12月21日，A股共有40餘隻房地產股票漲停，占房地產股票三分之一，房地產股票似乎突然迎來了自己的春天。只是隨後的兩個交易日，又開始了劇烈的調整。房地產股的春天已然結束？
地產股的行情沒有結束
春節後至今（2月18日至12月23日），房地產開發和運營行業121家A股公司，上漲中位數為8.5%，全部A股則為19.0%；7月29日至今，房地產開發和運營公司上漲中位數為11.0%，略高於A股的10.7%。
“地產板塊自11月初啟動以來已連續上漲約一個月，並在近期政策端持續變暖後呈現加速上漲的態勢，短期隨著多個利好落地後，已顯得有些擁擠的地產板塊出現了短期的回撥，我們認為地產股的行情沒有結束，只是進入短期的休整。”南京證券策略研究員周正峰分析說。
周正峰認為，從地產板塊內部來看，近期持續上漲的地產公司大多數為小市值公司，因市場短期中小盤佔優的風格優勢帶動板塊大幅上行而受益，而相對較大市值，財務質量穩健的大市值地產公司漲幅相對落後。隨著央行和銀保監會針對地產行業信用風險的發聲，以及政治局會議和中央經濟工作會議提出促進房地產行業平穩健康發展和良性迴圈，此後地產融資端政策邊際好轉，需求端的政策則出現因城施策的變化，高頻的銷售資料降幅也有所收窄，預計未來一段時間至明年，地產相關政策防風險和穩增長目標並重，行業悲觀預期或有繼續修復的空間，在監管層鼓勵行業市場化併購重組的政策背景下，市場集中度或進一步提升，龍頭地產公司有望受益，而在“房住不炒”的中長期政策基調下，地產板塊的行情邏輯更多是估值修復，而非估值中樞提升，未來一段時間政策糾偏有望延續，其效果也將逐步顯現，地產板塊仍然存在修復性行情。
資料顯示，龍頭公司中，保利、招商反彈較好，而萬科春節後至今跌幅仍高達27.9%，上證指數7月29日開啟反彈後，萬科反彈幅度微弱，具體如下：
房地產開發和運營總市值最高的10家公司漲跌幅情況表
近期的市場，前期熱得發燙的新能源、新能源汽車、半導體類股票有所退潮，板塊輪動很快，房地產股只是板塊輪動的一個代表。
7月29日以來漲幅最小的20個行業
板塊快速輪動，下一個是誰？
周正峰分析稱，當前的跨年行情主要風格特徵是高低切換，價值和成長板塊輪動依然偏快，市場在多重預期擾動之下，交易期限明顯縮短，從行業板塊和個股表現來看，市場主要圍繞幾條主線展開，首先是疊加相關新興題材的低位低價股，如元宇宙、汽車智慧化等；其次主線是圍繞明年隨著疫情影響逐步消退行業基本面有望修復的食品飲料、休閒服務、交運等消費類板塊；再次是圍繞經濟穩增長預期的地產、基建產業鏈，主要包括地產、建材、家居等；最後是圍繞雙碳主線中位置偏低迎來價值重估邏輯的傳統電力板塊。我們認為上述板塊在當前的流動性環境、估值價效比及景氣度結構特徵之下，仍然存在一定的投資機會，在跨年行情中後期，隨著前期高景氣的鋰電、光伏、軍工等板塊的充分調整，高階製造板塊有望重回投資者視野，展開修復性行情。此外，作為市場情緒風向標以及受益於全面註冊制改革和財富管理轉型的券商板塊，大機率仍然存在脈衝式行情。
作者：嶽昌霖
