觀點網 在2021年底有關房地產併購融資放鬆的政策出臺之後，具備資格的房地產企業在2022年便開始嘗試這一“新鮮”工具，與房地產行業關聯性最強的銀行業，同樣開始試水這一領域。
1月17日，據浦發銀行在中國債券資訊網披露的資訊顯示，其擬發行2022年第一期金融債券，其中部分募集資金將用於房地產專案併購貸款投放。
值得注意的是，這也是金融機構發行的首單房地產專案併購主題債券。浦發銀行在其官方網站釋出動態表示，該房地產專案併購主題的債券將於1月21日簿記。
其同時表示，浦發銀行將按照依法合規、風險可控、商業可持續原則，穩妥有序推進募集資金投放，重點支援優質房地產企業兼併收購出險和困難大型房地產企業的優質專案。
相比於招商蛇口以債務融資工具募集資金用於併購的表述不同，這是第一家明確表示要將相關資金使用於支援併購出險和困難大型地產企業優質專案企業。
而對於出險企業而言，也許才是迎來真正的曙光。
金融業首單房企併購債券
這並非一筆數額非常大的併購主題債券。
據募集說明書顯示，浦發銀行的債券註冊額度為1000億元，本次擬發行的2022年第一期金融債券擬發行300億元，3年期，分為兩個品種。
其一為250億元發行規模的融資舉措，相關募集資金在扣除發行費用後，將依據適用法律和主管部門的批准用於滿足浦發銀行資產負債配置需要，充實資金來源，最佳化負債期限結構，促進業務的穩健發展。
另一個發行規模在50億元的品種，才是在募集資金扣除發行費用後，用於房地產專案併購貸款投放。
據觀點新媒體瞭解，浦發銀行在募集說明書中除了上述表述外，並未具體對房地產專案併購貸款投放進行展開。僅看公告內容，與一般發債無異，即：利率擬採用固定利率方式，債券由主承銷商組織承銷團以餘額包銷方式承銷……
重點所需關注的內容在說明書之外，相比於房企謹慎的表態，浦發銀行透過官網釋出宣告，一方面強調該筆債券為金融機構發行的首單房地產專案併購主題債券；另一方面，是目前唯一明確表示要重點支援優質房地產企業兼併收購出險和困難大型房地產企業的優質專案的相關企業。
浦發銀行同時指出，其作為最早建立併購金融專業團隊的股份制銀行，其一直致力於併購金融領域的探索與實踐，已形成了“併購融資＋併購投資+併購顧問”的綜合併購金融服務模式。
據瞭解，併購貸款是浦發銀行的一項重點業務，資料顯示，截至2021年6月，其境內外併購融資餘額1106.19億元，2021年上半年新發放併購貸款316.21億元，新發放併購貸款同比增長92.25%。截至2021年三季度，浦發銀行新發放併購貸款448億元，同比增長19%。
浦發銀行稱，十餘年來併購金融已累計服務企業超千家，各類併購交易金額超萬億，創造了多個業內首單、品牌專案。
值得一提的是，據不完全統計，在A股上市的多家銀行中，絕大部分銀行並未在歷年公告中重點提及併購貸款業務，僅浦發銀行會在年報中重點提及這項屬於旗下投資銀行的部分業務。
或許正因為此，浦發銀行成為在央行、銀保監會鼓勵銀行業金融機構做好重點房地產企業風險處置專案併購的金融支援和服務，支援優質房企發行債務融資工具後，首家擬發行房地產專案併購主題債券的金融企業。
並且浦發銀行還表示，其將加強風險控制和貸後管理，做好資金用途監控，助力房地產行業良性迴圈和健康發展，進一步發揮金融債券對推動經濟結構調整的積極作用。
併購債券“破冰”
相較而言，此次浦發銀行的首單房地產併購主題債券更重要的點在募集資金重點支援出險和困難企業優質專案收購的表態。
市場曾一度寄希望於幾家央國企以及部分優質房企，能在政策支援下幫助市場出險企業、困難企業緩解現金流緊張的難題，但事實上這部分發行帶有併購字樣債券的房企，相關募集資金並未投放在出險企業上。
時間回到2021年11月及12月，房地產金融端逐步糾偏，行業正常融資需求得到滿足。並且在出險企業不斷增多的背景下，支援股權收購、提供併購金融支援、鼓勵優質企業加大房地產專案兼併收購等多種政策支援不斷出臺。
與此同時，房地產行業對併購資產負債納入三道紅線考核的擔憂亦被化解，在2022年1月上旬，便有訊息傳出，銀行已告知一些大型優質房企，針對出險企業專案的承債式收購，相關併購貸款不再計入“三條紅線”相關指標。
事實上，該訊息應是出險企業最大的利好訊息，因為即便是曾經的收購王融創，在三道紅線的壓力下，其董事會主席孫宏斌便表示，基本不存在收併購市場，因為出售方無論開什麼價格，併購的同時需要併購債務，這是沒法併購的。
好訊息是，因為高層的發聲，不少企業開始嘗試併購融資，在2021年尾，市場訊息指招商蛇口、碧桂園等企業計劃在中國銀行間市場交易商協會註冊發行併購票據，募集資金用於房地產專案的兼併收購。
而在2022年1月初，招商蛇口也實際地踏出了這一步，相當於為行業在併購相關的金融市場領域進行了一次“破冰”行動。但彼時熟悉招商蛇口的人士向觀點新媒體表達看法稱，募集資金的實際使用需要視市場情況而定，真正用於併購的資金可能與計劃有所出入。
後續的發展與該人士的表態有所接近，發行首筆併購票據的招商蛇口，並沒有將資金投入出險房企，而是用於併購自身位於上海的城市更新專案的部分股權。
據查閱，招商蛇口原計劃發行的30億元中期票據，其中15億元用於併購，最終註冊額度用於收併購的金額為12.9億元，剩餘2.1億元將用於未來符合併購要求的專案。
按照最初的募集說明書，招商蛇口擬將相關募集資金用於支援產業內協同性較強的企業緩解流動性壓力(包括但不限於置換髮行人前期投入資金及後續資產投資與收購等方式)，讓市場一度以為其要收購出險企業專案。
但最終，該筆資金被用於招商蛇口置換收購上海地產舊改專案的前期股權投入資金及後續資產投資與收購等。
按照表述，上述資金將投放於A公司，該公司的專案是以住宅為主的城市更新專案，A公司股東B公司於2021年8月9日出讓A公司80%股權及債權，最終由招商蛇口子公司競得。至此，招商蛇口、C公司、B公司最終持有A公司股權比例為40.8%、39.2%、20%，本次併購後招商蛇口為第一大股東。
招商蛇口收購價款21.54億元，本次發行債券募集資金12.9億元用於併購，金額不超過併購總價款的60%，置換髮行人前期投入資金及後續資產投資。
簡而言之，招商蛇口所發行的併購債券，被用於併購旗下舊改專案，而未被用於出險企業。
值得一提的是，另一房企華僑城也釋出了一筆帶併購字眼的融資，不過該筆債券並非如招商蛇口般明確表示要用於收併購，而是用於償還併購貸款。
也就是說，目前而言，尚未有一家房企真正將發行的併購債券用於出險企業。也許，浦發銀行此次擬發行的50億元債券，才將是房地產行業真正的“破冰”。
