圖片來源：中房報相簿
帝歐家居的小B發展策略，尤其是現金流受到了嚴峻考驗。
中房報記者 焦玲玲 北京報道
11月2日早間開盤沒多久，帝歐家居股價就直線拉昇漲停。截至收盤，股價依舊封在漲停，每股報價13.77元，漲幅9.98%，公司最新市值為53.28億元。
訊息面上，11月1日，帝歐家居在深交所互動易表示，截至9月30日，公司與恆大集團及其成員之間的應收賬款餘額為7400萬元，應收票據餘額為4000萬元左右。其中已逾期應收票據餘額為4100萬元左右，其中3950萬元已與恆大集團達成抵房解決方案，目前正在辦理相關登記手續。
當日晚間，帝歐家居發公告表示，將花不超過2億元回購公司股份，用於股權激勵。同時稱“截至9 月30 日，公司貨幣資金餘額為 6.37元，擁有足夠的自有資金支付本次股份回購款”。
帝歐家居是國內為數不多的在建築陶瓷、衛生潔具領域上市的製造企業之一，旗下擁有“帝王”潔具、“歐神諾”陶瓷兩大品牌，產品涵蓋衛生潔具、建築陶瓷的主要品類。2020年營收56.37億元。
根據10月29日帝歐家居釋出的第三季度報告顯示，今年前三季度，公司實現營業收入46.04億元，同比增長16.05%；淨利潤3.49億元，同比下降13.78%。同時，第三季度實現營收14.74億元，同比增長16.78%；淨利潤7677萬元，同比下降49.9%。
對於業績增長，帝歐家居在財報中表示，“主要系報告期內公司繼續穩步推進業務渠道下沉、拓展小B業務、全渠道營銷的整體戰略，銷售收入增加所致”。
一直以來，帝歐家居都將房地產開發商作為公司主要客戶型別之一。帝歐家居曾在2020年8月出資5000萬元作為有限合夥人間接投資“保碧產業鏈賦能基金”，該基金由保利（橫琴）資本管理有限公司、深圳市碧桂園創新投資有限公司作為普通合夥人，保利資本作為管理人。
全方位開展小B發展策略以及產能佈局策略，帝歐家居市場佔有率得到很大提升。資料顯示，2020年全國規模以上建築陶瓷工業主營業務收入為3111.24億元，帝歐家居建築陶瓷業務收入為49.85億元，市場佔有率為1.6%。
不過，2021年以來，受原材料、能源價格上漲，以及地產行業下行的影響，帝歐家居的小B發展策略，尤其是現金流受到了嚴峻考驗。
2021年三季報顯示，截至9月30日，帝歐家居賬面上的應收票據約為4.28億元，相比2021年初的3.52億元，增長21.59%；應收賬款合計約為34.79億元，相比2021年初的30.24億元，增加了15.05%。
今年9月曾有投資者對公司應收賬款表示了擔憂：“公司近幾年的應收款如此之大，並歷年遞增，現在房地產企業也有所困難，請問應收款有收回的可能嗎？”帝歐家居回答表示，“公司應收賬款整體風險可控，現金流穩定”。
建材流通領域相關人士曾表示，在整個家居建材行業都不樂觀的時候，資金鍊充裕就顯得比什麼都重要。
不過，從2018年到2021年三季度帝歐家居經營現金流量淨額來看，分別為0.61億元、2.68億元、0.27億元、0.42億元來看，2020年帝歐家居的現金流曾一度惡化，現在仍在恢復期。
持續擴張產能致使帝歐家居的債務增長明顯。資料顯示，2018年~2020年及2021年前三季度帝歐家居資產負債率分別為44.29%、47.98%、52.61%、53.98%，呈逐年增長態勢。
毛利率方面，國盛證券研報分析表示，受原材料、能源價格上漲帝歐家居毛利率承壓，2021年前三季度去年同口徑下毛利率為34.28%，同比下滑2.25個百分點；其中，單三季度去年同口徑下毛利率為31.71%，同比下滑5.91個百分點。
二級市場方面，在11月2日觸及漲停後，帝歐家居今年的股價仍累計下跌32.17%。
就企業應收賬款高企、盈利能力承壓等問題，中國房地產報記者聯絡了帝歐家居證券事務部，截至發稿前尚未收到回覆。
