10月29日晚，山東航空披露業績報告:
2021年三季度淨利潤-3.379億元。
2021年前三季度淨利潤-11.33億元。
由於2020年底的時候，山航資產負債情況已經到了比較危險的境地，再度虧損，山航已然資不抵債。
一、悲催的三季度
今年的三季度可謂是民航有史以來最慘淡的一個暑運。
正如山航在三季度業績預報中所說的那樣：
2021 年前三季度出現虧損主要受疫情散點式爆發、行業市場競爭激烈及剛性成本上升等多重因素影響。
一是疫情多地反覆，市場客源難以有效支撐，這是影響行業恢復發展的最大不確定性因素;
應該說南京祿口機場爆發疫情，是整個民航經營急轉直下的分水嶺。
二是“五個一”政策延續，大量國際運力轉投國內，國內航空市場價格競爭激烈，航空市場供大於求的情況持續加劇;
五個一政策是直接原因，但更深層的原因還是境外疫情的大擴散，絲毫沒有向好趨勢所導致。
三是自2021 年以來航油價格呈現大幅上升的趨勢，加重了航空公司的成本負擔。
今年的航油價格已經比去年翻番還不止。
也就是說，有利因素不見，不利因素多多。
實際上，第三季度為傳統航空暑運旺季，伴隨著疫苗的接種推廣及旅行市場的加速回暖，航空運輸市場在初期有序恢復。
我們知道7月中上旬，民航業開始盈利了，隨著7月20日南京機場爆發疫情，民航業再度虧損，此後廈門、莆田、哈爾濱，如今西北疫情擴至全國，都對民航業造成了幾乎致命的重創。
因此，山航認為疫情的區域性性爆發大幅削減了旅客出行需求，第三季度的業績不及預期。
一是疫情區域性性爆發導致出行需求量銳減，三季度以來南京、廈門、哈爾濱三地相繼出現疫情，各地防疫政策趨緊，直接造成了旺季客源的匱乏;
二是市場一直處於供大於求的局面，票價始終維持低位，利潤空間被壓縮。
2021年三季度，山航營收35.59億元，環比下降了14.02%。
淨利潤-3.379億，環比增虧了3.78億元。
二、山航虧損被放大
我們知道二季度，山航已經扭虧為盈，雖然淨利潤僅有4000萬元，但意義重大。
倘若沒有特殊情況，在三季度，山航大機率實現盈利。
但新冠病毒就是如此的狡猾。
在各地陸續出現疫情之後，暑運旺季變淡季，甚至成了寒季。
在這種情況下，山航的虧損被進一步放大。
2021年1-9月份，山航累計淨虧損已達11.33億元，雖然已比去年同期減虧了5.5億元，但絕對虧損金額人超過10億元。
這對於山航來說，已經是不能承受之重。
三、山航已資不抵債
對於山航來說，其資產負債情況已經到了極其危險的地步。
截止9月底，山航：
總資產為345.6億元
總負債為347.7億元
淨資產為-2.094億元
資產負債率高達100.61%。
山航已經資不抵債。
這也是2020年疫情後，國內民航業出現繼海航之後第二家資不抵債的航空公司。
四、山航會不會破產？
此前，就有許多網友諮詢這方面的問題。
個人認為山航不會走像海航那樣破產重整的路。
畢竟山航與海航的情況完全不同。
海航控股是受海航集團的拖累，流動性危機加上債務危機，在疊加疫情的衝擊，而陷入了絕對困境。
而山航主要是受疫情影響。
此外，從資產負債表來看，山航流動性並無太大問題。
截止2021年9月底，山航賬面貨幣資金仍有55.81億元，甚至比2020年底還高出2.8億元。
此外，山航經營層面產生的現金淨流入仍舊有13億元之多，因此經營層面也並未出現那種休克性問題。
五、儘快啟動增資擴股
但是，不會破產並不是說山航現在就沒危險，沒問題。
已然資不抵債，對於企業來說，無論是從債券市場，還是從銀行系統融資，還是比較困難的。
即便能借到錢，也是成本比較高的。
在債務高企的情況下，即便是民航市場恢復，山航也要承擔比其他公司高得多的債務成本。
此外，山航雖然也上市了，但屬於B股板塊，而當前國內B股處於尷尬的地位，多年以來，B股市場基本處於停滯狀態，基本喪失了融資的功能。
所以，當下山航要緩解目前的窘境，唯有股東方實施增資擴股。
此前，翼哥已經就此問題多次進行呼籲，但山航方面至今沒有動作，甚為可惜。
畢竟，如果任由危機擴散、蔓延，對公司經營發展，甚至執行都非常不利。
稍有不慎，一旦出現債務暴雷，不僅僅對山航的品牌有著極大的損害，恐怕對山東民航業甚至國航都會有負面的影響。
山航的各股東方應該為山航的前途考慮，從大局出發，儘快啟動增資事宜，先幫助山航渡過目前的難關再說。
翼哥認為，山航是國內的老牌地方航空公司，還是有著較大的影響力。
因此做好山航，發展好山航，無論是對國航，還是對山東地方經濟發展來說，都是一舉兩得的好事！
山航增資，刻不容緩！
