今天看到一個笑話，說很多人由於擔心物價漲得太快，在餐館吃飯時都會先付錢。
確實，近期，醬油、瓜子、紙巾、調味品等大眾消費品紛紛漲價，現在掛麵也宣佈要漲價了。有網友調侃：“韭菜連關燈吃麵都吃不起了。”
廠長覺得，沒事兒，至少還有“西北風能喝飽”，就怕連西北風也開始漲價了………
這波漲價到底怎麼來的？是如何傳導的？會到哪兒去？又利好誰呢？今天咱們說說。
先看第一個問題：漲價從何而來？怎麼傳導？
漲價，肯定都是透過產業鏈傳導的，比如小麥漲價了，賣麵粉的公司為了減少成本壓力，也會漲價，麵粉價格貴了，那麼賣面的公司同樣會漲價，這就是從上游到下游傳導的過程。
其他行業也是一樣，這是不同行業領域的產業鏈傳導圖：
近期很多行業漲價，背後的原因就是今年上游的原材料價格暴漲，我們透過PPI（生產價格指數）的走勢，就能發現上游工業品原材料的價格變化。這麼一看，簡直是一柱擎天。
上游漲價的原因有很多，既包括個別高景氣度行業需求的旺盛，比如新能源領域，也包括限產控量，以及疫情影響了進口等因素。
隨著時間的推移，上游的成本壓力開始傳導至中下游，很多企業迫於利潤壓力，也紛紛開始提價，就體現在核心CPI價格開始回升。
這裡補充下，CPI因為包含了豬肉週期的因素，所以看不出什麼，核心CPI反映的是拋去了食品和能源的消費價格波動情況。
第二個問題：漲價向何而去？利好哪些行業?
當下，從漲價的傳導路徑來看，目前已經開始傳導至中下游端，也就是說，未來漲價帶來的利潤，將從中上游企業轉移至下游企業。
下游企業中，之前利潤被壓制的家電、建材、食品、白酒啤酒、豬肉等行業，都會受益。同時，這些行業過去一年整體表現都非常的差，都經歷了基本面和估值的戴維斯雙殺，經過一年的調整，很多行業和公司已經回到了估值合理的範圍，未來一旦基本面出現一定的邊際改善，股價就可能超預期上漲。整體對明年消費端不悲觀。
另外，說下今天的市場。
今天市場白馬和網際網路繼續回落，軍工和鋰電上游繼續漲。現在陣營分得比較清楚，消費、醫療、網際網路屬於同一個陣營，叫做“百萬”吧，畢竟底子厚。鋰電、軍工、光伏是另一個陣營的，就叫“玉立”吧，畢竟(淨值)曲線比較性感。
今天的市場可以說是”熊百萬”+“亭亭玉立”。其中，醫療下跌跟四川省未來預期要對種植牙採購情緒有關，但機構也預期1-2年內很難實現。網際網路表現不好，可能跟這個訊息有關係：
其實這個事兒，就好像組建了一個新的班，很早就說過了，市場也都知道，可能是擔心“新班長上任三把火”，會有什麼超預期的政策，就順勢調整了。
但個人覺得對網際網路行業來說，不一定是壞事兒，可能會加快行業底部顯現，或者說為後續上漲掃清情緒障礙。
因為這個班除了監督管理外，也會發布一些班級規章制度，指南什麼的，說白了，班裡的人，以後都按照這個大綱和指引經營，什麼可以做，什麼不可以做，大家都知道了。在指引範圍下，該受損的企業受損，受益的企業受益，省的每天擔心，還會有什麼不確定性的東西。
對於頭部的網際網路企業，包括騰訊、阿里來說，依舊是長期看好的，我傾向於這些公司會慢慢熬過去，未來依舊是華爾街之狼。
一方面，行業規範會讓巨頭們低調一些，但也並非刻意反對這些巨頭，而且實際上不會影響他們的核心競爭優勢和護城河，畢竟現在他們依舊擁有流量優勢、資金優勢、成本優勢，甚至是人才優勢。
另一方面，從近期騰訊的三季度財報來看，整體還算可以，低於預期的是廣告收入業務，更多是受到教育、保險等行業的影響，主打的遊戲業務增速依舊穩定。
綜上來說，希望這次班級的成立，能讓網際網路行業頭上的烏雲，慢慢散開，並雨過天晴。
至於多久，廠長只能說，我也想明天，但我真說了不算，因為我不掌握定價權。
【市場溫度計】
【股債價效比】
當前股債利差數值：4.8001%
股票配置倉位：中配
投資者倉位：30%-70%股票資產，30%債券資產
備註：該指標對滬深300等大市值、藍籌行業有效，不適用於小盤股和區域性熱點行業。
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