根據深交所披露，深圳市一博科技股份有限公司（以下簡稱“一博科技”）IPO已提交註冊，不久將正式登陸創業板上市，中金為獨家保薦人。
IPO前，湯昌茂、王燦鍾、柯漢生、鄭宇峰、朱興建、李慶海、吳均這七名股東共同為公司的控股股東和實際控制人，合計持有一博科技78.34%的股份。另因黃英姿為公司共同實際控制人之一湯昌茂配偶，為湯昌茂的一致行動人，因此，上述七名共同實際控制人及黃英姿合計支配一博科技 84.60%股份的表決權。
值得一提的是，儘管公司已簽署《一致行動人協議》，但是因其自然人股東數量較多，未來若出現實控人意見不統一的情況，公司的正常經營活動還是或將產生不利影響。
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超七成收入來自PCBA製造服務
一博科技是一家以印製電路板（PCB）設計服務為基礎，同時提供印製電路板裝配（PCBA）製造服務的一站式硬體創新服務商。其中，PCBA 製造服務是公司主要收入來源，報告期內，其貢獻的銷售收入佔比超過73%。
按銷售區域劃分，一博科技業務主要集中在國內，報告期內，其內銷收入佔比保持在82%以上，因此聚焦到中國PCB產業來看，隨著PCB產業生產逐漸從生產成本較高的歐美等發達國家向人力成本相對低廉的亞洲地區轉移，我國PCB產業迎來了發展風口。再加上，受到通訊電子、消費電子等下游領域強勁需求增長的刺激，我國 PCB 行業市場規模在擴容，2015年至2020年，其產值從267億美元增至351億美元，並預計到2025年將達到416億美元。
2018年至2020年，一博科技實現營收分別為3.41億元、4.06億元、5.74億元；實現淨利潤分別為3993萬元、8204萬元、1.33億元，均呈現穩健增長態勢。與此同時，由於公司99%的營業收入來自PCB 設計服務和PCBA製造服務這兩大類主營業務收入，因其提供的業務服務附加值較高等，相應公司主營業務綜合毛利率保持在較高水平，分別為42.12%、44.30%、44.12%。
令人注意的是，由於公司第一大主營業務PCBA 製造服務業務所需的直接原材料包括 PCB 板、半導體類元器件等成本佔比在70%左右，佔比較大。
而受行業需求旺盛、疫情因素晶圓廠產能下降等影響，元器件市場採購價格上升。其中，公司採購量最大的半導體類，其採購佔總採購比重從2020年的37.87%上升至2021年上半年的49.72%，且採購價格出現不同程度的上漲，2021年上半年為4.05元/塊，價格較2020年2.51元/塊上漲了61.35%。一博科技面臨原材料成本上漲導致利潤空間縮窄的壓力。
2021年上半年，一博科技就因原材料價格上漲等，導致PCBA 製造服務毛利率從去年的42.12%下降至39.99%，繼而使主營業務綜合毛利率整體小幅下降至41.33%。
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客戶較為分散
另值得關注的是，儘管報告期內，公司向前五大客戶銷售佔比分別為的19.03%、17.69%、17.42%和18.79%，客戶集中度較低，且不存在依賴單一客戶的問題。
但是因公司主營業務定位於服務客戶研發打樣、中小批次需求，一博科技存在客戶數量眾多且相對較為分散的問題。按收入分層的客戶家數及銷售情況來看，公司 10 萬元以下的客戶家數佔比高達 75%左右，但收入貢獻佔比相對較小，佔總營收的收入不超過20%。
雖然報告期內，公司擁有規模較大的客戶，且100 萬元以上客戶收入貢獻佔比則高達 40%以上，但是客戶數量佔比相對較小，不超過5%。
綜合上述情況來看，未來隨著公司生產銷售規模的擴大，產品種類的增多，其若不能維持上述市場開拓方式繼續開拓市場，一博科技或因客戶分散導致業務經營出現不利變化。
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小結
因公司技術水平在行業中處於領先地位，其在PCB 研發創新服務領域擁有先發優勢、技術優勢等。且由於目前A股眾多上市公司暫無以 PCB 設計業務為核心和原點，在增量市場空間的背景下，公司業務開展存在較大的想象空間。但是因客戶較為分散，一博科技未來能否實現業績的可持續增長，有待時間進一步驗證。
本文源自格隆匯
