我們從四個方面來分析：

第一：光伏

1、公司是具有年產量可以做到600MW的矽片產能的，4GW的電池，和1.5GW的元件的內部生產能力，是單晶電池產業的頭部公司。

它今天前3季度的電池和外銷超過了5GW。目前加上剛剛投入生產的4GW/年的電池已經達到了一半以上，到下個月就要達到滿產。速度非常快，達到滿產之後將會在原有的外銷上再增加一翻。明年10GW的電池，其中80%是自己國內生產，20%是在外帶生產，據估算委託在外生產和國內生產的毛利率不相上下，而2季度到3季度的前端材料價格比較高，未來是會逐步回落的，對公司營收是有很大促進作用，那麼只要元件和電池匹配好了，未來每年100億左右的營收是可以輕鬆做到的。

2、新技術Topcon

它的電池和元件都尺寸上面還可以做大尺寸，大概有75%以上都可以，公司未來佈局也是大的方向，未來182的將會是主要生產尺寸，是的轉化的效率比原來的就提高了，新技術的TOPCON已經開始建試驗流水線了，目前江蘇泗洪的已經投產的有2GW/年的產能，而且當地已經給光伏電站的指標了。所以未來對公司的業績也有促進作用。

鋰電池

公司的三元動力電池在8月份已經試生產了，且明年產能預期能增加2倍以上！

主要是三元動力鋰電池，從2020年的1GW/年到上個月已經擴大了1.5倍。達到了2.5GW/年的產能了，預期到明年這個時候陳年那個將在擴大到2倍以上，達到8GW/年的產能。

以前做這個專案沒有賺的，反而倒虧，現在隨著新能源的普及與發展，目前訂單非常飽滿，目前產能還在繼續擴充套件，預期在未來3年左右可能達100億左右的規模。

因為前期規模較小，主要做小的兩輪電動車和一些電動工具的電池，規模較小。只存在一些小眾市場內，所以規模不大，產生的營收佔比較小。等擴產之後將會逐步擴大對新能源鋰電池的投入，營收將會增加，未來可期。

第三：稀土永磁

它還是國內規模最大的磁性材料的龍頭企業，年產量達到了16萬噸鐵氧體預燃料，13萬噸的永磁鐵氧體，3萬噸的軟磁鐵氧體和2萬噸的塑膠磁的產能。

年底鐵氧體產能達到17萬噸，且明年預期還要擴產2萬噸，算下來就是19萬噸/年。主要用於電機的永磁體生產還有微波爐以及揚聲器等等。隨著新能源車的需求在不斷增加，電機需求也會越來越旺盛。

鐵氧體上升的空間很小了，而且技術也很成熟，基本飽和狀態了。目前已經公司已經研發出了複合型的永磁材料,相比之前的鐵氧體成本更低，效能也提高了不少，已經開始初步量產階段了。

軟磁鐵氧體，目前是3萬噸左右，明年預期是可以擴產到4萬噸/年的樣子的，一臺車的用量不大，加上充電樁也不過10來公斤。主要也用於新能源車，其他就是電控用量少。

還有金屬的磁粉芯，目前產能才6000噸/年，面對特斯拉和華為這樣的公司產能是捉襟見肘的，預期明年5月份將擴大1倍左右，未來2-3年可能擴大到2-3萬噸/年。

市場的需求高，產能逐步擴大，未來公司估值將更一步提升！

總結來看：市場目前需求量大，公司產能供不應求。產能逐步擴大，順應市場，估值將會向上修復。目前PE 僅僅25倍，市值才312億，明年預期的PE為16倍。按照它目前的步伐，穩中求進，加上光伏和鋰電池等附加增益，軟磁的和磁粉在國內市場量能逐步擴大。公司預期預期估值應該在470億左右的，所以空間還有50%，高嗎？

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