我們近期拜訪了三一重工總裁向總和管理層，更新公司基本面資訊如下：
第一，短期業績築底，2Q22行業有望改善：四季度國內工程機械行業銷量下滑疊加剛性費用，預計4Q21業績同比下滑，短期業績仍在築底；但在穩增長政策驅動下，行業12月份銷量降幅收窄，挖掘機開機率環比改善，2Q22起行業銷量有望實現邊際改善。
第二，2022年經營展望穩中求進：公司2022年挖掘機業務有望實現持平略增，起重機械有望保持同比持平，混凝土泵車可能因地產政策出現15%~20%左右同比下滑，但渣土車、攪拌車等有望彌補其下滑。
第三，國際化業務將繼續高增長：2021年公司土方機械出口金額約120億元，同比超過翻倍增長，2022年目標175億元，同比增長約50%。
第四，電動化業務有望爆發增長：2021年公司電動化產品收入約為10億元，2022/23年電動化業務收入目標分別達到45億元/100億元， 電動化率有望迅速提升； 電動化產品毛利率高於傳統品類10ppt以上， 有望帶動盈利能力長期改善。
第五，研發投入力度仍將加大，成本費用控制制定目標：未來研發費用投入力度仍要達到收入規模的4~5%。經銷商支援力度2021年較大，未來透過開闢後市場盈利能力，經銷商開源節流，2022年經銷商支援政策會有一定調整。
總體結論，公司當前傳統業務經營平穩，風險控制得力，業務轉型堅定，電動化、國際化、智慧化業務佈局初見成效，未來也將持續貢獻增長動力，4Q21~1Q22或為行業和公司業績低點，存在底部佈局機會。
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