未來十年，一線投資人會關注什麼？| 甲子光年

看清風向，再下注。

作者 | 武靜靜劉景豐

編輯 | 劉景豐

數字科技正在掀起一波洶湧的投資風潮。手握大資金的頭部投資機構是最先聽見炮火聲的那群人。

11月19日，紅杉在上海舉辦的數字科技全球領袖峰會展示了他們在這場大變化中的真實視角和前線感知。

從會場佈置，到嘉賓演講內容，看上去這不像一場投資機構的年度峰會，更像是一場科技漫旅。

進入會場，第一眼看到的便是一個白色“Spacewalk”模型，宇航員模型手中還抱著一個“相框”，供嘉賓打卡互動；在它背後則是一個月球模型，造型惟妙惟肖，連表面的月坑也清晰可見；再往裡走，則是一個由幾組燈環組成的裝置，頗有“時空穿梭”的韻味。整個佈置科技感拉滿。

在這場大會上，紅杉中國邀請了20餘位國內外知名科學家、科技創業者、產業領頭羊以及業界投資人參加，包括微軟董事長兼CEO薩提亞·納德拉（Satya Nadella），DST Global創始人尤里·米爾納（Yuri Milner），Zoom創始人袁徵，比亞迪集團董事長兼總裁王傳福，香港科技大學教授、XbotPark機器人部落創始人、深圳科創學院發起人李澤湘，中科院院士潘建偉等。

8個小時的會議，以數字科技為主線，囊括智慧出行、企業服務、智慧硬體、半導體、碳中和、量子科技等多個前沿領域，將基礎科學研究、產業落地和商業發展結合探討。

整場會議在努力傳達一個訊號——一個科技主導的創業時代正在來臨。

透過眾多大咖的演講和對談，隱隱可見一條條數字科技投資的底層邏輯：

碳中和帶來的能源革命，將引發電網變革，推動人工智慧與智慧物聯網的發展；

中國新能源汽車市場潛力會進一步爆發，上半場是電動化，下半場是智慧化；

半導體行業已經不再是單一產品類別驅動，需要各行各業共同的作用，中國晶片市場迎來新的契機，走在世界前列的量子計算研究也讓中國晶片的發展有了更足的底氣；

to B時代掀起了軟體行業變革的巨浪，新的技術新的模式之下，新的機會把握在更懂使用者、更懂場景的軟體公司手中。

元宇宙平臺需要持續數以萬計的投資，更適合巨頭，創業公司入局需謹慎。

1.進入 “靠天吃飯”的時代

儘管遠景科技集團CEO張雷的演講是在下午，但他演講的內容更像是這場數字科技峰會的“背景”。

在他演講中，一個數字可以直觀反映當下實施綠色科技的緊迫性——人類工業化的程序中，地球大氣二氧化碳濃度從工業革命初的100PPM到今天約417PPM，增長了超過3倍，其帶來的後果就是——地球平均溫度已經升高了超過1℃。

上次地球大氣中二氧化碳濃度達到417PPM的時候，還是距今四百萬年前，人類尚未出現。當時地球平均溫度比今天高出約4℃，海平面也比現在高25米左右。如果把這個數字放到今天，那意味著地球上大部分地區將不再適合人類居住，90%的物種將滅絕，人類數量可能減少80%。

既然今天大氣層二氧化碳濃度已經達到417PPM，為什麼地球還沒有像上次一樣升溫4℃？張雷的回答是：“因為地球的生態系統是複雜的非線性系統，會有一定延遲，要把它啟動起來，需要很長的時間，但是要把它停下來，也非常困難。”

這意味著，如果人類任由二氧化碳排放，要不了多久地球就會快速升溫，到那時想要停下來都來不及。

因此，今天人類的共同命運，就是把二氧化碳的濃度保持在一個相對合適的範疇。這就有了碳達峰、碳中和的時代議題。

就在一週前的11月13日，《聯合國氣候變化框架公約》第二十六次締約方大會（COP26）在英國格拉斯哥閉幕。近兩百個締約方最終達成了《格拉斯哥氣候協定》，明確進一步減少溫室氣體的排放，以將平均上升氣溫控制在1.5℃以內。

要控制碳排放，就要讓當下的能源轉型為可再生能源，進行能源革命。因此“新的石油”和“新的煤炭”將會出現。什麼是“新的石油”？答案已經很明確，風電、光伏、綠氫加上儲能，將會取代石油、煤炭。

當氫能、風電、光伏、動力電池這些碎片化能源成為支柱能源後，又反過來推動電力系統的變革。“我們認為，新的能源系統需要新的電網，基於人工智慧和智慧物聯網，來給舊電網提供更好的支撐。”張雷稱。

智慧物聯網會打造一個什麼樣的新電網？張雷解釋，首先其透過人工智慧技術、衛星聯網技術和大資料對氣象全球模式進行計算，能夠感知天氣和氣候變化，進而最佳化能源供給；其次提供連線和平衡的功能，它會連線數以十億計、百億計的發電終端，包括碎片化光伏、風電、充電樁、儲能裝置、氫能裝置，然後將這些電能輸送給中央空調、電梯等一系列的碎片化裝置，形成更加實時有效地互動。

換句話說，未來將更多地靠天吃飯，人類未來的經濟繁榮將會依託在天氣和氣候之上。而物聯網是實現這一關聯的聯結器。

這或許正是物聯網越發受資本關注的底層邏輯。

智慧物聯網，最大的優勢是網路智慧化。當數以萬計、億計的感測器在同一個智慧平臺，平臺就可以賦能每一個終端裝置。這又加速了數字化。

碳中和與數字化是相互助推的關係。一方面碳中和給數字化提供了非常廣闊的應用場景；另一方面，數字化、智慧化又幫助碳中和解決很多重大挑戰。

在產業端，能源革命又在引發一場產業變革，因為“能源是整個社會經濟體系的底層部分”。

張雷解釋道，今天70%的石油被用在交通領域，而這些未來將由綠色氫能和動力電池取代，所以氫能和動力電池將會成為新的“石油”；未來的遠洋運輸業將會用綠色的液氨來驅動，未來長途飛行將會用氫能發動機來支援；當下的工業，比如鋼鐵行業，也將會轉向用綠氫鍊鋼；而化工業，不管是石油化工還是煤化工，也將逐漸被基於自然碳元素、基於植物碳元素的生物合成技術所替代。這是前所未有的產業變革。

今年3月，紅杉資本中國基金聯合遠景科技集團成立規模100億元的碳中和技術基金，投資碳中和科技企業。張雷在演講中稱，該基金不僅關注智慧物聯網領域的創新應用，對綠色氫能技術在傳統產業成為新興零碳產業轉型過程中提供的機會同樣有興趣。

而就在本月初，遠景集團對外宣佈獲得紅杉資本、新加坡GIC私人有限公司和中國春華資本超過10億美元（8.64億歐元）的投資。

一線資本，已經在向清潔能源和由此衍生的各類領域加速佈局了。

2.汽車、半導體、量子計算的中國機遇

能源革命在當下帶來最明顯的變革就是汽車電動化。

作為國內新能源汽車領域的領軍者，比亞迪集團董事長兼總裁王傳福的思考，在一定程度上也代表了整個市場的風向。

在此次大會上，王傳福就《以科技創新贏取下一個時代》為話題與主持人展開對談。

新能源汽車的變革，背後的重要推手就是“雙碳”戰略。而隨著中國在這方面的推進，電動車在中國迎來了前所未有的發展期。

王傳福把電動汽車的發展總結為“天時、地利、人和”：全球的氣候變化、“雙碳”戰略是天時；新能源汽車效能超越同級別燃油車，越來越受老百姓歡迎是地利；今年新能源車銷量有望達到330萬臺，老百姓開始推崇綠色出行，是人和。

而且，按照新生事物發展規律看，往往發展速度是先低後高。這意味著未來國內新能源市場的爆發潛力會進一步增大。

王傳福稱，在從燃油車向電動車轉變的變革中，產業鏈一定會重構。其中既有電池代替了發動機、電子代替了機械等，也有半導體的需求快速增加，因為“電動車對半導體的需求比傳統車對半導體的需求大了5-10倍”。

對於新能源汽車而言，電動化是上半場，智慧化是下半場。

在王傳福看來，國內的電動車市場已經到了充分競爭的階段，包括做手機、平臺、傳統汽車、造車新勢力等，“這麼多資本、精英進去，隨著市場的優勝劣汰，最後可能只剩下三五家”。

此外，中國有全球最大的汽車市場，巨大的市場需求會培植出中國的超級品牌，培育出核心技術和產業鏈。這是中國在汽車電動化智慧化時代的新機會。

談到汽車智慧化，就不能不談晶片。

在此次峰會上，中芯國際聯合執行長趙海軍就談到，今天半導體行業的發展，已經不再是單一產品類別驅動，而是各行各業同時驅動，需要的技術和工廠又各不相同。這就使得中芯國際和臺積電這樣的代工企業變得非常有用和有效，“因為我們的工廠可以滿足不同客戶的要求，生產不同的產品”。

一方面代工廠的優勢越來越明顯，另一方面模擬晶片在國內的發展也迎來上揚趨勢。矽力傑股份有限公司創始人兼董事長陳偉就提到，過去一兩年越來越多的模擬晶片企業在科創板上市。類比電路是聯絡自然世界和數字世界不可避免的紐帶，數字技術和算力的發展不可避免地驅動了模擬半導體的發展，體現在兩個方向上：一是感測端模擬晶片需求量增加；二是隨著算力增加，電源管理晶片的技術指標也在上升。

在這些趨勢下，隨著晶片國產化的要求，中國的晶片產業也迎來新的契機。

趙海軍稱，2020年底，本土製造的晶片銷售只佔中國需求的5.9%。為了保證自己的整機終端系統產業鏈，1/3本地製造是必要的，因此本土晶片製造業至少還要成長5倍的產能才能達到30%的比例。“我們把這個數字算出來，那中國在設計、晶圓加工和封測就應該有世界前三名的企業。”他說。

半導體晶片再往深層次看，其理論的基礎是量子科學。要構建半導體優勢，就需要打好底層基礎關。

中國科學院院士、中國科學技術大學常務副校長潘建偉是中國量子領域帶頭人，他關於量子通訊、量子計算和多光子糾纏操縱的系統性創新工作，使得量子資訊實驗研究成為近年來物理學發展最迅速的方向之一。

量子力學是20世紀初由多位科學家共同建立的。在這基礎之上，科學家透過對物質世界、物質科學的研究，先後提出了半導體（電晶體）、鐳射、核磁共振、資訊等科學，進而構建了當今硬科技的重要基礎。

潘建偉稱，今年6月份科學雜誌曾經寫過綜述文章，預測中國的網際網路正在走向量子時代。文章中專門指出中國科學家在2017年取得的成果是非常引人注目的，這給美國政府敲響了警鐘，最終促成了2018年美國量子行動法案的透過。

這說明，中國在量子科技領域，已經與其他先進國家處在相同的起跑線。

目前，量子科技最重要的兩個應用是量子通訊和量子計算機。前者原理上可提供無條件安全的通訊方式，後者則提供強大的算力。

潘建偉稱，未來，中國大概會透過10-15年的努力構建一個天地一體的廣域量子通訊網路，推動其在各個領域的相關應用。在量子計算方面，更近期的目標是在3-5年裡實現數百個乃至數千個量子位元的相關操縱，這樣對特定問題的計算能力可以超過當前全世界計算能力總和的一百萬倍。

未來，基於量子模擬，可以揭示新材料設計、新能源開發的機制。可以預見，量子計算將成為數字科技的底層計算平臺。

這樣看，中國未來要在數字科技領域佔據制高點，就不能忽略量子科學。

3.軟體的機會是貼向真實業務場景

數字科技，不只是硬體基礎，還有之上的數字化系統。

企業服務市場正在成為紅杉中國的重點方向，今年10月，其專門釋出了一份《2021企業數字化年度指南》，輸出對企業數字化和CIO群體的認知，並希望將其“至少做20年”。這份指南的另外一層意義，則是向外傳遞了紅杉資本長期關注企業數字化的決心。

此外，紅杉全球執行合夥人沈南鵬也曾在一封電子郵件表達了他對企業服務市場的看好：“考慮到中國經濟的整體規模和數字經濟的高滲透率，尤其是移動網際網路的普及，我認為企業科技在中國的機會是巨大的”。

彎道超車的消費網際網路，締造了騰訊、阿里等中國本土千億網際網路巨頭，也帶來了數以萬計的財富效應。但隨著網際網路流量紅利逐步燃燒殆盡，to C高回報難再求，一個關於to B 的機遇正在來臨。

作為國內頭部的軟體領域上市公司，用友網路的董事長兼CEO王文京的洞察是：“企業計算架構的升級驅動軟體從上一個時代走向新的雲時代。隨著企業客戶越來越多地採用新的雲服務，軟體廠商也由提供軟體產品變成了SaaS提供商。這個過程中軟體的價值正在不斷釋放，不僅可以服務企業的商業創新，同時可以支撐企業的組織與管理變革。”

這已經是全球範圍內一股不可逆轉的大潮。SiliconAngle Media的資料顯示，2020年，全球技術支出佔GDP的比例為4%~5% ，預計今年會增長至 6%~7%。薩提亞·納德拉在對談中稱：“過去這個佔比是十年翻番，但疫情後時間週期將縮短至五年，因為技術的進步已經明顯加速。”他認為，物理世界的業務流程與數字化業務流程深度融合，已經不僅僅侷限於記錄系統或互動系統。數字化背景下，每家制造企業都將採用“數字孿生”，模擬“黑燈工廠”式的生產模式。

與此前資訊化的“搬運”邏輯不同，數字化浪潮帶來的發展機遇在於，在雲計算這種新的計算架構下，將軟體的觸角深入到製造、醫療、房地產、教育、建築等各個領域，並作用於不同領域內生產、流通、消費的各個環節，對整個環節進行重構。

比如，落地到建築行業，廣聯達科技股份有限公司董事長刁志中的經驗是：“將參與者和生產要素進行數字化的解構，再進行線上化的重構，利用數字化和線上化不斷進行資料積累，進行AI演算法迭代最佳化，逐漸實現智慧化。整個建築行業在解構、重構不斷迭代最佳化的過程中實現轉型升級。”

明源雲創始人、董事長高宇同樣是一名在房地產行業深耕20多年的老兵。他認為，站在未來往回看，數字化科技不僅僅為開發商解決了內部協同問題，更重要的是從材料裝置供應商到現場施工、監理、客服、物業以及業主等產業鏈的各參與方全方位提升效率。

這是數字化之意義所在。

“中國的每一個重要領域，無論是在零售、汽車、OEM還是製藥領域，每一家企業都在考慮，如何將自身業務流程數字化。這是一個巨大的機遇，也是中國經濟增長的一大動力。”沈南鵬表示。

但對於每個細分行業，並沒有一套統一適用的數字化產品，而是針對每個特定的行業開發適配行業邏輯的軟體產品，才能解決各個行業在數字化升級中的各種問題。

所以未來軟體的機會在於解決問題的方向更貼近真實業務場景、更聚焦具體痛點。目前，依託這種垂直的實踐路徑，美國已經湧現出一批千億美金的to B公司。

這種由SaaS帶來的新的商業模式帶來了軟體行業的大變革，也讓軟體產品對使用者真正的價值有了更深刻的體現。在王文京看來，驅動軟體產業的根本推動力量是客戶需求，“客戶的需求推動新技術出現，新技術推動了新的產品和服務形態的湧現，新的產品和服務形態又能夠更好地滿足客戶的需求，這是一個使用者需求與技術持續互動的動態演進過程。”

不斷貼近需求的過程正是打造SaaS產品的過程，也是PLG模式得以在to B市場掀起新風潮的原因。金山辦公CEO章慶元在活動現場透露，目前公司最大的收入來源來自於C端會員訂閱，佔比將近一半多。他認為：“C端消費網際網路給B端市場的正面影響在於提升了終端使用者的付費意願，現在的年輕人在工作生活中已經習慣於為軟體等服務付費，如果產品足夠強，直接找到終端客戶並以此撬動增長已經變得更容易了。”

這也是Zoom得以成為一家優秀的全球產品公司的原因，在活動中，Zoom創始人兼CEO袁徵數次強調了“從使用者的角度出發做更好的產品”對於一家SaaS公司的重要性：“跟開餐館一樣，如果餐館質量不好，你再開一個更好的餐館，價錢公平，菜好吃，一定可以存活下來，Zoom的誕生也基於此，只要這麼做下去，讓Zoom每天做得更好，假以時日，有一天就會有量變到質變的過程。”

Zoom是一家典型依靠PLG模式不斷成長的公司。袁徵總結的經驗是：“PLG的本身就是構建信任關係，它本意是你不需要銷售人員，產品本身就是銷售人員。”而在打磨產品過程中，要與使用者持續溝通，不斷給使用者增加價值，讓使用者相信你的產品、相信你的公司。“To B最關鍵的是要了解這個行業，瞭解使用者的需求，這是個慢功夫，是一個等待量變到質變的過程，需要長期的積累。同時這個過程中，產品、市場、團隊都要一起成長。”

按照這個思路看，未來企業服務市場的投資思路也不言而喻——尋找在使用者真實需求下能做出最具產品力的公司。