2月14日大盤延續弱勢，俄烏關係緊張，疊加美國1月通脹超預期，導致全球風險資產波動加大，A股也沒能倖免，上證綜指跌0.98%。盤面上金融地產等週期行業跌幅較大帶崩指數，東方財富暴跌拖累創業板和證券指數，CXO、新能源等部分賽道股雖有反彈，但不足以扭轉較弱的市場情緒。
全天A股成交額8635億元明顯縮量，北向資金則是淨流出了37.88億元。
來源：Wind
作為市場風向標，2月14日證券ETF(512880)大跌4.59%，主要是受到權重股東方財富暴跌13%的影響。有市場分析認為，東方財富股價波動與公司釋出可轉債贖回提示性公告，面臨轉債拋壓有關。此外，1月新發基金遇冷的新聞也可能導致投資者對證券公司財富管理業務的擔憂。整體來看，證券行業的下跌主要還是由於市場風險偏好較低。在大盤連續下跌的階段，各種負面訊息的影響也容易被放大。
短期而言，當前流動性環境對於證券行業相對有利。上週央行釋出2021年第四季度貨幣政策執行報告，其中提到，下一階段穩健的貨幣政策要靈活適度，加大跨週期調節力度，保持貨幣信貸總量穩定增長，保持流動性合理充裕，增強信貸總量增長的穩定性。預計貨幣政策主要服務於穩增長目標，在全球疫情反覆及國內需求、供給、預期減弱的環境下，貨幣政策或保持相對寬鬆。
此外，證監會2022年立法工作計劃將推動全面註冊制排在首位，營造較為有利和寬鬆的市場監管環境，有望助推板塊估值企穩抬升。截至上週五，中證全指證券公司指數成分股中已有14家披露2021年業績預告，預計淨利潤增速上下限中位數分別為60%和50%，整體較為亮眼。而當前證券行業1.71倍的PB估值，也僅處在歷史30.71%分位，價效比凸顯。
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展望中長期，居民財富增值保值需求，是證券行業財富管理的基礎邏輯支撐，資本市場改革程序提速仍有望推動證券行業財富管理業務的成長。2月14日證券ETF(512880)在大跌的情況下，獲得了超13億元資金的淨流入，表明投資者對於證券板塊行情的看好，因此後市仍可重點關注證券ETF(512880)的投資機會。
2月14日穩增長相關板塊出現了調整，建材ETF(159745)跌3.74%，基建、地產等板塊也出現回撥。從訊息面來看，央行四季度貨幣政策執行報告指出，堅持不將房地產作為短期刺激經濟的手段。不過地產最悲觀階段已過去，短期利空政策基本都已兌現。近期也不乏一些改善性的政策，如全國性預售監管政策出臺，保障房有關貸款不納入集中度管理等。
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目前基建鏈條建材基本面受益穩增長顯著，水泥等基建下游佔比較高的板塊有望呈現基本面改善與估值修復;地產鏈條未來政策端的改善有望逐步向基本面轉化，玻璃有望受益於節後復工提速與產品漲價，消費建材去年同期基數偏高，基本面回暖在二季度後或更加明顯。
因此2月14日的下跌或僅為技術面調整。現階段市場增量資金有限，成交活躍度也並不高，機構資金調倉下，基建、地產等穩增長板塊可能仍是佔優的主線。可以繼續關注估值仍處於相對低位的週期類品種，包括地產信用風險預期緩釋後的建材ETF(159745)，專項債發行提速下的基建ETF(159619，即將上市)，以及產業鏈相關的家電ETF(159996)、鋼鐵ETF(515210)、煤炭ETF(515220)等。
新能源車ETF(159806)、晶片ETF(512760)、軍工ETF(512660)等科技成長行業成長空間依然廣闊+當下保持高景氣，但其高估值制約了行情走勢。經歷快速調整後有望逐步企穩，後續震盪磨底後可能迎來反彈，短期行情的參與有一定難度。但長期來看，仍然是投資佈局的重點主線。
風險提示：
投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資並不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。
無論是股票ETF/LOF基金，都是屬於較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高於混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。
基金資產投資於科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。
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