2月21日，人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈當日貸款市場報價利率（LPR），1年期LPR為3.7%，5年期以上LPR為4.6%，維持前值不變。
在1年期LPR連續2個月下調、5年期以上LPR“罕見”下調一次之後，專家普遍表示，本期LPR維持不變符合市場預期。
企業貸款利率已處於低位
LPR以公開市場操作利率加點形成的方式報價，其中公開市場操作利率主要指中期借貸便利（MLF）利率。
2月15日，人民銀行開展3000億元MLF操作和100億元公開市場逆回購操作，操作的中標利率分別為2.85%、2.10%，均與前值持平。這其實已預示了本月LPR發生變化的機率不大。
招聯金融首席研究員、復旦大學金融研究院兼職研究員董希淼指出，在穩增長政策頻出、降低企業融資成本呼聲不減的情況下，本期LPR保持不變，原因有三個方面：
第一，從利率水平看，目前實體經濟貸款利率已經處於低位。人民銀行釋出的《2021年第四季度貨幣政策執行報告》顯示，目前企業貸款利率處於改革開放四十多年來最低水平。
第二，從信貸投放上看，1月實體經濟融資供需兩旺，前期系列政策效果初顯。1月份社會融資規模、人民幣貸款增量分別達6.17萬億元、3.98萬億元，穩增長效果已經初步顯現。
第三，從外部環境看，歐美主要經濟體將開啟貨幣政策正常化程序，特別是美聯儲將加快加息週期，一定程度上使得金融管理部門和金融機構調降政策利率、市場利率的行為更加謹慎。
“ 一段時間來，人民銀行透過全面降準及調降政策利率，引導市場利率下行，LPR已經連續兩個月下降，創下紀錄。因此，本月政策利率及LPR保持不變，符合預期。”董希淼表示，“但這並不意味著實體企業的融資成本不變。下一步，金融管理部門仍將透過多種方式，引導金融機構降低對實體經濟的融資成本，進一步做好對穩增長的支援和服務。”
LPR仍存下行空間
本月MLF、LPR雖未出現變化，但專家普遍表示，接下來政策利率、市場利率仍有繼續下行的可能。
《2021年第四季度貨幣政策執行報告》指出，2022年人民銀行要完善貨幣供應調控機制，保持流動性合理充裕，引導金融機構有力擴大貸款投放，增強信貸總量增長的穩定性，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，保持宏觀槓桿率基本穩定。
東方金誠首席宏觀分析師王青、高階分析師馮琳指出，當前宏觀經濟面臨的需求收縮、供給衝擊、預期轉弱 “三重壓力”尚未全面緩解。
具體來看，1月官方製造業、非製造業PMI均現下行，春節期間商品消費和旅遊資料較弱；受近期疫情波動及地緣政治緊張局勢影響，國際原油等大宗商品價格再度抬頭，下游小微企業成本壓力有所加大；從30城商品房銷售資料來看，開年樓市尚未全面回暖。近期貨幣、財政及工業、服務業主管部門均表示要加大穩增長政策力度。
因此，王青、馮琳判斷，在國內通脹持續降溫、通脹水平整體可控的背景下，海外貨幣政策加快收緊不會掣肘國內貨幣政策邊際寬鬆，二季度仍存在降準、降息的可能，這意味著1年期LPR報價也將隨之跟進下調。
董希淼認為，下一步，我國貨幣政策仍應抓住時間視窗，主動有為，積極進取，靠前精準發力。目前，我國金融機構加權平均存款準備金率為8.4%，降準仍有一定空間；政策利率、市場利率也有繼續下行的可能。
同時，要更多運用結構性貨幣政策工具，加大對科技創新、小微企業、綠色發展、鄉村振興等重點領域和薄弱環節的支援。
更重要的是，要進一步疏通貨幣政策傳導機制，加大對金融機構的正向激勵，使流動性更高效、更精準地注入到實體經濟。
實習記者 許予朋
編輯 韓業清
來源：中國銀行保險報
