石油美元的環流，有效緩解了美國由於長期貿易逆差，美元持續外流而產生的貶值壓力。美元又以儲蓄、投資的形式流回來了，美元對外貶值的壓力便沒那麼大了。

但這個世界的真相是：你以為解決了一箇舊矛盾，可新的矛盾馬上又產生了。中東產油國是把鉅額的美元，存到了美國商業銀行裡，但那是有條件的，條件就是不錯的收益。

也就是說，美國商業銀行需要把石油美元放貸出去，賺取利息支付中東產油國。可把數千億的石油美元放出去，哪是那麼簡單的事情。

你把石油美元貸給歐洲、日本吧，人家創匯能力很強，不太缺；

你把石油美元貸給蘇聯和東歐吧，人家意識形態不同，限制你進入；

你把石油美元貸給非洲吧，人家賺錢能力沒有，花錢能力一流，你可能血本無歸。

想來想去，符合需求規模巨大、意識形態一致，違約風險又小的借款物件還真不多。

就這美國商業銀行一籌莫展之際，美利堅的小鄰居--墨西哥，突然登門拜訪，小心翼翼的問道：那個大哥，能找你借點錢嗎？

這真是踏破鐵鞋無覓處，得來全不費工夫，墨西哥客戶的到來，讓美國商業銀行一拍大腿道：我這不是騎著驢找驢嘛，優質靠譜的客戶，就在我的身邊，我怎麼就沒想起來呢？

拉丁美洲包含的區域

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的確，按照美國商業銀行的標準，當時以墨西哥為代表的拉美國家，簡直是鑽石級的優質客戶：

首先，當時的拉美國家，正處於高速增長的工業化時期，需要進口大量的機器裝置、工業原料（包括石油）到國內，但拉美國家手上又沒有足夠的美元去購買；特別是1973年石油危機後，原油成本飆升，更讓拉美國家手中的美元外匯捉襟見肘。

這就導致拉美國家對美元貸款非常苛求，且苛求的數額巨大。

要知道，整個1960-1980年代，拉美國家經歷了平均6-7%的高速增長；其中，巴西1971-1980年，年均增長更達到了9.95%；墨西哥在1970年代，超過4年GDP增長大於8%。

高速經濟增長，必然帶來對資金的高額需求。

其次，當時拉美國家的工業化，主要是政府和國有企業主導；這就意味著向美國商業銀行貸款的主體，是拉美國家的政府和大型國有企業。

政府和大型國有企業的信用等級，要比中小私營企業高太多了，違約風險極小；貸款給中小企業，還要商業銀行極盡繁瑣的研究它們的資產負債情況，工作量極大，貸款額卻不高，投入產出比極低。

哪有借給拉美國家政府靠譜，就憑它們的主權信用背書，就夠了，一個國家總不會破產，總不會賴賬吧。

正是在上述心理的作用下，美國商業銀行從1974年起，開始向拉美國家放貸。

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事實上，美國商業銀行開始還是比較謹慎的，放貸的規模較小，只有幾十億美元。

但隨著頭幾年拉美國家償還本金、利息，非常準時，美國商業銀行得到了滾滾利潤，他們開始變得不淡定了。

對於商業銀行的高管來說，拉美國家的優質貸款，讓他們獲得了亮眼的業績，職位晉升節節高。

對於拉美國家貸款的具體經辦人來說，他們獲得了不菲的佣金抽成，心中那個倍兒爽。

甚至對於“監管拉美貸款的美國聯邦政府人員來”說，他們同樣獲得了援助第三世界的國際主義美名。

大家都有所得，都有利益，便更傾向於加大對拉美國家的貸款。

於是，慾望被開啟，野心在膨脹；美國商業銀行對拉美國家的貸款，開始瘋狂增長：1974年年底，美國商業銀行對拉美國家的貸款規模還只有150億美元；到1979年，貸款規模就飆升到了820億美元；1982年更達到了驚人的1200億美元。

這還不是最可怕的，可怕的是，這些貸款很多都是美國商業銀行違反法律，上了高槓杆的。

如美國銀行法律規定：商業銀行對單個國家的貸款總額，不得超過其資本金的10%；可美國商業銀行哪管這個條款，他們對墨西哥、巴西等單個拉美國家的貸款，佔其資本金的比例，何止是超過了10%，超過50%都是常規操作。

1979年年底，九家最嚴重的美國商業銀行，墨西哥一個國家的貸款總額，佔資本金的比例，就已經超過了45%。

再如，美國商業銀行對後來的很多拉美國家貸款，稽核不嚴格，亂放水；導致拉美國家透過借款，上了一批長週期、收益低甚至負收益的垃圾專案，讓拉美國家的負債越來越多，償還債務的能力缺越來越差。

1970年代末期，當時的很多國家，美元外債的規模，佔其GDP的比例，已經達到40-50%；光是利息的支付，就超過其年出口總額的10%。

也就是說，無論是債務總額，還是利息支付，拉美國家隨時都有翻車違約的危險。

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高槓杆帶來的就是高風險，就這點來說，你說美國沒人看出來嗎？

當然有聰明人看出來。

事實上，早在1976年，美聯儲主席阿瑟.伯恩斯坦曾公開警告銀行業巨頭：拉美國家的借款，是高槓杆、高風險的，過度放貸，小心引發債務危機。

美國銀行巨頭們給出的回應是：你這個糟老頭子壞得很，我們比你更瞭解銀行應該如何運作，就你管的寬。

花旗銀行當時的掌門人沃爾特.里斯甚至放言：讓市場發揮作用，政府不要指手畫腳，讓我們大幹一場吧。

為了表面上更高的利潤，資本家們不僅敢鋌而走險，而且被迷失了心智，明明灰犀牛（泛指風險）正在靠近，將要把美國商業銀行踏碎，但他們就當看不見，你提醒他，他也說不聽不聽，不看不看。

但你銀行資本家裝看不見，不代表灰犀牛就不來了。

1982年，拉美債務違約危機，終於還是引爆了。

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說來也是可笑，1982年由墨西哥最先爆發的拉美債務危機，並不是由拉美國家自己內部引爆的，而是美國自己人引爆的。

原來呀，由於1973年、1979年，美國先後爆發了兩次經濟危機，為了刺激經濟，美國不惜瘋狂印鈔，再加上原油價格的飆升，導致美國國內產生了嚴重的通貨膨化。

1979-1981年，美國通脹率分為別11.25%、13.55%、10.33%，物價烈火烹油，引發民怨沸騰、社會不穩，更有可能毀了整個美國經濟。

為了壓服通脹，以美聯儲主席保羅-沃爾克為代表的硬派人物，採取了非常激進的貨幣通縮政策，直白點就是一句話：提升利率（加息），把超發的美元收回來。

為此，美聯儲在1979-1981年間，不惜五次加息，把基準利率從5%，一路拉到了15%，力度之狠，在美聯儲的歷史上，僅此一次。

透過五次加息，美國的通脹立馬好轉，1982年通脹率就降到了6%；1983年更滑落至3%。

但俗話說：按下了葫蘆浮起了瓢。美國通脹是好轉了，全球卻要跟著遭殃了。由於美元不斷加息，提升儲蓄、貸款利率，導致美元升值，從而引發全球美元不斷迴流美國本土；墨西哥、巴西等拉美國家本來就稀少的美元外匯，不斷遭到國際金融炒家的擠兌（把拉美貨幣換成美元，流回美國），面臨枯竭的邊緣；拉美國家沒錢還債了。

更嚴重的是：由於美聯儲瘋狂提升利率，美國商業銀行無論是向美聯儲借款，還是向同行拆借，他們的融資成本大幅提升，也無法向之前那樣，大手大腳的向拉美國家放貸了。

這就意味著，拉美國家不能靠借新貸，償還舊貸了。

美元外匯枯竭、又不能借新貸，還舊貸，拉美國家很快就出現了小規模的違約潮。

這時候，美國商業銀行內心慌得一匹，好傢伙，我把銀行的鉅額資金都借給拉美國家了，如果他們違約不還款了，我的資金流就斷了，我要破產了。

墨西哥貨幣--比索

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於是，心懷憂懼的美國商業銀行，拉著債務纏身的拉美國家，向美國財政部、IMF、世界銀行求援：爸爸，救我，借給我一筆錢，讓我還債。

從1982年開始的整個1980年代，先是墨西哥，然後是秘魯、巴西、烏拉圭、玻利維亞等等，一個個排著隊，上門求救。

美國財政部、IMF、世界銀行說：救你們可以，但拉美國家要先答應我三個條件。

拉美國家說：什麼條件？

美國財政部、IMF、世界銀行說：治療國家債務危機的民主良藥：①把你們那些國有企業先賣了，製造業補貼統統取消，湊錢還債；②政府要消減投資，老百姓要減少消費（透過降低工資的方式），你們整個國家要勒緊褲腰帶過活；③要鼓勵糧食、牲畜、礦藏等行業發展，多出口肉類和礦藏給歐美日，賺取美元外匯；④逐步開放國內金融，讓外資來去自由，這樣海外投資者不就帶著美元來了，你們的美元外匯不就多了？

拉美國家一聽：好傢伙，你這哪是良藥，分明是毒藥吧。變賣國有資產，取消國內製造業補貼，不就相當於放棄前20年的工業化努力，放棄培養國內的製造業，把國內市場以及未來潛在的海外市場，拱手讓給歐美日嗎？

而放棄國內製造業的同時，IMF還要求扶持糧食、牲畜、礦藏等行業發展，這不就是把自己培養成歐美日的原材料供應基地嗎？這是妥妥的殖民地經濟模式。

至於開放國內金融，更是暗藏機心，拉美國家的私人資本，哪是華爾街的對手，只要一開放，華爾街就能控制拉美國家金融的七七八八。

美國財政部、IMF、世界銀行對拉美國家的指責，不屑一顧，他們回覆道：你們可以不答應，我們也不強迫，但你們就等著主權債務違約，國家財政破產引發的社會動盪，甚至改朝換代吧。

弱者，是沒有討價還價的資格的，面對不答應IMF的條件，立即死；答應IMF的條件，慢性死亡的兩難，拉美國家的統治精英，選擇了後者。

畢竟，就算是成為了歐美日的產品傾銷地和殖民市場，他們依然是這個國家的統治精英，可以享受地位和財富；如果改朝換代了，那麼地位和財富就不保了。

於是，墨西哥、巴西、秘魯等拉丁美洲國家，只能捏著鼻子，答應美國財政部、IMF、世界銀行的條件。

作為回報，IMF牽頭歐洲、日本以及美國的官方財政部，以及商業銀行，組成了強大的西方財團，在1980年代，數次向拉美國家提供鉅額美元貸款，幫助拉美國家償還“需要緊急支付的貸款”，度過了債務危機，避免了被改朝換代的危險。

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可天下沒有免費的午餐，拉美國家為此付出的代價，也是慘重的：

①為了遵守美國財政部、IMF、世界銀行的條件，拉美國家在1980-2000年之間，掀起了轟轟烈烈的國企私有化浪潮，曾經神聖不可侵犯的國家核心資產，如航空公司、大型銀行、電信公司、甚至石化能源公司，被賤賣一空。

墨西哥最大的銀行被打包出售，秘魯、玻利維亞、烏拉圭的優質礦產被無恥抄底等等，諸如此等事件罄竹難書。

而在私有化浪潮中，由於拉美國傢俬人資本力量弱小，很大一部分國有優質資產，最終被華爾街收入囊中。如墨西哥最大銀行BANCOMER被美國VISA收購56%的股份；墨西哥第二大銀行--墨西哥國民銀行，最終也被華爾街控股。

這就導致拉美在1960-1980年間，20年的工業化美夢戛然而止，大部分成果被歐美日資本，侵吞一空；製造業也因為取消了補貼，被壓制在極低的水平，連國內市場都守不住，更遑論出口爭奪全球市場。

拉美國家在某種程度上，淪為了歐美日的‘殖民市場’，國家核心資產，金融、電信、礦產甚至交通、能源，部分被歐美日控制；歐美日向拉美國家大量傾銷汽車、飛機以及大量工業品，而拉美國家只能向歐美日出口廉價的糧食、礦產、畜牧產品等。

殖民模式下的拉美國家，經濟增長非常緩慢，1981-1990年，拉美GDP年均增長率僅有1%，人均-1%，如果消除通脹因素，國民實際收入，是大規模的衰退。

②由於拉美國家的製造業被政府放棄，很快大面積的衰退和消亡，再難以提供大量的就業崗位；而拉美國家的農業現代化，城市化業已完成，這就導致拉美國家的城市，出現了大量貧民窟和無所事事的年輕人，這些年輕人精力旺盛但卻找不到工作，對社會、對未來失望透頂；於是搶劫、販毒、參加暴力活動，終讓拉美變成了全球最動亂、最黑暗的地區之一。

墨西哥城貧民窟

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一場美元加息，徹底打斷了拉美國家工業化的脊樑，讓他們從繁榮的天堂，墜入了動盪的地獄；歷史扇了扇蝴蝶翅膀，拉美就換了人間，真是讓人唏噓。

但歸根到底，美元加息終止拉丁美洲的工業化，只是一個外部因素；拉美國家20年的工業化，最終功敗垂成，更根本的內因，是他們的工業化資金，靠的是歐美日的貸款，而非自己國民的儲蓄。

靠別人支援，實現工業化，這本身就是一個妄想，西方資本來拉美是賺取最高利潤的，可不是幫助你實現工業化，給自己培養對手的；所以，一有風吹草動，就明哲保身，甚至拉來自己的母國，強迫你砸鍋賣跌，甚至欠下不平等條約，來還債，那就再正常不過了。

借錢一時爽，還債火葬場，拉美國家終為自己的貪婪、懶惰和短視，付出了代價。

而美國商業銀行呢？他們除了虛驚一場外，並沒有損失什麼。他們從拉美國家獲得了遠超他們貸款數量的鉅額回報，儘管他們裝老實人，喋喋不休的在輿論上訴說：當年，拉美國家如何賴賬，他們如何困難。

歷史沒有真相，只殘存一個道理：強者才有說話的資格。

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不過，美國這個強者，在用拉美人民的鮮血，澆滅國內的高通脹後，並沒有高興多久，一個新的問題產生了。

正如我們前面所說：這個世界的真相是，你解決了一箇舊矛盾，新的矛盾就產生了。

美元加息導致美元強烈升值，影響了美國商品的出口競爭力；而日本在1980年代，強勢崛起，在汽車、半導體、電子消費品方面，打的美國找不到北。

美國將如何運用美元霸權，解決日本這個挑戰者，這是我們下期要講的內容《東亞大變局--廣場協議前後》