在1901年的《辛丑條約》中，英國所獲賠款約為5062萬兩，加上年息4釐，摺合英鎊約為1657萬英鎊。
在1909年美國決定開始退還中國庚子賠款的時候，英國政府態度很堅決，認為對庚子款項沒有任何理由做出改變，意思不會退還中國的賠款。但是在1922年，英國政府卻作出驚人的改變，正式通知中國，將要退還庚子賠款。那麼，促使英國態度發生巨大轉變的原因是什麼呢，這其中有什麼關鍵的因素呢？
一、英國退款的背景
首先，在一戰前（1914-1918）英國還沒有感到危機，還是那個龐大的日不落帝國。但是一戰後，歐洲作為主戰場，英法都受到重大的打擊，尤其是經濟方面，戰爭嚴重破壞了英國的經濟，曾經的日不落帝國已經不在輝煌，被美、日超越。尤其是日本，曾經的英日同盟，原本英國方面是想透過日本限制遠東俄國勢力，但是日本趁歐戰，迅速在中國擴張，威逼利誘袁世凱政府簽訂滅亡中國的“二十一條”。這讓英國政府感到威脅，一直想均衡為外交手段的英國人，絕不會讓日本在中國一家獨大。而且在1923年12月英國正式宣佈退款的前幾個月，日本已經透過國會議案宣佈，要退還中國的庚子賠款。這使英國在外交上相當的被動和孤立。所以英國也宣佈準備退還中國的庚子賠款。這是其一。
美國退還庚子賠款，使其在政治、商務上大受其益。首先博得中國政府和人民的好感，再者留學生人數激增，在20世紀20年代，已經將近有由原來的300名不到增加至2000多名。中美貿易也有所增加。不得不說，退款使美國在政治和經濟貿易上大受裨益。（以至於在1919年巴黎和會上，中國政府與民間團體上仍相信美國總統威爾遜會幫助中國）這是英國政府非常羨慕的。這是其二。
英國與美國一樣，想透過文化滲透影響中國的思想，培養一批親英人士。也想仿效美國，採用投資中國教育的方法，影響新一代的中國青年，從而加強對中國政治經濟的影響。這是其三。
當然、英國退款離不開中國政府、民間團體及個人的積極要求。北洋政府段祺瑞、吳佩孚當政時也積極與英國交涉，催促其退還庚款，而且各省教育界人士也在奔走相告，著名教育家蔡元培也親往英國與當時身為議員羅素商談還款事宜。
二、英國退款的過程及數額
英國退款整個歷程長達八年，從1923年確定還款開始，直到1930年才正式退款，是所有退還庚款的國家中最為複雜的。這裡不僅有中英之間交涉的問題，就是英國內部對於這筆不義之財該怎麼還給中國也存在爭議，這喪失了英國士紳該有的風度。大概因為20年代末經濟危機的打擊，國內經濟危機嚴重，對於資金的需求和市場的渴望。
英國國內來說，各派振振有詞，有說用於教育，有說用於交通、還有說用於水利。其實就是教育與實業之爭。在中國國內同樣，教育界希望作為教育經費用於教育，而實業派和軍閥們希望用於實業如修築鐵路、開礦等等，（軍閥自不用說，暗藏私心，想乘機擴大勢力。）
在1925年，英國國會終於通過了《中國賠款議案》。就是這個議案，從而引發了關於中英庚款的主權之爭。為何呢？該議案指出：“以用於教育或其他事業，應互惠於中國與英吉利人民。由英國外交大臣總管，下設11名委員，其中選取兩名中國委員。”剩餘都是英國官員。也就是說中國人是沒有話語權的。還有“每年年終報告要送呈給英國上下議院稽核”。所以中國政府和民間團體對於英國的這個議案是非常反對的，紛紛要求英國政府放棄庚款的控制權，交於中國政府。但英國政府一直沒有妥協，加之中國政局跌宕起伏，所以這個爭議一直持續到了1930年的南京國民政府。
1930年9月，中國外交官王正廷會見英國公使藍普生，正式商談中英之間的爭議問題，最後將這個爭議消除，當然是有一定代價的。10月8日，南京國民政府公佈了《解決中英庚款換文》。主要內容：
1、英國退回自1922年12月後的庚子賠款，設定基金，用於經營事業，但所取得的息金，用於文教事業。
2、在倫敦設定購料委員會，凡中國鐵路等其他事業需要購買原料，必須交於購料委員會在英國購買。（這才是英國政府的目的）
3、現存庚款提取26.5萬英鎊用作香港大學中國學生的費用。
三、英國還款的具體數額
經查相關資料顯示，英國從1922年底到1945年（本來1940年但是一戰列強讓中國延期五年還款），應得到賠款為：約1118.7萬英鎊，但是在1938年12月，日本全面侵華，中國經濟崩潰就沒有進行退款。所以1922年至1938年，所得退款為約793萬英鎊。按照中英庚款董事會的指示，基本是用於中國的生產建設。
英國退回的庚款主要是用於鐵路建設，浙贛鐵路、粵漢鐵路的建設全部由英國退回的庚款建設。而且英國所從事的中國教育事業彌補了美國對中國教育的不足，英國退回的庚款主要用於基礎教育如青海的湟川中學，甘肅的河西中學等。還在重慶創辦中國地理研究所，中國美術學院等等。
四、作者的後話
總的來說，由於二十世紀二十年代中國民族主義的抬頭，（五四運動後）列強們覺得直接的武力侵略會激化與中國人民的矛盾，從而影響自己經濟利益。轉而從文化等軟實力來慢慢影響新一代中國人，使他們從思想上切合本國的利益。而他們的方法只能投資教育，但由於英法和美日不同，英法在一戰中經濟受到重大的創傷，所以在退款的過程中附帶經濟條件，這也再所難免，畢竟國與國之間，利益為首。我們在爭取庚款的主權時，不管政府還是個人都已經做出最大的努力，但由於國際地位不高，自身經濟軍事實力不強，不能完全掌握庚款主權，也無可奈何。但英國的退回的庚款在中國也已經發揮其作用，用於中國的經濟文化事業，這樣是前輩們所努力的最好結果。我們應不忘近代的屈辱，發奮前進！
