新能源電力轉型代替房地產成為新基建的主要方向，電力作為公共產品有了“商品”屬性，將會在增量、價格上迎來景氣十年。
目前電力運營成長邏輯日漸清晰，已非公用事業股邏輯，估值應有溢價，且適合長持。行業正是跑馬圈地的時候，積極進取的標的值得持有。雖然近期即將成立電力ETF，但權重配比一般般。談談自己的看法：
1.最看好：（1）公司治理不錯的傳統火電轉型標的華潤電力，背靠華潤集團，且是集團唯一風光平臺，負債率60%比較合理，優質火電及利潤能夠為其每年帶來300億左右的資金支援，發展風光發電完全不需要股份融資，轉型積極迅速；（2）華能國際電力股份，背靠華能平臺，憑藉火電估值重估，未來火電調峰聯動以及強勁的業務拓展能力，也是比較好的標的。火電在很長一段時間不會退出市場，優質的火電轉型標的值得關注，華電由於是參股華電福新，大唐電力由於集團已有大唐新能源這一平臺，暫沒有參與。
2.純綠電股：（1）中廣核新能源成長迅速，彈性較大，有重組預期，2022年的發展仍然值得期待；（2）龍源電力裝機容量最大，進入行業較早，存量電站佔據好的位置（最近三峽花巨資承建三個盈利一般的海上專案，讓我認識到跑馬圈地對行業發展的重要性，好的地段是未來盈利的最好保障）雖盈利增速一般但未來存量電站改造升級將是未來盈利彈性看點，且有未來國家能源集團資產注入預期；（3）大唐新能源邏輯與龍源類似，未來欠補資金解決應收款及存量電站更新改造也會帶來價值重估。（4）三峽最激進，其在產業鏈、儲能等加速佈局，未來看好其成長潛力，極有可能成為海風發電老大，不足是海風投資巨大，不可抗力會造成減值損失風險也較大。
3.省屬平臺：（1）新天綠色能源比較低估，由於背靠河北省政府，想象空間沒有全國性央企有看點，而且是其天然氣業務毛利較低，融資100多億發展這種業務不經濟，好的方面是風電區域好，專案收益不錯，未來10%左右的棄風率解決也會帶來利潤彈性。（2）唯一民企協合新能源確實低估，負債率不錯，增速2022年尤其值得期待，運維業務也即將成為新的增長極，看好其翻倍增長空間（3）福能股份背靠福建，海風方面與三峽合作也能分一杯羹，未來增速會很快。
4.風光一體化：主要是華能水電與長江電力。其實風光電調峰用煤電是不經濟的方式（效率10%左右），會帶來能源的浪費，化學儲能尤其是鋰電不經濟（最近三峽聯合參與鈉電池產業鏈值得關注，關注華陽股份）。水電調峰效率高。華能與長電風光一體化是不錯的思路，雲南區域正是光伏發電理想場地，配合電站調峰，能大大彌補華能發電不穩定的不足，帶來業績的快速增長。華能未來光伏裝機增量較大，彈性相對長電好，且水電價格處於底部，雲南地區主要有電解鋁的高耗能產業，隨著電價市場化未來溢價，將會有不錯的表現。長電隨著烏白的注入分紅會更不錯，配置主要是分紅現金流的考慮。水電是雙碳政策下理想稀缺標的，有穩定的分紅，作為長線保守配置值得關注。
雙碳是未來三十年大計，由此會帶來巨量的投資機遇。投資先選行業，溼雪長坡的綠電行業是值得重點參與的。綠電已不是概念，也不是公用事業股票，是有強業績支撐、強政策支援、強增長邏輯的行業，值得中線持有。
僅供分享 股市有風險
