文 望京博格（轉載請註明出處）
一、中概股大幅回撥
美股收盤了，看看標普500與納斯達克都是上漲的。
再看一眼阿里巴巴跌了-11%，這可是昨天剛跌了-4%，兩天就跌了-15%，阿里巴巴2021年6-9月份財季營收2006.9億元人民幣，同比增長29%；經營利潤150億元，同比增長10%；調整後淨利潤285.2億元人民幣，同比下降39%。另外，公司下調2022財年營收指引至同比增長20-23%。
目前阿里佔比中概互聯20%左右的權重，考慮其他中概股昨天也跌了，即便今天騰訊不跌的話，估計中概互聯也會有-3%左右的跌幅，如果騰訊也回撥的話後果不堪設想了。
望京博格也是重倉持有中概互聯與恆生科技的，差不多10%左右的倉位，另外恆生國企指數里面也有騰訊與阿里，我已經做好計提虧損的準備了。
記得之前有人問望京博格如何看待中概互聯。我的回答是這樣的，這個指數只能說有配置價值，別指望這個指數暴漲了，按估值而言騰訊與阿里具有長期持有的價值，但是要控制好倉位，僅此而已。
如果阿里巴巴含雙11四季度盈利還是下滑就不好了，當然同比2020年四季度人家也是含有雙11 的，目前阿里線上、線下都開始燒錢……線下需要的資金更多，其實盈利降低主要原因還是成本的提高，盈利降低不僅是阿里還有京東，京東從盈利76億直接到虧損28億（PS京東第三季度，公司營收2187億元，同比增長25.5%；歸屬於普通股東的淨虧損為28億元，去年同期為盈利76億元）。
最後，對於中概互聯，望京博格的策略就是控制好倉位10%左右長期持有了，目前持倉虧損18%左右，那還能咋辦呢？ 大家來說說自己的想法……
二、普通人與機構之間的差別
最近看了申萬金融工程的一篇報告《主動權益基金賺錢，基民的賺錢效應為何依然偏弱？——機構和個人投資者行為的對比分析》，這篇報告用進行一些資料分析，結論值得我們思考。
望京博格給大家總結一下，如果總結的不對那就是我自己理解的有問題：
（1）規模非常大的基金，機構投資者的佔比都比較低，個人投資者的佔比較高，例如有些設定有封閉基金的個人投資者佔比高達99.85%，說明機構基本不會買封閉期產品。
又看了一下招商白酒的持有人結構，也基本都是個人投資者（佔比超過98%）。那麼是什麼原因導致個人投資者佔比如此高呢？
這篇報告給出的原因就是，機構佔比的持續降低並不是機構投資者贖回導致的，而是個人投資者大規模申購稀釋了機構投資者佔比。
其實可以這樣理解，如果一個基金規模大於一定規模（例如50億或者100億），機構投資者基本就不會再買入了，因為規模跟業績有一定負相關性，但是這個也不能一概而論，不同策略的基金經理可以管理的規模是不同的。
例如，7-8月份望京博格買了幾個中盤基金，有的賺點錢、有的還沒有賺錢，結果十月份看了一下三季報，那幾個賺錢的基金規模都從十幾億、二三十億漲到了七八十億，接下來望京博格基本不會繼續加倉了，又去尋找新標的了。
（2）機構投資者喜歡左側交易（跌的時候買），個人投資者喜歡右側交易（漲的時候買）。
相比較而言，跌的時候買可以在底部買到足夠的量，然後上漲的時候享受的盈利也會多一點；但是市場底部的煎熬比較難受，對於個人投資者而言左側交易很難，大家都是看到有了賺錢效應才來買基金的越漲買的越多，結果並沒有在底部囤積大量籌碼，反而在頂部囤積大量籌碼，結果就是虧錢的時候比較狠。
選基金方面，大家都看著基金的長期歷史業績。但是機構投資者更看重風險控制能力，個人投資者更看重漲的快不快。另外，機構投資者還會調研基金經理，對於其管理能力進行預判，個人投資者也就只能在各個網站上看看歷史業績了，對於基金經理缺少一個相對更立體認識。
三、最近市場
最近市場跌宕起伏，對於長期投資者而言或許是一個佈局的機會，A50指數涵蓋了各大行業中的龍頭公司。例如碳中和龍頭寧德時代、隆基股份、比亞迪，大消費龍頭貴州茅臺、五糧液、中國中免。配置MSCI中國A50首選標的是560050。截至11月18日，MSCI中國A50ETF（560050）累計成交額166億元，上市以來日均成交額18.5億元，累計淨流入13億份，總規模已經超過90億元。
望京博格秀幾個實盤：
（1）易方達資源，這個基金是望京博格在某寶賬戶裡面（金額）盈利最多的基金，最輝煌的時候盈利90%，然後在之前分兩次合計減倉了1/3，目前持倉盈利47%左右，這個基金配置主要是新能源相關金屬，也有一些煤炭規模適中，計劃繼續長期持有；
（2）遊戲動漫，這個基金買了之後一直漲，如果一個基金一直漲的時候，通常大家心態投資買少了，望京博格也一樣。遊戲動漫處於歷史相對低估值水平，昨天遊戲動漫跌了-4%左右，如果後面還回調的話，我會繼續補一點倉位。
（3）招商招旭，尤其在2021年跌宕起伏的時候，看著招商招旭的淨值曲線就是一種享受，近一年5.85%的收益還行吧，望京博格自己某寶盈利在7+%，但是年底會是一個什麼結果真不好說。
人性就是這樣，喜歡高收益，還喜歡低波動。兩全其美很難啊，唯有讓自己的心臟更強大起來吧！
今天就聊這麼多。
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