按照我們的投研體系，科技主線就是0到1，發展的思維，爆發力極強。科技這裡可以分為三條線：
（1）晶片電子，被卡脖子後，國人奮發圖強，攻佔高地是必然的，不管用多長時間。
（2）新能源汽車，碳中和目標下，交通能源消耗的改變，對碳中和的目標有很大的貢獻。我在很久之前，就在體系課也提到，特斯拉驅動的新能車產業鏈，就是蘋果驅動的智慧手機產業鏈的翻版。
（3）光伏，碳中和目標牽引下，能源結構的改變，最大彈性的就是光伏。
今天給大家講講光伏產業鏈，在光伏平價和碳中和的背景下，光伏在未來兩年內將迎來一個30%+的高速增長，其產業鏈龍頭有望迎來更高的業績增長。
1、背景一：2019年光伏平價
2019年光伏電站發電成本接近化石燃料發電成本，進入平價時代。
一方面光伏發電變得越來越經濟，另一方面目前國內光伏發電佔比僅3%，提升空間極大。
2、背景二：2020年碳中和
2020年9月：第75屆聯合國氣候大會上，我國提出“碳中和”目標。二氧化碳排放力爭於2030年前達到峰值，努力爭取2060年前實現碳中和。
2020年12月：在氣候雄心峰會上，中國宣佈到2030年非化石能源佔一次能源消費比重將達到25%左右，並在2030年達到30%。風電、太陽能發電總裝機容量將達到12億千瓦以上，目前是4GW，有3倍潛在空間。
這些目標意味著在2021-2025年期間，風電和太陽能的新裝機容量將達到每年最少120-140GW，以及在2026-2030年期間達到每年最少240-250GW。
3、光伏裝機需求：21-22年爆發
從新增裝機量來看，經歷了19年的觸底反彈後，裝機量開始加速，十四五期間年增速達到17.2%，遠高於十三五的3.4%。
而且由於疫情低基數因素，國內2021-2022年的增速相對更高，可達30%-40%以上。同理，全球也在21-22年迎來裝機高潮。
4、產業鏈龍頭梳理
光伏產業鏈集中度較高的環節，主要在上游和中游。
目前中國光伏產業鏈的產能，在全球擁有絕對的市場地位。
其中，2020年國內矽料產能佔比全球比例超過75%，矽片佔比97%，電池片佔比80.7%，元件佔比76.3%。
（1）矽料龍頭：協鑫、通威、特變電工
身處上游的矽料，將優先受益光伏行業景氣週期。矽料行業曾經也像晶片行業，經歷過“卡脖子”，但隨著國產替代推進，國內多晶矽產能、產量及全球佔比穩步提升。
集中度來看，目前行業CR5達九成市場，前四家產能均超過5萬噸。
市佔率方面，預計2021年通威份額24%，保利協鑫13%，新特11%（特變電工子公司）。
預計2021年協鑫、通威、新特的產能分別為14.9萬噸、19萬噸、7.2萬噸。
（2）矽片：隆基、中環
矽片的集中度比矽料更高，而且龍頭議價權更強。
集中度來看，目前CR5近九成市場，CR2近70%，前五家產量均超過10GW。
市佔率方面，預計2021年隆基和中環的份額分別為45%和22%，其次就是晶科能源（美股）11%、晶澳科技11%、上機數控11%。
預計2021年隆基和中環的矽片產能分別為105GW和85GW。
（3）電池片：通威、愛旭、隆基
目前電池環節由於產業鏈價格博弈，盈利被壓縮，這將導致集中度進一步提升。
集中度來看，目前還相對分散，CR5為53.2%，產量達到5GW以上的有9家，龍頭分為一體化廠商（隆基）和專業電池廠商（通威、愛旭）兩種。
市佔率方面，預計2021年通威份額20%，愛旭18%，隆基18%，晶澳12%。
預計2021年通威、隆基、愛旭、晶澳的電池片產能分別為54GW、41GW、35GW、28GW。
（4）元件：隆基、晶科、晶澳、天合
具備品牌優勢、產業鏈一體化的龍頭，在元件行業上更有優勢。
集中度來看，也相對分散，CR5為55.1%，產量達到5GW以上的有6家。
其中，全球規模前10的元件廠商中，至少7家來自中國。其中晶科連續多年蟬聯第一，但是2020年隆基反超晶科成為新晉第一。
市佔率方面，預計2021年隆基份額為26%，晶科20%，晶澳18%，天合光能18%。
預計2021年隆基、晶科、天合、晶澳的元件產能分別為65GW、40GW、50GW、40GW。
（5）光伏玻璃：信義光能（港股）、福萊特
目前國內光伏玻璃產能佔全球比例超過90%。
集中度來看，相對較高，2019年CR5超84%，CR2超過55%。
市佔率方面，預計2021年信義光能（港股）份額為32.49%，福萊特25.89%。
預計2021年信義光能、福萊特的光伏玻璃產能分別為1.38萬噸/日和1.22萬噸/日。
（6）膠膜：福斯特、斯威克、海優新材
光伏膠膜是光伏元件的內封裝材料。
行業集中度高，2019年CR3超70%。
市佔率方面，預計2021年福斯特份額將達到55.4%，佔據過半市場，斯威克17.6%，海優新材12.3%。
預計2021年福斯特和斯威克、海優新材的膠膜產能分別為13.5億平和4.3億平、6億平。
（7）逆變器：陽光電源、錦浪科技、固德威
目前在海外市場，由於華為逆變器業務下滑讓出市場份額，其他國產龍頭加速出海替代之。
集中度來看，相對分散，2020年CR5為59%。
市佔率方面，預計2021年華為份額23.1%，A股逆變器龍頭陽光電源為31.3%，此外錦浪科技10%，固德威5.6%。
其實，光伏這個產業景氣度一直較高，但本輪的行情正是從2020年9月開始的主升浪，我們以陽光電源為例：
碳中和的30/60目標，就是牽引光伏發展的長期重要指航燈，這也是行情最重要的產業景氣度大升痕跡。邏輯其實也比較簡單，產業鏈也很清晰，關鍵就是有信仰的持有。
