華夏時報（www.chinatimes.net.cn）記者 張瀚文 黃興利 北京報道
2021年度預虧近2億元的金種子酒業引入了戰略股東華潤。
2月16日晚，安徽金種子酒業股份有限公司（下稱“金種子酒”）釋出公告稱控股股東阜陽投發擬以非公開協議轉讓方式將所持金種子集團49%的股權轉讓給華潤旗下華潤戰投。該交易不會導致金種子控股股東和實際控制人變更。
業績並不好看的金種子酒因何被華潤看中還不得而知。按此前金種子酒釋出的年度業績預告，去年其預計錄得淨虧損1.55億元至1.85億元。值得一提的是，在此次公告發出前，金種子酒股價一路走高，並在午後迅速觸及漲停，收盤報15.75元/股。次日，金種子酒業開盤再度漲停，報17.33元/股。
業績多年不振
正處於轉型調整期的金種子酒在這個時間節點引入華潤入股令人玩味。
2月16日盤後，金種子酒釋出公告稱，控股股東金種子集團之唯一股東阜陽投發擬以非公開協議轉讓方式將所持金種子集團49%的股權轉讓給華潤（集團）有限公司之全資附屬企業華潤戰投，本次交易不會導致公司控股股東和實際控制人變更。
近期走勢強勁的金種子酒股價再受此訊息提振。公告發出次日，金種子酒應聲漲停，盤中報17.33元/股。不過值得注意的是，在自2月8日至2月16日的7個交易日內，金種子酒的股價漲幅高達20.3%，如按照2月17日盤中漲停的股價來計算，股價漲幅達到32.4%。
不過有股民在股吧發出疑問質疑金種子酒有內幕交易的嫌疑，在入股公告發出當日金種子酒就在午盤後強勢漲停，收盤報15.75元/股。2月17日，《華夏時報》記者就此疑問致函金種子酒方面，截至發稿，未獲回覆。
金種子酒近年來的業績並不好看。1月28日，金種子酒釋出2021年度預虧公告顯示，預計2021年度錄得淨利潤虧損1.55億元至1.85億元；扣非淨利潤錄得虧損1.8億元至2.1億元。
整體來看，去年前三季度金種子酒錄得營收8.07億元，同比增長21.58%，體量位列19家白酒上市公司倒數第二位；淨利潤錄得虧損1.44億元，同比下滑37.36%；扣非淨利潤錄得虧損1.63億元，成為19家白酒上市公司中為數不多的虧損企業。
金種子酒業績不振早有預兆，2017年至2020年4年間，金種子酒分別錄得淨利潤818.98萬元、1.02億元、-2.04億元和6940.61萬元，但扣非淨利潤卻分別錄得-250.32萬元、1764.08萬元、-2.28億元和-1.14億元，四年中虧損了三年，其中尤以2019年虧損額最大。
而反觀徽酒其他“三朵金花”古井貢酒、口子窖和迎駕貢酒，則分別在近年實現了業績的大幅增長。以古井貢酒為例，其在2019年正式成為“百億俱樂部”的一員，當年營收達到104.17億元，淨利潤則錄得20.98億元，相比2017年分別增長約49.5%和82.6%。
掉隊後如何追趕
白酒行業素來有“東不入皖，西不入川”的說法，A股19家上市酒企中，川酒（五糧液、瀘州老窖、捨得、水井坊）和徽酒（古井貢酒、口子窖、迎駕貢酒、金種子酒）各佔4家。但川酒陣營以五糧液和瀘州老窖為代表，已經成長為全國性名酒，所以有“西不入川”的說法。而“東不入皖”則更多體現在徽酒在渠道競爭上的激烈態勢，安徽的白酒市場“內卷”嚴重。近年來包括洋河在內的全國性名酒也在進軍安徽市場，對金種子酒等安徽區域酒企的市場份額進一步造成擠壓。
金種子酒的營收由白酒業務與藥品業務兩部分組成，儘管近年來的業績表現與徽酒同行相比略顯遜色，但白酒業務總體上仍呈上漲趨勢。金種子酒白酒業務在2019年至2021年的前三季度的營收分別為3.84億元、3.52億元和4.7億元，2020年因受疫情影響白酒銷售出現下滑，三年複合增長率為6.97%，2021年前三季度相比2019年同期增長22.4%。
金種子酒近年來正處於白酒業務的調整期，在其2021年度業績預虧公告中表示“本次業績預虧主要因公司白酒產品結構處於調整期，次高階產品銷售佔比較低，綜合銷售毛利較低導致。”
低檔產品仍佔其白酒業務營收的大頭，毛利較低也是自然。去年前三季度中高檔酒和普通白酒分別為金種子酒實現約1.59億元和3.11億元的收入，普通白酒約為中高檔酒收入的2倍。二者以價格50元/瓶作為區分，50元以上為中高檔白酒，以下則為普通白酒。具體來看，中高檔白酒中包含金種子系列、金種子馥合香以及醉三秋1507系列；普通白酒則包括種子酒系列、祥和種子酒和潁州系列。
近年來，隨著省內消費市場升級，金種子酒也在2020年8月推出戰略新品馥合香系列，衝擊次高階市場，根據金種子酒的“十四五”發展戰略規劃，2020-2022年是戰略調整期。在這個時間節點選擇引入外部股東華潤，對於其白酒業務發展有何助益也成為長期看點。
“金種子酒的主銷市場在安徽，存量競爭下，華潤的入股能夠有效的整合渠道資源，對於金種子的品牌形象，高階產品培育，省內市場競爭都有重要價值。”白酒營銷專家蔡學飛對記者分析認為。在蔡學飛看來，華潤更多的是戰略投資性質，也可以理解為一種財務投資，華潤的介入往往會增強相關企業的品牌溢價，以及資本市場的號召力。
華潤“酒局”擴容
公開資訊顯示，金種子酒的控股股東金種子集團持有其27.1%的股份，由此可以得出，本次交易完成後，華潤集團將間接持有金種子酒約13.3%的股份。金種子酒在公告中提示，本次股權轉讓是央企下屬子公司與地方國資企業之間戰略性重組，擬採用非公開協議轉讓方式，尚需獲得有關部門的審批後生效。
值得注意的是，在入股金種子酒之前，華潤集團早在2018年2月，就曾花費51.6億元入股汾酒集團，華潤集團旗下子公司華創鑫睿成為山西汾酒第二大股東，持有11.38%的股份。
此後在2021年8月26日，華潤啤酒釋出公告，擬透過投資山東景芝白酒有限公司進軍中國白酒業務，確切的投資金額將在對景芝進行估值後確定。根據景芝酒業另一個潛在買家今世緣酒業的公告，景芝酒業2019年前11個月，其未經審計的資產總額34.53億元，營收為12.36億元，淨利潤為3715萬元。
在發出擬收購景芝酒業公告後僅半年，華潤集團此次又將金種子酒視為其實現擴張白酒業務的標的。可以預見，若此次金種子酒交易成功，華潤集團的白酒業務版圖將再度壯大。至於華潤與金種子酒入股時間表，以及業務層面是否已有合作方向等問題，2月17日，《華夏時報》記者就此致函金種子酒方面，但截至發稿，未獲回覆。
2月17日，蔡學飛在接受《華夏時報》記者採訪時分析，本身啤酒與白酒行業存在渠道與消費者的重疊與互補，資源效能合作能夠提升雙方效益，同時華潤也需要白酒獲得新的業績增長點，其次就是華潤體系本身擁有龐大的白酒消費需求，而對於正在實施高階化與區域拓展的金種子來說，藉助華潤可以增強品牌背書，提振市場信心，並且解決資金、資源等短板，助力企業參與新的市場競爭。
