據市場矩陣(MarketMatrix.net)報道，對於全球市場來說，這是動盪的一週，道瓊斯工業平均指數週四錄得今年最大跌幅，因為投資者似乎看到俄烏緊張局勢(Russia-Ukraine tensions)可能會突然升級。
儘管俄羅斯(RUS)聲稱已經撤軍，但美國(USA)及其西方盟友的領導人卻說並非如此，而烏克蘭(UKR)指責親俄分裂分子炮擊了一個平民村莊。局勢似乎隨時可能升級。
各種資產都受到地緣政治緊張局勢的影響，包括石油和天然氣、小麥、俄羅斯盧布以及黃金、政府債券、日元和瑞士法郎等避險資產。
瑞士信貸(Credit Suisse)的首席全球策略師菲利普·利薩巴赫本週早些時候告訴CNBC，在經歷了一段不確定性和波動性之後，任何確認的局勢降級都將提振風險資產。
他說：“如果我們能夠解決我們目前面臨的地緣政治問題，我想全球經濟會喘口氣，市場的風險偏好肯定會恢復，週期股和價值股的表現可能會轉好，尤其是處於壓力中性的歐洲股市，我們認為該地區可以繼續跑贏大盤。”
▉ 一般的地緣政治對沖
鑑於當前僵局的多種可能結果，投資者一直不願調整其投資組合，而是適當進行一些對沖，他們寧願相信事態會自然平息 - - 一般來說總是這樣，但分析師說這次可能不同。
Premier Miton Investors的多資產投資經理安東尼·雷納說：“我們很少會尋求對重大地緣政治風險進行定位，因為它是如此不透明。話雖如此，我們的投資組合中確實有一些一般的地緣政治對沖，主要是黃金，根據風險來源，還有一些石油敞口，當然還有一些政府債券，儘管期限縮短了。”
瑞銀(UBS)的投資銀行首席策略師巴努·巴韋賈本週早些時候表示，除了能源和俄羅斯資產之外，市場實際上並未對沖大量風險。
他說：“我們已經看到股市有所下跌，但如果你看看耐用消費品 - - 因為這是一個肯定會受到增長放緩和通脹上升影響的行業或子行業 - - 在歐洲，該行業的表現要好於美國。”
他補充說，美國高收益債券的表現也遜於歐洲，而歐元則保持相對穩定。
巴韋賈表示，市場正在追蹤“2014年的劇本”，當時俄羅斯首次入侵克里米亞，隨後整個夏天對俄羅斯實施制裁。
他說：“在那個時期，真正發生的事情是某些股票受到了影響，石油略有上漲隨後下跌，所以股票並沒有發生太多事情，所以它真的變成了地區性的事件。”
但他指出：“這一次似乎要嚴重得多，但我認為投資者不想完全顛覆他們的思維方式，可能想要尋找對沖，而不是完全改變他們的核心投資組合。”
▉ 外匯被視為最佳對沖
在對沖方面，巴韋賈建議，由於央行政策轉向，股票和債券的波動性已經很高，投資者應該關注波動性仍然相對較低的外匯市場。
他說：“與2014年類似，我將關注中歐和東歐外匯，比如美元/波蘭或美元/捷克克朗，以進行對沖。”
他指出：“俄羅斯資產本身已經發生了很大變化，因此它們與能源一起為大量風險定價，這也意味著如果情況好轉，那麼你真的不應該看到全球股市因此大幅緩解，你應該看到俄羅斯資產上漲，能源資產下降。”
如果情況升級，巴韋賈建議透過外匯對沖，而不是購買防禦性股票或偏愛美國資產而不是歐洲。他說：“如果我們必須在股票尋求對沖，我們認為DAX指數和歐洲銀行可能是最好的對沖工具。”
儘管俄羅斯和世界各地的股市繼續對地緣政治發展做出反應，但盧布兌美元匯率在75關口附近保持相對強勁，儘管出現了一些波動。
花旗(CitiGroup)的外匯和利率策略師路易斯·科斯塔對CNBC表示，流入盧布的資金可能使其成為俄羅斯最具彈性的資產類別，能源和天然氣價格高企表明俄羅斯經常賬戶盈餘強勁。
他說：“我們認為 - - 在盧布風險、俄羅斯風險、信貸、利率、債券和外匯的整個資產組合中 - - 外匯將繼續是最具彈性的部分。”
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