基本觀點：12月23日，騰訊以派息的方式減持京東股份；1月4日，騰訊減持新加坡網際網路公司冬海集團（Sea limited）2.6％的股份至18.7％，騰訊於Sea所持有的投票權預計將減少至10％以下。兩則訊息放到一起看，不難發現，騰訊正進入戰略收縮期，馬化騰或許嗅到了“風險”的味道。
騰訊系
騰訊控股去年淨利潤1600億元，同比增長27.77％，截止去年三季度，賬面上躺著2400億的現金及等價物。可以說，騰訊控股“不差錢”，其擁有足夠雄厚的實力去股權市場“買買買”，這也造就了延伸至各個領域的“騰訊系”。
ATFX製表
上表所列出的公司僅為騰訊系的冰山一角，如果不考慮被持股企業的名氣大小、上市與否、持股比例，那麼騰訊系公司總計在八百家以上。除了騰訊系以外，網際網路“江湖”中還有阿里系、百度系。BAT三足鼎立，競相滲透拉攏，比的並非是自家產品的質量和客戶體驗度，而是現金流的最大化使用。主業再怎麼深耕，也很難消化得動每年幾千億的利潤，只有走多元化發展，才能不讓超額現金流躺在賬上“呼呼睡大覺”。從以往的案例來看，騰訊在入局一家公司時，不會直接將股權買至“絕對控股”的程度，而是甘願做第二大股東。這樣的安排，一是為了不干擾目標公司的正常經營和決策，二是騰訊的入股本身具有投機成分，並不打算持有太長時間，待目標公司價值被市場發現後，即行退出。從這個角度看，騰訊已不再是單純玩社交軟體和網路遊戲的網際網路科技公司了，更像是手握天量資金的資本玩家。
結合最近兩個月的訊息來看，騰訊控股正在主動放棄這種擴張模式，背後的原因或許是監管層面FLD的收緊。無論如何，騰訊已經進入戰略收縮期，其未來業績或許將出現增速放緩，這對其股價走勢非常不利。
騰訊控股 技術面
ATFX製表
圖中黑色連線構成小回撤勾形，預示未來將出現較大漲幅。但從實際走勢看，12月31日跳空開盤後持續下跌，跌勢一直延續至今日（1月5日），短期支撐位440已經被突破，下望第二支撐429。預計429有極大可能在今日被觸及，果真如此的話，小回撤勾形預示的上漲宣告失敗。
自去年7月28日開始，騰訊控股股價就處於寬幅震盪態勢，上下限為（530~412），當前最新價434，處於下限附近。按照震盪思路分析，未來騰訊控股有較大機率反彈至530附近，但是在反彈之前，還將出現一波幅度相對中等的下跌。
總結：ATFX分析師團隊認為：騰訊控股的動態PE僅有18.04倍，這在遍地幾十倍估值的AH股市場非常難得。監管層面的收緊正在讓網際網路科技板塊這艘大船緩慢減速，但大船依舊是大船，在低潮期過去之後，PE的升高、股價的上漲將會是大機率發生的事情。
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